摩根大通中國(guó)證券及商品主席李晶（Jing Ulrich）就中國(guó)2010年第一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長(zhǎng)11.9%作出評(píng)論。以下是評(píng)論全文：

中國(guó)2010年第一季度GDP同比增長(zhǎng)11.9%，較去年第四季度10.7%有所提高。隨著中國(guó)的領(lǐng)導(dǎo)層越來(lái)越強(qiáng)調(diào)長(zhǎng)期穩(wěn)定而非短期的迅速增長(zhǎng)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要更為平衡的推動(dòng)力。摩根大通估計(jì)“凈出口”、“投資”和“消費(fèi)”將分別為中國(guó)2010年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作出0.4%、4.9%和4.7%的貢獻(xiàn)。去年凈出口對(duì)GDP增長(zhǎng)的拉動(dòng)為-3.9%。

政府采取了一系列措施刺激私人消費(fèi)，主要包括醫(yī)療保障改革、增加政府教育、養(yǎng)老金支出、提供保障性住房，及促進(jìn)農(nóng)村居民收入增長(zhǎng)的措施，此外還重新強(qiáng)調(diào)最低工資水平的增長(zhǎng)，在金融危機(jī)期間，最低工資曾停止上調(diào)。從長(zhǎng)期來(lái)看，推動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng)的動(dòng)力主要是城市化進(jìn)程和政府大力發(fā)展高速鐵路交通帶來(lái)的社會(huì)流動(dòng)性增加。

二季度仍將保持適度緊縮的政策，我們預(yù)期政府將通過(guò)央行準(zhǔn)備金率加強(qiáng)對(duì)貨幣供應(yīng)量的管理，并控制新增貸款的增速。摩根大通預(yù)計(jì)，央行在今年余下的時(shí)間內(nèi)，將兩次提高存款準(zhǔn)備金率50個(gè)基點(diǎn)。

盡管中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景良好，但在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過(guò)程中某些風(fēng)險(xiǎn)的可能性仍然存在。房地產(chǎn)部門的的過(guò)度緊縮將影響房屋銷售，從而對(duì)商品、就業(yè)和住房相關(guān)的消費(fèi)造成負(fù)面影響。如果通脹率高于預(yù)期，將迫使政府采取更為嚴(yán)格的緊縮政策。此外，全球貿(mào)易爭(zhēng)端有可能阻礙出口復(fù)蘇

中國(guó)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）減緩至2.4%，而生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）同比上漲5.9%

與去年同期相比，3月份的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）從2月的2.7%略減緩至2.4%。生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）由2月的5.4%上漲至5.9%。在經(jīng)過(guò)了2月份中國(guó)農(nóng)歷新年食品價(jià)格峰值之后，消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）上漲略緩，同時(shí)進(jìn)口升導(dǎo)致PPI指數(shù)升高。中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）中的“進(jìn)口價(jià)格”組成在3月份上漲4點(diǎn)，至65.1，這反映了大宗商品價(jià)格走強(qiáng)。摩根大通預(yù)測(cè)，2010年CPI指數(shù)會(huì)出現(xiàn)3.2%的通脹。預(yù)計(jì)在年中達(dá)到峰值之前的未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)，通脹將持續(xù)走高。

決策者決定提高燃油價(jià)格表明，中國(guó)采取了緩解近期通貨膨脹預(yù)期的措施。中國(guó)政府近期宣布，從4月14日（星期三）起，汽油和柴油的基準(zhǔn)價(jià)格將分別提高4.0%和4.5%。自2009年11月以來(lái)，這是燃油價(jià)格的首次調(diào)整。國(guó)家發(fā)改委說(shuō)明，提價(jià)將使4月份消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）增長(zhǎng)約0.07個(gè)百分點(diǎn)。該機(jī)構(gòu)此前曾預(yù)測(cè)，在2010年第一季度期間，消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）上漲將在2.0%至2.5%之間。

考慮到價(jià)格的上漲趨勢(shì)以及出口恢復(fù)，中國(guó)人民銀行可能在二季度提高利率以控制通貨膨脹。J摩根大通預(yù)計(jì)，央行將在2010年3次提高利率；市場(chǎng)已經(jīng)考慮到了加息的潛在影響。

中國(guó)3月份工業(yè)生產(chǎn)同比增長(zhǎng)18.1％。

工業(yè)生產(chǎn)值3月份同比增長(zhǎng)12.8%，而2月份的同比增長(zhǎng)數(shù)字為18.1％。此前發(fā)布的3月份中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）上升了3.1點(diǎn)至55.1點(diǎn)。  工業(yè)活動(dòng)已從2月份惡劣的冬季氣候條件及農(nóng)歷新年假期停頓中恢復(fù)。

工業(yè)活動(dòng)繼續(xù)受到外部需求的復(fù)蘇和旺盛的個(gè)人消費(fèi)的支持，但預(yù)計(jì)對(duì)政府緊縮措施反應(yīng)敏感的行業(yè)的增長(zhǎng)將趨緩。盡管近期出口增長(zhǎng)出現(xiàn)下降——從2月份同比增長(zhǎng)45.6%降至3月份的24.36％。但隨著全球經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)，未來(lái)數(shù)月的出口將持續(xù)回升。作為國(guó)內(nèi)需求強(qiáng)勁的標(biāo)志，中國(guó)的汽車銷量3月同比增加56％，而第一季度則同比增長(zhǎng)72％。

作為衡量工業(yè)活動(dòng)的指標(biāo)，1、2月份中國(guó)的電力需求同比增加26％，工業(yè)用電量同比增長(zhǎng)30％。預(yù)計(jì)2010年下半年的用電需求增長(zhǎng)將放緩，中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)最近預(yù)測(cè)，到2012年的電力需求增長(zhǎng)率約為10％。

中國(guó)3月份的固定資產(chǎn)投資比去年同期增長(zhǎng)26.4％。

中國(guó)3月份固定資產(chǎn)投資比去年同期增長(zhǎng)26.4％，比2月份的26.6%的增速略有放緩。隨著政府對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施投資速度減慢，最近幾個(gè)月的固定資產(chǎn)投資速度（2009年9月達(dá)到增速33.3%的高點(diǎn)）已開始下降