中國制造業(yè)采購經理人指數PMI連續(xù)第二個月回升，顯示出因“節(jié)能減排”導致工業(yè)產出下滑的負面效應正逐步消失。經濟增長持續(xù)回調已基本結束，自發(fā)性的增長正在得到加強。當前針對人民幣匯率問題的爭議，正在演化成后危機時代的全球性匯率重估的風險，會給外貿出口帶來新的挑戰(zhàn)。

　　經濟增長持續(xù)回調已基本結束

　　據中國物流與采購聯(lián)合會日前發(fā)布的數據顯示，9月份中國制造業(yè)采購經理人指數PMI為53.8%，較上月上升2.1個百分點，是PMI連續(xù)第二個月回升，創(chuàng)下最近4個月來最高值。而從匯豐發(fā)布的PMI指數也可看到，9月匯豐中國制造業(yè)采購經理人指數（PMI）升至52.9%。這顯示出因“節(jié)能減排”導致工業(yè)產出下滑的負面效應正逐步消失。

　　PMI指數在經過3個月的連續(xù)回落之后，再次大幅回升，雖然季節(jié)性推動是一個主要的因素，但是在剔除季節(jié)性因素之后依然較上月回升，顯示出經濟增長持續(xù)回調已基本結束，自發(fā)性的增長正在得到加強。不過，在全球經濟復蘇情況復雜的狀態(tài)下，持續(xù)的去杠桿化引起的去全球化給市場帶來不可忽視的負面影響。而產成品庫存持續(xù)下行態(tài)勢，顯示出經濟二次去庫存化尚未結束，后續(xù)的影響還需要觀察。

　　從11個分項指數來看，呈現普遍上升態(tài)勢。同上月相比，只有產成品庫存指數和供應商配送時間指數下降，降幅分別為1.9和0.3個百分點，其余各指數均不同程度上升。生產指數、新訂單指數、采購量指數、進口指數、購進價格指數上升較為明顯，升幅超過4個百分點，尤其以購進價格指數升幅最大，達到4.8個百分點。該指數經過最近兩月連續(xù)上升，本月再次達到65%以上。就國際市場而言，由于近期美國持續(xù)推動美元貶值，使得以美元計價的大宗商品價格出現不斷上漲。數據顯示，反映大宗商品價格的CRB指數已從8月底的455.4點上升到9月底的484.65點，漲幅超過6%。而國際黃金價格也漲到了1300美元一盎司的高位。

　　增長的自發(fā)性基礎有改善

　　從我國目前的經濟運行走勢來看，購進價格指數持續(xù)的大幅上行，正顯示出我國輸入型通脹的壓力在持續(xù)抬升，從而推高國內企業(yè)的生產成本，受此影響，9月份的PPI環(huán)比將持續(xù)為正，并且結束5月份以來同比增長大幅回落的勢頭，出現上揚趨勢。雖然二季度的調控讓市場對未來產生不少擔心，但是隨著宏觀政策的穩(wěn)定性，使得經濟增長的自發(fā)性基礎有了一個很大改善。

首先，雖然持續(xù)的房地產政策調控使得投資需求受到一定影響，但在國務院推出確立新能源等一系列戰(zhàn)略產業(yè)規(guī)劃的帶動下，投資依舊處于一個較高的水平。固定資產投資增速一直保持在20%以上，而房地產投資則仍然以接近37%的速度增長，使得經濟增長的穩(wěn)定有了一個堅實的基礎。

　　其次，消費的穩(wěn)定增長使得我國當前在結構性轉型緩慢的背景下有了一個很大的緩沖余地。8月份，社會消費品零售總額12570億元，同比增長18.4%，比7月份加快0.5個百分點。

　　而外貿的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展使得經濟轉型中面臨的就業(yè)壓力得到緩解，也使得經濟增長更加均衡。8月份我國進出口值2585.7億美元，增長34.7%。雖然出口有所放緩，但是進口則出現加速的趨勢。而外貿順差的絕對數量持續(xù)穩(wěn)定在200億美元的位置，顯示出外貿出口的勢頭短期內不會改變。

　　外貿出口面臨新的挑戰(zhàn)

　　從國際環(huán)境來看，雖然復蘇一直緩慢，但是基本的需求依然還在增長。我國9月新訂單指數繼續(xù)上升3.2個百分點達到56.3%，新出口訂單指數較上月略升0.6個百分點至52.8%，顯示出國際市場的基本需求增長穩(wěn)定。而在美日等國家重新啟動二次經濟刺激的作用下，市場需求疲軟狀況得到了一定的扭轉。不過，經濟復蘇面臨著新一輪匯率等貿易保護政策的不確定性風險在不斷加大。美國眾議院近期已經通過了針對人民幣匯率一體的《匯率改革促進公平貿易法案》，旨在對所謂低估本幣匯率的國家征收特別關稅。該法案可能為美國有關行業(yè)或企業(yè)以所謂人民幣幣值低估為由對中國輸美產品提出反補貼訴訟打開方便之門。當前針對人民幣匯率問題的爭議，實際上正在演化成后危機時代的全球性匯率重估的風險。因此從國際環(huán)境的變化來看，不可避免地會給外貿出口帶來新的挑戰(zhàn)。

　　總體而言，PMI指數的持續(xù)上升顯示出目前的經濟自主性復蘇在進一步加強，而隨著政府進一步推動民間資本進入政策的持續(xù)放開，將使經濟增長得到有利支撐。

來源：證券時報