目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)站到結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的關(guān)口，在這個(gè)時(shí)期，選擇投資哪些行業(yè)無疑也將是充滿挑戰(zhàn)的過程。國(guó)內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)表明，只要緊密跟蹤著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型變化的脈絡(luò)，才有可能獲得豐厚的收益。

    內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境生變

    過去的30多年，中國(guó)創(chuàng)造了世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)史的奇跡。但任何成功的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式都是建立在既有內(nèi)生資源稟賦以及外界條件約束下的。根據(jù)世界銀行的一項(xiàng)研究表明，物質(zhì)資本對(duì)中國(guó)改革期間經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為37%，勞動(dòng)力數(shù)量和勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移合計(jì)貢獻(xiàn)了33%，未解釋部分為30%。這無疑說明中國(guó)經(jīng)濟(jì)過去實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)首要仰賴的是資本和勞動(dòng)力。

    當(dāng)前，這些生產(chǎn)要素正在發(fā)生巨大的變化，如中國(guó)勞動(dòng)力人口占比在2008年已經(jīng)達(dá)到55.5%的最高峰，并開始逐漸回落，每年新增勞動(dòng)力供給也于2009年出現(xiàn)下降拐點(diǎn)，這都意味著勞動(dòng)力成本上升不可避免。從資源的使用來看，由于中國(guó)長(zhǎng)期粗放的資源使用模式耗費(fèi)了國(guó)際市場(chǎng)過多資源，資源品的稀缺性日益突出，資源價(jià)格也將長(zhǎng)期維持高位。再?gòu)馁Y金角度來看，我國(guó)對(duì)于廉價(jià)資金的使用也幾乎用到極致。隨著我國(guó)的儲(chǔ)蓄率水平將可能出現(xiàn)拐點(diǎn)，并不斷下降，從而也將提高資金使用的價(jià)格。

    中國(guó)面臨的外部發(fā)展環(huán)境也面臨中長(zhǎng)期的不確定性。歐美、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)變也將經(jīng)歷痛苦的轉(zhuǎn)型，由此將難以為中國(guó)提供穩(wěn)定增長(zhǎng)的外需環(huán)境。

    結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型三大路徑

    中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的內(nèi)外約束條件變化都說明中國(guó)既有的高增長(zhǎng)模式已經(jīng)不可持續(xù)，中國(guó)已經(jīng)到了必須實(shí)施經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)變才能持續(xù)發(fā)展的時(shí)期。然而，模式的轉(zhuǎn)變過程，不可能短期完成，經(jīng)歷陣痛將在所難免。

    在這個(gè)時(shí)期，行業(yè)投資選擇無疑也將是充滿挑戰(zhàn)的過程。國(guó)內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)表明，只要緊密跟蹤著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型變化的脈絡(luò)，就有可能獲得豐厚的收益。如上世紀(jì)九十年代中期，伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)步入第一輪消費(fèi)升級(jí)時(shí)代，以長(zhǎng)虹為代表的家電龍頭企業(yè)獲得了巨大的發(fā)展空間；進(jìn)入新世紀(jì)初，中國(guó)開始步入重工業(yè)主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)時(shí)代，一大批鋼鐵、化工、煤炭等企業(yè)更多地成為那個(gè)時(shí)代的經(jīng)濟(jì)“寵兒”；而隨著中國(guó)城市化的進(jìn)程，一批房地產(chǎn)、金融服務(wù)、汽車等企業(yè)又經(jīng)歷了高速的發(fā)展。

    目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)再次站到結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的關(guān)口，投資人要想更準(zhǔn)確選擇投資標(biāo)的，就必需對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的路徑、方向等有十分清晰的全景認(rèn)識(shí)。

 
    我們認(rèn)為，我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的方向?qū)�圍繞三個(gè)視角展開：

    一是需求結(jié)構(gòu)優(yōu)化。即需求增長(zhǎng)從過分依賴投資和出口，轉(zhuǎn)為消費(fèi)、投資和出口均衡帶動(dòng)的增長(zhǎng)模式；

    二是供給結(jié)構(gòu)的升級(jí)。即產(chǎn)業(yè)供給將走向高端化，產(chǎn)業(yè)之間的關(guān)系也更加合理；

    三是要素投入結(jié)構(gòu)的改進(jìn)。即從主要依靠資源消耗型增長(zhǎng)，轉(zhuǎn)為主要依靠提高勞動(dòng)力素質(zhì)、增強(qiáng)企業(yè)創(chuàng)新能力來推動(dòng)。

    從這三個(gè)結(jié)構(gòu)調(diào)整方向來觀察，我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型存在很多新的投資機(jī)會(huì)。

    產(chǎn)業(yè)升級(jí)孕育機(jī)會(huì)

    從需求結(jié)構(gòu)的優(yōu)化來看，未來增長(zhǎng)潛力最大的是消費(fèi)產(chǎn)業(yè)。而消費(fèi)產(chǎn)業(yè)最大的機(jī)會(huì)來源于“消費(fèi)升級(jí)”。由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)部差異的復(fù)雜多樣，投資機(jī)會(huì)也更加豐富。

    從中短期投資機(jī)會(huì)來看，投資需求的擴(kuò)大在那些資本存量水平還較低，城市化率水平較低，人口紅利仍較充裕的中西部地區(qū)仍有較大的空間，這意味著中西部的傳統(tǒng)周期類行業(yè)仍有較好的投資機(jī)會(huì)。

    從中長(zhǎng)期機(jī)會(huì)來看，隨著我國(guó)更多地區(qū)超過國(guó)際公認(rèn)的人均GDP3000美元門檻，以及勞動(dòng)力收入水平的不斷提高，中國(guó)也將迎來更為廣泛的大眾消費(fèi)升級(jí)時(shí)代，這意味著無論是滿足居民有關(guān)物質(zhì)享受的，如吃，穿，住，用的，還是滿足居民精神享受的，如旅游、娛樂等行業(yè)都將獲得長(zhǎng)足發(fā)展。前者包括酒店、餐飲、零售、家電業(yè)、房地產(chǎn)、服裝等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，而后者包括各類生活型服務(wù)業(yè)，如私人消費(fèi)服務(wù)業(yè)、娛樂文化產(chǎn)業(yè)、醫(yī)療保健產(chǎn)業(yè)等。

    從供給結(jié)構(gòu)的升級(jí)來看，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)將通過兩種方式實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)：
    一是企業(yè)之間將通過大規(guī)模企業(yè)重組、產(chǎn)業(yè)集群建立等以降低經(jīng)營(yíng)成本，提高經(jīng)營(yíng)效率，獲取更大的品牌知名度和市場(chǎng)空間；二是企業(yè)內(nèi)部挖潛，積極創(chuàng)新，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，開發(fā)新產(chǎn)品，尋找到新的縫隙市場(chǎng)等。由此，那些具備品牌優(yōu)勢(shì)、管理優(yōu)勢(shì)、整合優(yōu)勢(shì)的行業(yè)龍頭企業(yè)將獲得更多機(jī)會(huì)。

    從改進(jìn)要素投入的結(jié)構(gòu)來看，企業(yè)將積極利用人力資源，開展各種技術(shù)創(chuàng)新，發(fā)展各類戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，拓展我國(guó)高科技制造業(yè)空間。而這也將使我國(guó)的工業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)未來發(fā)生較大變動(dòng)，低能耗、低污染的高附加值加工制造業(yè)，如精密機(jī)械、精細(xì)化工、電子計(jì)算機(jī)等，以及信息產(chǎn)業(yè)、節(jié)能環(huán)保、生物技術(shù)等新興產(chǎn)業(yè)將逐步成為未來支柱產(chǎn)業(yè)。

       而這也正是許多發(fā)達(dá)國(guó)家之前走過的轉(zhuǎn)型之路，如1980-2008年間，日本傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)占比由17%左右下降至9%左右，交通運(yùn)輸設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、精密儀器等高附加值制造業(yè)增加值占GDP的比重則從5%上升到18%左右；1970-2007年間，韓國(guó)傳統(tǒng)制造業(yè)產(chǎn)值占GDP經(jīng)歷了先上升后下降的倒U形變化，高技術(shù)制造業(yè)產(chǎn)值比重則由3%左右上升到11%左右。

 
       隨著產(chǎn)業(yè)升級(jí)日益進(jìn)入規(guī)�；�、高級(jí)化發(fā)展階段，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)內(nèi)部創(chuàng)新的生產(chǎn)型服務(wù)業(yè)也將獲得長(zhǎng)足的發(fā)展，它們包括金融、職業(yè)教育、物流、科研服務(wù)、工業(yè)設(shè)計(jì)等行業(yè)。

來源：鋼企網(wǎng)