* 明年基調:經濟"平穩(wěn)",政策"穩(wěn)健"

* 政策回歸常態(tài)"是一個逐步調整的過程"

* 通脹壓力加大,或成經濟結構調整的阻礙

* 政策調控預留空間,調結構和擴內需目標任重道遠

中國明年的政策基調塵埃落定,一個"穩(wěn)"字,暗示了未來貨幣政策的收緊將是逐步和漸進,不會一蹴而就.這從中國上周五宣布年內第六次上調存款準備金率,而非如市場預期般加息,可見北京的維穩(wěn)之意.

"穩(wěn)"亦代表著貨幣政策的選擇并不僅僅是收緊,還要確保經濟的平穩(wěn).而亢奮不已的物價走勢,則成為影響中國明年諸多政策目標能否完成的最大懸念.

"上周末出臺的上調存款準備金率,并沒有出臺加息...表明政策的選擇相當慎重",國務院宏觀政策研究室一位不愿署名的官員說.

中國央行貨幣政策委員李稻葵也表示,政策回歸常態(tài)"是一個逐步調整的過程,我相信它是特別強調靈活性的,特別強調針對性的,不大可能一刀切,不問三七二十一,在一些公眾特別關注的政策變量上面大動手腳,比如說像利率."

中國剛剛公布的11月CPI漲幅創(chuàng)28個月來新高,達5.1%.盡管中國政府為管理通脹預期多管齊下,包括貨幣金融手段,以及限價等行政管控,但面對成本推動,貨幣超發(fā),輸入性通脹壓力等諸多合力共同推高的CPI,中國管理通脹預期的難度也變得越來越大.

中國國際經濟交流中心研究員王軍指出,從目前的趨勢看,中國保持經濟穩(wěn)增長難度不大,最大的難題是如何抑制通脹,特別是明年上半年.物價上漲可能成為干擾中國經濟結構調整的主要因素.

"物價上漲壓力太大,一些原來就不順暢的資源領域價格扭曲變的加劇,各種改革也不敢推進",他說.

備受關注的中國中央經濟工作會議周日在北京閉幕.會議提出,明年宏觀經濟政策的基本取向要積極穩(wěn)健、審慎靈活,重點是更加積極穩(wěn)妥地處理好保持經濟平穩(wěn)較快發(fā)展、調整經濟結構、管理通脹預期的關系,加快推進經濟結構戰(zhàn)略性調整,把穩(wěn)定價格總水平放在更加突出的位置.

**穩(wěn)字當先**

面對13億人口,今年躍升至全球第二大經濟體的中國而言,歷來強調"穩(wěn)"字當先.尤其在經歷過金融危機的沖擊,明確宣布擴張政策退出并轉向為積極和穩(wěn)健時,確保經濟增長的平穩(wěn),包括物價的穩(wěn)定無疑是重中之重.

上述國務院宏觀政策研究室的官員就指出,從目前的趨勢看并不是擔心經濟增長太慢而是太快,內需很旺盛,外貿也好于預期,整體的經濟發(fā)展態(tài)勢都不錯.

但他認為,穩(wěn)健貨幣政策的選擇并不僅僅是收緊,根本出發(fā)點都是確保實體經濟平穩(wěn).上周末沒有加息而是上調存款準備金率,就是因加息在回收流動性的同時,也會提高資金使用成本,并導致熱錢流入風險.

  而投資銀行摩根士丹利周一發(fā)表研究報告則稱,周末閉幕的中國中央經濟工作會議提出明年要加強和改善宏觀調控,顯示明年政策調控將更加趨緊,同時對經濟增速放緩的容忍度在放寬.

中央經濟工作會議指出,明年要以加快轉變經濟發(fā)展方式為主線,繼續(xù)實施積極的財政政策,并轉為實施穩(wěn)健的貨幣政策,增強宏觀調控的針對性、靈活性、有效性.會議并提出明年經濟工作的六項任務,主要包括加強和改善宏觀調控,保持經濟平穩(wěn)健康運行等.

"要實施穩(wěn)健的貨幣政策,按照總體穩(wěn)健、調節(jié)有度、結構優(yōu)化的要求,把好流動性這個總閘門,把信貸資金更多投向實體經濟特別是'三農'(農業(yè)、農村和農民)和中小企業(yè),更好服務于保持經濟平穩(wěn)較快發(fā)展."會議稱.

**通脹壓力制約調結構步伐**

很顯然,當中國把控制物價上漲擺在經濟工作突出位置的時候,該理順未理順的資源價格改革,收入分配領域改革以及如何落實擴大內需等諸多中長期目標的政策舉措自然會受到制約.

中國國家發(fā)展委下屬的宏觀經濟學會秘書長王建認為,中國經濟在往下走而物價往上走,這種趨勢下政策的多種目標很難全面顧及,難免會顧此失彼.

"雖然11月外貿增長超預期,但不排除部分熱錢借商品貿易名義流入中國,同時11月工業(yè)增長保持在13%左右的增速,對應的四季度GDP增幅預計在8-9%,明年初會繼續(xù)延續(xù)下行態(tài)勢,而CPI的漲幅卻會繼續(xù)上行,單月甚至可能突破6%".

他認為,盡管政府很努力的想管住價格,但難度很大,明年全年CPI漲幅預計在4-5%左右.這一預測也與王軍的4%左右基本接近.

"任何大的改革一定要慎重."前述國研室的官員亦表示,"經濟工作會議明確的明年的工作重點和思路,雖然提到資源價格改革,但關鍵要看時機成熟不成熟,能干不能干."他認為,在當前防通脹是首要任務的前提下,涉及價格改革的內容都會相當謹慎.

中央經濟工作會議指出,要研究制定收入分配改革方案,努力扭轉收入差距擴大趨勢;積極推進財稅、金融、投資體制和資源環(huán)境等領域改革,研究推進在一些生產性服務業(yè)領域擴大增值稅徵收范圍改革試點,進一步推進資源稅改革.

"一旦遇到價格上漲,各項改革自然會停滯,也包括經濟結構的調整."王軍也指出,資源價格改革數(shù)年前就提出,但屢屢被各種因素延誤,一會是金融危機,一會是價格太高,但從中國經濟積累的很多問題看,本質都在于結構和體制不順暢.

中國發(fā)改委此前已明確提出要各地緩出價格改革的舉措,包括部分地區(qū)年初就籌劃的水,電等公共服務產品提價.

"價格宏觀調控的目的是保持物價的基本穩(wěn)定,抑制物價過快上漲,而不是促使物價不合理的下降,去維持所謂的高增長低通脹."長期研究中國價格走勢的中國社科院財貿研究所研究員溫桂芳說.

來源：路透社