6月11日,5月的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將公布。市場普遍認(rèn)為,CPI將創(chuàng)新高,央行加息的可能性正在增加。
　　但另一方面,歐元區(qū)國家爆發(fā)的主權(quán)債務(wù)危機(jī)不斷深化,拖累中國出口行業(yè)復(fù)蘇以及全球經(jīng)濟(jì)。因此,不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,這可能打亂國內(nèi)加息的步伐。
　　北京某著名私募人士分析指出,按照國家領(lǐng)導(dǎo)人的口風(fēng)以及目前的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境,年內(nèi)加息都不太可能。
　　歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)拖累加息時(shí)間再起爭論
　　雖然有分析認(rèn)為,近期歐元區(qū)國家爆發(fā)主權(quán)債務(wù)危機(jī),可能會(huì)令中國放慢加息的步伐。但瑞銀證券首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤表示,由于預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月中國通脹可能會(huì)升至3.5%～4%,中國人民銀行有可能在未來1～2個(gè)月內(nèi)加息一次,加息幅度27點(diǎn)。
　　建信穩(wěn)定增利基金經(jīng)理鐘敬棣表示:“近幾個(gè)月,尤其是未來6～7月,通脹的同比數(shù)據(jù)可能會(huì)比較高,但不會(huì)成為一個(gè)比較大的問題,主要原因是政府對房地產(chǎn)的調(diào)控以及對地方融資平臺(tái)的整頓將化解經(jīng)濟(jì)過熱的風(fēng)險(xiǎn)。另外,出口或?qū)⒂兴鶞p緩,這主要是因?yàn)閰R率相對于歐元有所上升。整體來看,投資的下滑加之出口的減緩,會(huì)在一定程度上降低通脹和加息的預(yù)期�！�
　　銀河證券高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾也表示,綜合目前國際國內(nèi)的大環(huán)境和利率政策的影響,第二季度至第三季度初,央行加息的可能性不大。另外,提高名義利率對改善實(shí)際利率確實(shí)有很大作用,但在目前國內(nèi)一般消費(fèi)品產(chǎn)能過剩的情況下,實(shí)際產(chǎn)生的邊際影響非常小。
　　此外,美國利率的變化一直是國內(nèi)利率政策制定的風(fēng)向標(biāo)。交銀國際研究部黃文山預(yù)計(jì),由于歐洲國家經(jīng)濟(jì)疲弱,加上官方CPI數(shù)據(jù)顯示美國并無通脹壓力,預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)把加息周期延遲至2011年。換句話說,中國加息時(shí)間也可能隨美國加息周期推后。
　　宏調(diào)影響經(jīng)濟(jì)預(yù)期經(jīng)濟(jì)會(huì)否二次探底？
　　在“4·15”房地產(chǎn)政策出臺(tái)之后,市場由原來對經(jīng)濟(jì)相對樂觀的預(yù)期轉(zhuǎn)為對于經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂,開始擔(dān)心經(jīng)濟(jì)增長的二次探底,導(dǎo)致了股票急速下跌。
　　建信穩(wěn)定增利基金經(jīng)理鐘敬棣指出,雖然較高通貨膨脹的危險(xiǎn)在減弱,但經(jīng)濟(jì)從長期或短期看都存在隱憂,“短期看,我們擔(dān)憂宏觀調(diào)控是否會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)下滑較快,尤其是房地產(chǎn)的調(diào)控和地方融資平臺(tái)的整頓所帶來的負(fù)面影響。”
　　對此,信誠基金首席投資官、股票投資總監(jiān)黃小堅(jiān)則沒有那么悲觀。他認(rèn)為,雖然出臺(tái)了較為嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控政策,但政府已開始拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)適用房和安居房的投資,相對而言會(huì)沖抵商品房投資下降的壓力。未來經(jīng)濟(jì)的增長不會(huì)出現(xiàn)急速的下滑,經(jīng)濟(jì)增長不會(huì)急速下滑、惡化。”對于未來市場走勢,黃小堅(jiān)認(rèn)為,相對前期的高增長,經(jīng)濟(jì)增長速度可能會(huì)放緩一些。此外,基于通脹預(yù)期,貨幣政策也會(huì)逐漸收緊。在這樣的背景下,市場仍會(huì)震蕩偏弱。
　　加息預(yù)期引領(lǐng)債券變局
　　此前,希臘債務(wù)危機(jī)下的寬松貨幣環(huán)境,引起了國內(nèi)部分機(jī)構(gòu)的搶購與追捧。對此,華富收益增強(qiáng)債券基金經(jīng)理曾剛認(rèn)為,中長債的強(qiáng)勢表現(xiàn)可能會(huì)延續(xù)一段時(shí)間,但盈利空間有限;特別在加息預(yù)期日漸強(qiáng)化的背景下,投資者應(yīng)適度縮短組合久期,以合理弱化加息風(fēng)險(xiǎn)。
　　他認(rèn)為,前實(shí)體經(jīng)濟(jì)形式較好,經(jīng)濟(jì)政策更有空間來提前退出,而央行前3次提高準(zhǔn)備金率,2次的時(shí)機(jī)選擇都是較為意外的,加息仍可能在年中通脹上行之后發(fā)生,而升值與加息的先后關(guān)系,需要進(jìn)一步根據(jù)國內(nèi)外金融形勢加以判斷,投資將更加注重預(yù)見性和主動(dòng)性,并繼續(xù)維持年初的配置思路,在已取得的收益基礎(chǔ)上,注重控制風(fēng)險(xiǎn)。

來源：信息時(shí)報(bào)