IMF將2015-2016年的全球增長(zhǎng)率預(yù)期分別下調(diào)為3.5%和3.7%，相比2014年10月期《世界經(jīng)濟(jì)展望》的預(yù)測(cè)下調(diào)了0.3個(gè)百分點(diǎn)。之所以做出這種調(diào)整，是因?yàn)閷?duì)中國(guó)、俄羅斯、歐元區(qū)和日本經(jīng)濟(jì)前景做出了重新評(píng)估，以及一些主要石油出口國(guó)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)因油價(jià)大幅下跌而減弱。美國(guó)是唯一一個(gè)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)上調(diào)的主要經(jīng)濟(jì)體。
    　　全球增長(zhǎng)將得益于油價(jià)的下跌，而油價(jià)下跌在很大程度上是由供給增加導(dǎo)致的。但預(yù)計(jì)油價(jià)下跌對(duì)全球增長(zhǎng)的促進(jìn)作用不及負(fù)面因素的不利影響，這些因素包括，在許多先進(jìn)和新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體，對(duì)中期增長(zhǎng)預(yù)期減弱的調(diào)整導(dǎo)致投資疲軟。
    　　相比去年10月，全球增長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)分布更加均衡。主要的上行風(fēng)險(xiǎn)是油價(jià)下跌對(duì)全球增長(zhǎng)產(chǎn)生更強(qiáng)的促進(jìn)作用，盡管石油供給沖擊的持續(xù)性仍不確定。下行風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)情緒的變化和全球金融市場(chǎng)的波動(dòng)有關(guān)，特別是在新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體，油價(jià)的下跌已經(jīng)導(dǎo)致其中的石油出口國(guó)面臨外部和資產(chǎn)負(fù)債表方面的脆弱性。在歐元區(qū)和日本，經(jīng)濟(jì)停滯和低通脹仍值得關(guān)注。
    　　國(guó)際貨幣基金組織（IMF）在北京時(shí)間1月20日上午公布的最新一期《世界經(jīng)濟(jì)展望》更新報(bào)告中，將2015-2016年的全球增長(zhǎng)率預(yù)期分別下調(diào)為3.5%和3.7%，相比去年10月期報(bào)告的預(yù)測(cè)下調(diào)了0.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，IMF預(yù)計(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)今明兩年增速分別為6.8%和6.3%，比上一期下調(diào)了0.3和0.5個(gè)百分點(diǎn)。（如下圖所示）
    　　對(duì)于下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)前景的主要原因，IMF解釋稱，去年10月期《世界經(jīng)濟(jì)展望》發(fā)布以來(lái)的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)對(duì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)有著正反兩方面的影響。從上行方面看，供給因素引起的油價(jià)下跌（預(yù)計(jì)僅會(huì)在一定程度上緩慢回升）將提高石油進(jìn)口國(guó)的購(gòu)買力和私人需求，從而會(huì)在今后大約兩年內(nèi)促進(jìn)全球增長(zhǎng)。然而，除美國(guó)外的多數(shù)主要經(jīng)濟(jì)體中期增長(zhǎng)減緩，全球經(jīng)濟(jì)對(duì)此做出的調(diào)整超過(guò)了油價(jià)下跌對(duì)全球增長(zhǎng)的促進(jìn)作用。
    　　IMF研究部主管兼經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)奧利維爾·布蘭查德（OlivierBlanchard）在1月20日的發(fā)布會(huì)上表示：“世界經(jīng)濟(jì)面臨強(qiáng)勁且復(fù)雜的交錯(cuò)走勢(shì)。一方面，主要經(jīng)濟(jì)受益于油價(jià)下跌；但另一方面，世界許多國(guó)家的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)前景放緩，負(fù)面影響了需求，導(dǎo)致一股強(qiáng)勁的逆流�！�
    　　發(fā)達(dá)國(guó)家
    　　在主要先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體中，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在2014年第一季度收縮后，出現(xiàn)了早于預(yù)期的增長(zhǎng)反彈，失業(yè)率進(jìn)一步下降，而通脹壓力進(jìn)一步減弱，也反映美元升值和油價(jià)下跌的影響。預(yù)計(jì)2015-2016年美國(guó)增長(zhǎng)率將超過(guò)3%，國(guó)內(nèi)需求將得到油價(jià)下跌、財(cái)政調(diào)整放慢、繼續(xù)實(shí)施寬松貨幣政策等因素的支持，盡管利率預(yù)計(jì)將逐步上升。但美元最近的升值預(yù)計(jì)將導(dǎo)致凈出口下降。
    　　歐元區(qū)2014年第三季度的增長(zhǎng)比預(yù)期略弱，主要原因是投資疲軟。通脹和通脹預(yù)期繼續(xù)下降。油價(jià)的下跌、貨幣政策的進(jìn)一步放松（已被金融市場(chǎng)普遍預(yù)期并體現(xiàn)在利率中）、更為中性的財(cái)政政策態(tài)勢(shì)以及歐元最近的貶值預(yù)計(jì)將為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)提供支持。但這些因素將被投資前景減弱所抵消，而投資前景減弱在一定程度上反映了新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)減緩對(duì)歐元區(qū)出口部門的影響。IMF預(yù)計(jì)歐元區(qū)的復(fù)蘇步伐將比去年10月的預(yù)測(cè)略慢，2015年和2016年的年增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)分別為1.2%和1.4%。
    　　日本經(jīng)濟(jì)在2014年第三季度陷入技術(shù)概念上的衰退。在上一季度提高消費(fèi)稅率后，國(guó)內(nèi)私人需求沒(méi)有如期加速，盡管基礎(chǔ)設(shè)施支出擴(kuò)大提供了緩沖作用。假設(shè)貨幣政策在定量和定性方面的進(jìn)一步放松以及第二次消費(fèi)稅率上調(diào)的推遲等政策應(yīng)對(duì)措施將支持經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐步回升，同時(shí)，加上油價(jià)下跌和日元貶值的影響，預(yù)計(jì)日本經(jīng)濟(jì)在2015-2016年將提高到趨勢(shì)水平以上。
    　　新興市場(chǎng)
    　　IMF預(yù)計(jì)新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)在2015年將大體穩(wěn)定維持在4.3%，2016年將升至4.7%，弱于2014年10月期《世界經(jīng)濟(jì)展望》的預(yù)測(cè)。預(yù)測(cè)下調(diào)有三個(gè)主要因素：
    　　第一，中國(guó)增長(zhǎng)放緩及對(duì)亞洲新興經(jīng)濟(jì)體的影響：2014年第三季度，中國(guó)投資增長(zhǎng)下滑，先行指標(biāo)顯示投資增長(zhǎng)將進(jìn)一步減緩。預(yù)計(jì)中國(guó)當(dāng)局目前將更加重視減少近期信貸和投資快速擴(kuò)張帶來(lái)的脆弱性，所以IMF的預(yù)測(cè)假設(shè)中國(guó)當(dāng)局對(duì)投資下滑的政策回應(yīng)力度將下降。中國(guó)增長(zhǎng)放緩也會(huì)產(chǎn)生重要的地區(qū)效應(yīng)，這就是為什么多數(shù)亞洲新興經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)預(yù)測(cè)被下調(diào)。但印度的增長(zhǎng)預(yù)測(cè)基本未變，因?yàn)橛蛢r(jià)下跌使貿(mào)易條件改善，政策改革促使工業(yè)和投資活動(dòng)回升，這些因素抵消了外部需求的減弱。
    　　第二，俄羅斯經(jīng)濟(jì)前景顯著減弱：預(yù)測(cè)結(jié)果反映了油價(jià)大幅下跌和地緣政治緊張局勢(shì)加劇通過(guò)直接渠道和信心效應(yīng)產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)影響。俄羅斯的經(jīng)濟(jì)急劇下滑和盧布的貶值還嚴(yán)重削弱了獨(dú)聯(lián)體其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)前景。
    　　第三，商品出口國(guó)潛在增長(zhǎng)率下調(diào)：相比2014年10月的預(yù)測(cè)，許多新興和發(fā)展中商品出口國(guó)的增長(zhǎng)回升放慢或推遲，這是因?yàn)椋�目前預(yù)計(jì)石油和其他商品價(jià)格下跌對(duì)貿(mào)易條件和實(shí)際收入的影響將對(duì)中期增長(zhǎng)產(chǎn)生更大阻礙作用。
    　　油價(jià)帶來(lái)新風(fēng)險(xiǎn)
    　　在石油價(jià)格的未來(lái)走勢(shì)和價(jià)格下跌的根本原因方面有相當(dāng)大的不確定性，這給全球增長(zhǎng)前景帶來(lái)了新的風(fēng)險(xiǎn)。從上行風(fēng)險(xiǎn)方面看，油價(jià)下跌對(duì)全球需求的促進(jìn)作用可能強(qiáng)于當(dāng)前預(yù)測(cè)體現(xiàn)的程度，特別是對(duì)于先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體。但I(xiàn)MF稱，石油價(jià)格也可能已經(jīng)下跌過(guò)度，如果石油供給對(duì)價(jià)格下跌作出的反應(yīng)強(qiáng)于預(yù)期，則油價(jià)可能比預(yù)期反彈得更早或更強(qiáng)。
    　　在全球金融市場(chǎng)，與市場(chǎng)變化和波動(dòng)性加劇有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)仍然居高不下。主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)出現(xiàn)不同于預(yù)期的走勢(shì)，或者，在全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)不均衡擴(kuò)張的環(huán)境下，美國(guó)的貨幣政策正�；�過(guò)程出現(xiàn)意外變化。新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體所受影響更大，因?yàn)樗鼈兛赡苊媾R資本流動(dòng)的突然逆轉(zhuǎn)。
    　　在歐元區(qū)，通脹水平進(jìn)一步下降，在貨幣政策回應(yīng)遲緩的情況下，內(nèi)部或外部的負(fù)面沖擊可能導(dǎo)致通脹水平持續(xù)下降或物價(jià)下跌。
    　　四大走勢(shì)
    　　報(bào)告還稱，自2014年10月期《世界經(jīng)濟(jì)展望》發(fā)布以來(lái)，全球前景呈現(xiàn)出四個(gè)主要走勢(shì)。
    　　首先，以美元計(jì)價(jià)的石油價(jià)格自去年9月以來(lái)下跌了大約55%。油價(jià)下跌在一定程度上是由于一些主要經(jīng)濟(jì)體（特別是新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體）出現(xiàn)了意料之外的需求疲軟，這種需求疲軟也體現(xiàn)在工業(yè)金屬價(jià)格下跌上。但油價(jià)下跌幅度大得多，說(shuō)明石油供給因素起了重要作用，包括石油輸出國(guó)組織在其他產(chǎn)油國(guó)（特別是美國(guó)）石油產(chǎn)量穩(wěn)步增加的情況下仍決定維持現(xiàn)有產(chǎn)量。石油期貨價(jià)格顯示，今后幾年內(nèi)油價(jià)將部分回升，這與油價(jià)下跌對(duì)石油部門投資和未來(lái)產(chǎn)能增長(zhǎng)的預(yù)期負(fù)面影響相一致。
    　　其次，盡管全球增長(zhǎng)趨勢(shì)基本符合預(yù)期，從2014年第二季度的3.25%上升到第三季度的3.75%，但主要經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)情況有顯著差異。具體而言，美國(guó)的復(fù)蘇強(qiáng)于預(yù)期，而所有其他主要經(jīng)濟(jì)體（特別是日本）的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)未達(dá)到預(yù)期。這些經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)之所以弱于預(yù)期，主要是因?yàn)樗鼈冋�在�?jīng)歷對(duì)中期增長(zhǎng)前景預(yù)期減弱的漫長(zhǎng)調(diào)整過(guò)程。
    　　第三，在主要經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)差異更為顯著的情況下，美元實(shí)際有效匯率相對(duì)于2014年10月期《世界經(jīng)濟(jì)展望》中使用的幣值已經(jīng)升值了6%左右。相反，歐元和日元分別貶值了約2%和8%，許多新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體（特別是那些商品出口國(guó)）的貨幣也已貶值。
    　　第四，許多新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體（尤其是商品出口國(guó)）的利率和風(fēng)險(xiǎn)利差已經(jīng)上升，暴露于能源價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)之下的高收益?zhèn)�券和其他產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)利差也已擴(kuò)大。主要先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體的長(zhǎng)期政府債券收益率進(jìn)一步下降，反映了“避風(fēng)港”效應(yīng)和一些經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的減弱，而以本幣表示的全球股票指數(shù)自去年10月以來(lái)基本沒(méi)有變化。

來(lái)源：華爾街見(jiàn)聞