全球經(jīng)濟(jì)用“風(fēng)雨飄搖”來形容決不為過。9月末國際貨幣基金組織（IMF）下調(diào)今明兩年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期至4%，較此前6月份的預(yù)測值分別下降了0.3和0.5個百分點；日本、澳大利亞、印尼等國家也先后下調(diào)經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期；剛剛的調(diào)查結(jié)果顯示，美國陷入衰退的可能性仍然不��；歐盟于本月10日大幅削減了對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)測。各國各區(qū)域?qū)ψ陨斫?jīng)濟(jì)增速的向下修正表明，全球經(jīng)濟(jì)整體增速下滑已成不爭的事實。
　　
　　而部分新興經(jīng)濟(jì)體和亞洲國家已開始紛紛加入到放松貨幣政策的隊伍中來。在中國，在近期管理層政策微調(diào)的背景下，貨幣政策層面仍然未見全局性動作；隨著更多的亞洲及新興經(jīng)濟(jì)體開始降息，是否將加速國內(nèi)貨幣政策微調(diào)的預(yù)期？
　　
　　全球經(jīng)濟(jì)放緩影響中國出口
　　
　　本周剛剛公布的10月份進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示，我國出口增速已經(jīng)連續(xù)兩個月回落至20%以內(nèi)，而10月出口同比增速在扣除春節(jié)因素后，更是2009年12月來新低。
　　
　　出口增速的連續(xù)回落在機(jī)構(gòu)人士看來，正是受到歐債危機(jī)繼續(xù)深化的影響，而隨著“歐豬五國”的緊縮政策在將來陸續(xù)實施，以及美國經(jīng)濟(jì)的不振，我國出口或?qū)⒗^續(xù)受到嚴(yán)峻的壓力。
　　
　　下調(diào)、下降、衰退已成當(dāng)前對全球經(jīng)濟(jì)描述使用頻率最高的詞匯。近日《華爾街日報(博客,微博)》對52名經(jīng)濟(jì)學(xué)家進(jìn)行的預(yù)測調(diào)查顯示，盡管今年第三季度美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)明顯好于預(yù)期，但仍然約有25%的人認(rèn)為在今后12月內(nèi)美國有陷入衰退的可能。摩根士丹利把美國今年第四季度經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期從3%下調(diào)至2.5%。
　　
　　再回到歐債危機(jī)的中心，歐盟在本周四大幅削減了對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)測，將2012年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測從1.8%下調(diào)至0.5%，其中，德國從1.9%下調(diào)至0.8%、法國從2%下調(diào)至0.6%、意大利從1.3%下調(diào)至0.1%，歐盟還預(yù)計今年歐元區(qū)增長1.5%，2013年增長1.3%。可見，歐美等發(fā)達(dá)國家在本次危機(jī)中受創(chuàng)最重。這也印證了IMF執(zhí)行主席拉加德的觀點“當(dāng)前發(fā)達(dá)國家的前景最具不確定，尤其是歐盟和美國”。
　　
　　全球經(jīng)濟(jì)增速的下調(diào)已明顯影響到中國的出口數(shù)據(jù)，渣打銀行分析師李煒此前在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時表示，中國實質(zhì)出口增速從去年年初的30%左右降至目前的8%~9%，盡管月度數(shù)據(jù)可能波動較大,但下行的趨勢已得到確認(rèn)。而瑞穗證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光則更為悲觀，歐美經(jīng)濟(jì)不景氣對中國出口影響將一直持續(xù)到明年，明年的出口情況可能更差。
　　
　　新興經(jīng)濟(jì)體引領(lǐng)降息潮
　　
　　為應(yīng)對以歐美為首的全球經(jīng)濟(jì)下滑帶來的影響，以巴西、澳大利亞為代表的新興經(jīng)濟(jì)體已開始了新一輪寬松貨幣政策。
　　
　　上月19日巴西中央銀行宣布，將基準(zhǔn)利率下調(diào)0.5個百分點，至11.5%。這是繼今年8月底之后，巴西第二次降息；本月初澳大利亞宣布降息25個基點，將基準(zhǔn)利率調(diào)低至4.5%，這是澳貨幣當(dāng)局自2009年4月份以來首次降息。
　　
　　此外，在亞洲國家中新加坡、印尼和巴基斯坦央行近幾周不約而同放松貨幣政策，印尼更是在本周意外降息50個基點；另外，昨日召開議息會的韓國宣布連續(xù)第5個月維持利率穩(wěn)定。同日，馬來西亞也作出了同樣的決定。
　　
　　東方證券首席宏觀分析師邵宇表示印尼降息后，韓國與馬來西亞央行的舉動雖然沒有超出市場的預(yù)期，但也主要是跟其本國通脹水平有關(guān)，考慮到后續(xù)全球經(jīng)濟(jì)增速下滑的預(yù)期，后續(xù)必然有更多的亞洲國家、新興市場國家加入到貨幣政策寬松的行列。
　　
　　除此之外，反觀歐債風(fēng)暴邊緣，英國央行于本周四宣布維持基準(zhǔn)利率于0.5%不變，并維持2750億英鎊的資產(chǎn)購買計劃。但德意志銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴克利預(yù)測，英國央行將在明年2月份增加經(jīng)濟(jì)刺激規(guī)模。而在不久前，美聯(lián)儲主席伯南克在本月3日首次表態(tài)，如果經(jīng)濟(jì)前景有重大下行風(fēng)險，QE3是“可行選項”。在上月末接受某國外媒體調(diào)查的42名經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，其中69%的受訪者認(rèn)為美聯(lián)儲將開始規(guī)劃QE3，另有36%的受訪者預(yù)計QE3將在明年第一季度問世。
　　
　　機(jī)構(gòu)：差別存準(zhǔn)率或為首選
　　
　　在新興經(jīng)濟(jì)體紛紛降息，國內(nèi)CPI數(shù)據(jù)大幅回落至5.5%，全球經(jīng)濟(jì)回落已影響到我國出口增速放緩的情況下，國內(nèi)的政策微調(diào)是否將加速過渡到貨幣政策微調(diào)層面呢？對此機(jī)構(gòu)有不同的看法。
　　
　　接受記者采訪的招商銀行金融市場部分析師劉東亮認(rèn)為，從最近的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，貨幣政策微調(diào)的條件已形成，但中國跟隨外圍市場降息的可能性很小，全面小調(diào)準(zhǔn)存率的可能性也不大，但對中小商業(yè)銀行實施差別存準(zhǔn)率的概率較大，特別是在對小微企業(yè)定向信貸寬松的背景下。
　　
　　對此，中金最新的研報顯示，盡管近期對微小企業(yè)的定向信貸寬松政策微調(diào)，但從銀行間市場利率來看，當(dāng)前流動性仍然偏緊。未來央行可能通過逆回購和在二級市場購買央票等方式積極地投放流動性�？葱蝿莸陌l(fā)展，不排除下調(diào)準(zhǔn)備金率的可能，但首先應(yīng)該會從調(diào)整差別準(zhǔn)備金率入手。
　　
　　海外機(jī)構(gòu)則相對較為保守。野村(Nomura)經(jīng)濟(jì)學(xué)家張智威表示，通貨膨脹壓力的緩解為政策進(jìn)一步微調(diào)創(chuàng)造了空間，不過近期不會出臺降息或下調(diào)銀行存款準(zhǔn)備金率等放松政策的大動作。匯豐(HSBC)經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬曉萍表示，現(xiàn)在向市場發(fā)出放松政策強(qiáng)烈信號的時機(jī)還不成熟。
　　

　　來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞