根據(jù)中國國家統(tǒng)計局最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2010年10月，居民消費價格（CPI）同比上漲4.4%，創(chuàng)25個月以來的新高。面對中國進(jìn)入全面通脹時代的質(zhì)疑，國家統(tǒng)計局表示否認(rèn)。那么，到底應(yīng)如何判斷通脹水平？通脹的根源究竟在哪里？通脹能否被控制��？本期《意見中國》集合國內(nèi)七位經(jīng)濟(jì)學(xué)家，為您詳細(xì)解讀本輪通脹。

中歐國際工商學(xué)院教授許小年和北京大學(xué)國家發(fā)展研究院教授黃益平力圖糾正主流經(jīng)濟(jì)學(xué)界以CPI來判斷通脹水平的傳統(tǒng)做法。他們認(rèn)為，通貨膨脹不僅僅指消費品物價上漲，資產(chǎn)價格的普遍上漲其實就是通貨膨脹的前一階段。

對于統(tǒng)計局公布的CPI數(shù)據(jù)，安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文認(rèn)為，它只有反映趨勢的意義，實際上的統(tǒng)計不會準(zhǔn)確。

對于通貨膨脹的原因，黃益平認(rèn)為，是貨幣超發(fā)導(dǎo)致通貨膨脹。他說：“根據(jù)弗里德曼的貨幣數(shù)量理論來看，錢多了總歸是要爆發(fā)出來的，也可能通過CPI爆發(fā)，也可能通過資產(chǎn)泡沫爆發(fā)出來。”黃益平和北京大學(xué)國家發(fā)展研究院教授盧鋒均認(rèn)為，物價上漲不能怪炒家，它只是貨幣超發(fā)的自然反應(yīng)。

北京大學(xué)光華管理學(xué)院院長張維迎認(rèn)為，通貨膨脹是財富的轉(zhuǎn)移。那些能先得到貨幣的人，實際上掠奪了他人的財富。他說：“原來總價值是一個億，現(xiàn)在多發(fā)了一個億的貨幣我拿到了，那這就是兩個億，就是每個商品價格平均增加一倍，實際上有一半的財富就從你們手里到我手里了。”張維迎說，在危機(jī)發(fā)生后，政府抵制不住通貨膨脹的誘惑，這相當(dāng)于是抓著老虎的尾巴在跑，很危險。

對于解決通脹的方法，許小年、黃益平和花旗銀行中國研究部主管沈明高等經(jīng)濟(jì)學(xué)家的建議是：加息，人民幣升值，放棄刺激經(jīng)濟(jì)的政策，放棄保增長的目標(biāo)。

以下為視頻實錄：

以CPI指數(shù)看通脹誤導(dǎo)決策

許小年：我認(rèn)為看通脹的話，資產(chǎn)價格和商品價格都應(yīng)該看。

在學(xué)術(shù)界對這個問題是有爭論的。從格林斯潘就任美國聯(lián)儲主席之后，他就開始關(guān)注資產(chǎn)價格。但是我們知道資產(chǎn)價格和商品價格，你要都用貨幣政策來調(diào)節(jié)的話，實際上是非常困難的。貨幣政策將來的目標(biāo)到底盯住什么？這個在理論界沒有一致的看法。在實踐中更是千差萬別。這個問題不能說現(xiàn)在有共識。

黃益平：通脹壓力是不是大，這里有一個判斷的問題�，F(xiàn)在舉例回頭來看，美國為什么發(fā)生次貸危機(jī)？其中有一種觀點：格林斯潘當(dāng)初當(dāng)美聯(lián)儲主席時，貨幣政策環(huán)境太寬松。為什么貨幣政策環(huán)境寬松？他是一個經(jīng)驗老道的中央銀行家，他當(dāng)初的問題是，因為通貨膨脹水平非常低，也就是我們通常說的CPI非常低。但非常寬松的貨幣政策導(dǎo)致了嚴(yán)重的后果，房地產(chǎn)價格泡沫、資產(chǎn)價格泡沫嚴(yán)重。現(xiàn)在回頭來看通脹，單純看CPI問題不大，但如果把資產(chǎn)泡沫這塊合在一起，其實當(dāng)初的通脹壓力是很大的。對我們來說問題差不多。

官方公布的通脹數(shù)據(jù)是否可信

高善文：國家統(tǒng)計局所公布的通貨膨脹的數(shù)據(jù)在趨勢上應(yīng)該是可信的。

但是它所公布的通脹水平，本身應(yīng)該跟實際的我們能夠感受到的通脹水平相比，可能是有一些系統(tǒng)性的低估。

巴曙松：CPI是選取不同的樣品進(jìn)行綜合的計算，我覺得計算方法也是符合通常統(tǒng)計的規(guī)則的。

但是如果你消費的日常構(gòu)成跟它選擇的樣品是匹配的，你可能感受到的物價壓力跟它是一樣的。如果你的日常在消費的這些商品的構(gòu)成跟它的差異很大，那么你可能就會感覺到它存在失真。

通脹的根本原因是貨幣濫發(fā)

黃益平：原因主要在于幾方面：第一方面的原因在于政府錢發(fā)了很多，去年9.6萬億的新增貸款，今年政府說是7.5萬億，也可能打不住，不管是什么數(shù)據(jù)，這都是非常龐大的。也就是說，市場上流動性很多。根據(jù)弗里德曼的貨幣數(shù)量理論來看，錢多了總歸是要爆發(fā)出來的，也可能通過CPI爆發(fā)，也可能通過資產(chǎn)泡沫爆發(fā)出來。

物價上漲不能怪炒家

黃益平：我認(rèn)為前段時間政府一直在打擊不法商販，炒綠豆、炒大蒜的，但問題歸根到底不是簡單的不法商販的問題。不法商販每個國家都有、每個時段都有，為什么現(xiàn)在問題這么突出？就是因為錢多了沒地方去。

以前可以炒房地產(chǎn)、可以炒股票，現(xiàn)在房地產(chǎn)都沒辦法炒，不是很確定，錢壓在那里沒有辦法。從這個角度來說，我對通脹還是很擔(dān)憂的。

盧鋒：第一方面就是它本身相對的價格，就是供求關(guān)系發(fā)生了異動。另外一方面，還是要回到宏觀的角度。錢多了以后，總是需要找一些地方實現(xiàn)資源的投資、融資，資產(chǎn)的重新配置，那找哪兒呢？他就要找一些從消極的角度來講能夠保值的，從積極的角度講能夠套利的商品。

炒作肯定是有的，就是投機(jī)嘛，或者是他要保值，或者從另外一個角度就是他想套利，這個方面你當(dāng)然也可以說他是炒作。或者你很難區(qū)分他這樣做跟炒作之間的一個嚴(yán)格的界限。

通貨膨脹是財富的轉(zhuǎn)移

張維迎：比如危機(jī)出現(xiàn)了，我們幾萬億的投資扔給一些部門，實際上是保護(hù)了這些人，而不是好多老百姓都能受益。

這就是奧地利學(xué)派說的，貨幣不是中性的，誰先拿到貨幣誰就占便宜。所以總會有人有積極性游說政府：“快花錢吧！”因為錢花到他那兒，他就可以賺了。打個比方，從政府的角度，把市場流通的貨幣增加一倍，這一倍都給我。不是簡單的物價上漲一倍，而是說我從你們那兒拿走50%的財富，都?xì)w我了。原來總價值是一個億，現(xiàn)在多發(fā)了一個億的貨幣我拿到了，那這就是兩個億，就是每個商品價格平均增加一倍的話，實際上有一半的財富就從你們手里到我手里了。

通脹是政府抵制不住的誘惑

張維迎：其實應(yīng)該這樣講：靠人為的這種投資帶動的經(jīng)濟(jì)肯定是不可持續(xù)的。我套用哈耶克在分析通貨膨脹的時候說的一句話，政府有時候經(jīng)受不住通貨膨脹的誘惑，他的比喻就是，你抓住一個老虎的尾巴，只有兩種選擇：一種就是你放開，這時候老虎會把你吃掉；另一種就是你緊緊的抓住，跟著它跑，直到老虎把你累死。我們的投資很類似這種情況。我現(xiàn)在不再追加投資了，那么經(jīng)濟(jì)馬上就會掉下來。另一個辦法呢？我不斷的“面多了摻水，水多了加面”，不斷地增加投資，就是抓住老虎的尾巴跑，最后會累死你。

黃益平：我們說日本“失去的10年”或者是“失去的20年”，很多人說是因為廣場協(xié)議，我覺得沒什么道理。根本的原因在于，日本政府在廣場協(xié)議之后，為了抵消日元大幅度升值的后果，實行了非常寬松的貨幣政策，貸款增長速度增加，利率往下調(diào)，貨幣發(fā)行量大幅度上升，最后制造了全世界最大的泡沫。

到1980年代末，它的實際資產(chǎn)泡沫上升速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過世界上任何西方國家資產(chǎn)泡沫膨脹的速度，最后調(diào)整就來不及了。

扭曲利率無法治理通脹

許小年：首先我們要問一下，泡沫是從哪兒來的？擠泡沫的時候大家都說“政府做得不錯”。我們有沒有想到，泡沫就是政府自己制造的？現(xiàn)在它滅火去了，我們想沒想到縱火者就是政府自己？這個首先要搞清楚。第二，它能不能滅火？我的回答是他它怎么放的火？如果不退回去，這個火是滅不了的。滅火的最好的辦法就是想一想你這個火是怎么放的。這個火是怎么放的？貨幣供應(yīng)失控！

如果你現(xiàn)在要滅火，要堅決緊縮銀根。你要把過去倒的汽油都收回來。如果你不把過去倒的汽油收回來，火繼續(xù)燃燒。你只是在上面拿一床濕被子蓋一蓋，而沒有把過去放的汽油抽回來，這個火還會燒的，會把你這床被子最后也燒掉。換句話說，老百姓現(xiàn)在存在銀行里的錢，每天都在虧損。老百姓很理性。我如果存在銀行的錢每天都在虧，我當(dāng)然要拿出來購買實物資產(chǎn)了。如果你不把這個問題解決，不把利率抬上去，不把真實利率變成正的，老百姓對于實物資產(chǎn)的需求會繼續(xù)非常旺盛，你光靠打是打不走的。

穩(wěn)幣值與治通脹不能兼得

許小年：我個人贊同的是防通脹是第一目標(biāo)，也是我們《人民銀行法》里規(guī)定的，維持人民幣幣值的穩(wěn)定，這在我們法律上都有規(guī)定。一石兩鳥的事在經(jīng)濟(jì)學(xué)中是沒有的，既要馬兒跑得快，又想馬兒不吃草的事兒不存在。

你想一個政策工具管多個目標(biāo)，最后的結(jié)果是哪個目標(biāo)也管不住。 那么在多個目標(biāo)當(dāng)中，你進(jìn)行選擇的話，我會選擇就是通貨膨脹，別的一律不管。

黃益平：拿中國現(xiàn)在的情形來看，最悲哀的不是我們把它（日本）的政策含義教訓(xùn)解讀錯了，而是我們恰恰正在重犯它（日本）當(dāng)年犯過的錯。我們不但沒有避免當(dāng)初它（日本）不應(yīng)該做的事情，而恰恰是在做當(dāng)年導(dǎo)致它（日本）的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大問題的錯誤做法。

不愿意讓貨幣升值，不愿意加息。因為加息會導(dǎo)致我們貨幣升值的壓力更大。不愿意收緊流動性，收緊流動性之后，貨幣升值壓力就會更大。而這些措施有可能導(dǎo)致我們資產(chǎn)價格泡沫的大幅度上升。

沈明高：人民幣升值對通脹肯定是有抑制作用的。就是通脹高的時候，人民幣升值會加快，特別是通脹是由于大宗商品價格上升帶來的。

你要進(jìn)口大宗商品，人民幣升值進(jìn)口價，人民幣基價的價格就低了嘛，這樣對于這個通脹的壓力就會比較小。

治通脹必須放棄保增長

黃益平：因為現(xiàn)在我們還是擔(dān)心增長，覺得如果增長保不住，政策風(fēng)險就會很大，所以要保持寬松的貨幣政策。到了歐洲債務(wù)危機(jī)出來以后，國務(wù)院和央行同時出來說我們要保持寬松的貨幣政策，實際就是擔(dān)心增長。

當(dāng)然，你也許通過這樣支持了經(jīng)濟(jì)增長，但潛在風(fēng)險就會大幅度上升，到時就像你說的，再調(diào)整時就會比較劇烈，而不是簡單、溫和的調(diào)整。我覺得更可怕的還不在于這里。CPI也許沒上去，資產(chǎn)泡沫上去了，那這個后果是很嚴(yán)重的。

來源：網(wǎng)易財經(jīng)