“從全球視野來看，政策退出和復(fù)蘇管理正在成為全球的共同課題和宏觀經(jīng)濟(jì)政策的主旋律�！眹鴦�(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松對記者如是說。2009年，中國通過實(shí)施超常規(guī)政策率先走出危機(jī)，同時也對全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇發(fā)揮了重大的帶動作用，“如今中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開啟新一輪上升周期，而從宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整與轉(zhuǎn)換來看，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)政策的重點(diǎn)正由危機(jī)應(yīng)對全面進(jìn)入復(fù)蘇管理，也可以說中國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入了后危機(jī)時代�！�

　　巴曙松認(rèn)為，在后危機(jī)時代大背景下，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢已基本確立，宏觀經(jīng)濟(jì)的走向乃是“復(fù)蘇管理”，而其中的關(guān)鍵就在于通過“調(diào)結(jié)構(gòu)”尋找新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，以鞏固經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)，并實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長。

　　財政貨幣政策嘗試“再平衡”

　　那么，面對政策的諸多“兩難”，政府將如何實(shí)現(xiàn)“復(fù)蘇管理”，既穩(wěn)固經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)，又避免經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)過度波動，從而避免“二次探底”？對此，巴曙松認(rèn)為，其中的關(guān)鍵點(diǎn)就在于，中國的宏觀經(jīng)濟(jì)政策必然會實(shí)現(xiàn)“再平衡”，即由政府主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇順利轉(zhuǎn)化為市場主導(dǎo)的可持續(xù)復(fù)蘇。為此，政府必須要做到財政支出和貨幣政策兩個“再平衡”，這兩大平衡正是當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)政策努力的方向，也是未來政策走向的索引。

　　巴曙松指出，從財政支出“再平衡”的角度來看，政府投資可能會把握城市化主題，使之成為可持續(xù)復(fù)蘇的重要線索，也使實(shí)現(xiàn)財政政策“再平衡”，推動實(shí)現(xiàn)消費(fèi)增長、促進(jìn)區(qū)域結(jié)構(gòu)平衡成為可能。

　　基于此，巴曙松認(rèn)為，在未來中國宏觀經(jīng)濟(jì)的整體結(jié)構(gòu)當(dāng)中，一方面，居民消費(fèi)在GDP中的份額將擴(kuò)大，從而逐步實(shí)現(xiàn)消費(fèi)主導(dǎo)型增長，并以此促進(jìn)內(nèi)需結(jié)構(gòu)的“再平衡”；另一方面，促進(jìn)不同區(qū)域的增長格局更為均衡——這一點(diǎn)，在中央日前再度將“西部大開發(fā)”戰(zhàn)略提上議事日程并展開大規(guī)模的討論動員中已得到印證。

　　巴曙松指出，從貨幣政策“再平衡”的角度來看，2009年中國危機(jī)應(yīng)對貨幣政策的定調(diào)是“適度寬松”，實(shí)際上信貸投放是“真正寬松”。因此更為準(zhǔn)確地說，是信貸投放對提供流動性和穩(wěn)定市場預(yù)期發(fā)揮了重要作用�！皬倪@個意義上來說，中國的貨幣政策退出的本質(zhì)，是由超常規(guī)的大規(guī)模信貸投放轉(zhuǎn)向正常狀態(tài)下均衡的信貸投放�！�

　　刺激政策退出轉(zhuǎn)向“正常化”

　　巴曙松指出，中國2009年超常規(guī)刺激政策其實(shí)主要表現(xiàn)在三個環(huán)節(jié)：信貸投放、地方政府投融資平臺和房地產(chǎn)領(lǐng)域，因而退出也基本從這幾個環(huán)節(jié)著手�！霸诮窈笠欢螘r間內(nèi)，可從這幾方面把握宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整的方向：首先，信貸投放正常化將是主線；其次，房地產(chǎn)退出的格局基本明朗；再次是規(guī)范地方投融資平臺�！�

　　其中，信貸正常化也是當(dāng)前市場關(guān)注的熱點(diǎn)。對此，巴曙松表示，今年以來物價水平持續(xù)上升，加大了管理通脹預(yù)期的壓力，因而可以預(yù)計，在物價于年中見頂回落之前，信貸投放的從嚴(yán)監(jiān)控可能依然是一個重要的政策基調(diào)。

　　至于房地產(chǎn)調(diào)控，巴曙松指出，這次國家宏觀調(diào)控政策的核心不僅僅只是打壓投機(jī)性需求，而是擴(kuò)大供給、抑制投機(jī)以及引入市場秩序的監(jiān)管和問責(zé)三條線同步推進(jìn)。他認(rèn)為，如果調(diào)控到位，房地產(chǎn)將出現(xiàn)良性調(diào)整局面。但他也同時指出，若此輪調(diào)控仍未見效，政策工具選擇的余地仍然較大�！白铌P(guān)鍵的幾個調(diào)控指標(biāo)目前還沒用，例如，對占開發(fā)商相當(dāng)大資金比重的預(yù)收款的從嚴(yán)監(jiān)控；對住房持有環(huán)節(jié)的稅收措施，對投機(jī)的盈利部分征稅；以及進(jìn)一步提高開發(fā)企業(yè)20%的資本金比例要求，等等�！�

　　談到地方融資平臺的問題，巴曙松認(rèn)為，清理整頓是必然的，但中國城市化進(jìn)程還有很長的路要走，現(xiàn)在的投融資平臺自身的問題，例如負(fù)債率高，沒有現(xiàn)金流等，完全可以通過城市化的加速來解決。“所以，只要城市化的趨勢在繼續(xù)，沿海曾經(jīng)的故事就可以繼續(xù)在中西部地區(qū)重演。”他認(rèn)為，重要路徑是通過債券發(fā)行等市場化手段，提高透明度和約束力。

　　“隨著全球經(jīng)濟(jì)步入后危機(jī)時代，尋找新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)成為全球性課題�！卑褪锼烧f。他更進(jìn)一步指出，如果從一個更大的視野來反思這一輪全球金融危機(jī)的源起與結(jié)果，從國際經(jīng)濟(jì)增長的動力和產(chǎn)業(yè)布局看，金融危機(jī)意味著支撐世界經(jīng)濟(jì)增長的原有技術(shù)和產(chǎn)業(yè)的效能已經(jīng)損耗殆盡，中國正面臨著國際產(chǎn)業(yè)重構(gòu)和新技術(shù)取得新突破的挑戰(zhàn)——毫無疑問，“調(diào)結(jié)構(gòu)”正是取得新突破的前提。

來源：證券時報