中國銀行今日正式啟動400億元A股可轉債的發(fā)行工作。據(jù)其今日公布的A股可轉債募集說明書，發(fā)行工作將于6月完成，年底將開始逐漸轉股，募集資金將全部用于補充附屬資本，轉股后將用于補充核心資本。

　　中行此次發(fā)行的400億可轉債24日獲證監(jiān)會發(fā)審委審核通過，將是中國資本市場最大規(guī)模的可轉債發(fā)行、也將是最大規(guī)模的再融資。

　　截至一季度末，該行資本充足率為11.09%，核心資本充足率為9.11%，分別比去年年末下降0.05個百分點和上升0.04個百分點，逼近監(jiān)管底線。

　　分析稱，配合前期發(fā)行的次級債和后續(xù)融資計劃，本次可轉債發(fā)行能夠使中行在未來三年保持不低于11.5%的資本充足率和不低于8%的核心資本充足率，滿足監(jiān)管要求。目前，中行H股發(fā)行計劃正在推進中，中行行長李禮輝曾表示，希望年內完成H股融資。

　　據(jù)其發(fā)行方案，本次中行轉債以較高比例向除控股股東以外的原A股股東實行優(yōu)先配售，每股中行A股可優(yōu)先配售3.75元可轉債，本次可轉債的初始轉股價格為4.02元/股。由于6月3日登記派息，可轉債上市首日轉股價將調整為3.88元/股。

　　6月2日，將是原A股股東優(yōu)先認購日，網(wǎng)上網(wǎng)下同步發(fā)行。6月7日將刊登網(wǎng)上中簽率及網(wǎng)下發(fā)行結果公告；6月8日，刊登網(wǎng)上申購的搖號抽簽結果公告。聯(lián)席保薦人與聯(lián)席主承銷商均為中信證券與中銀國際。

　　值得關注的是，中行關于原股東優(yōu)先配售的條款是以不低于50%的比例向除控股股東即匯金以外的原A股股東實行優(yōu)先配售，根據(jù)測算，最終優(yōu)配比例確定約為60%。

　　至于大股東匯金不參與認購的原因，中行行長李禮輝曾表示，相信匯金是考慮到自身的資金情況以及投資策略所作出的選擇。不過此前有知情人士對本報記者稱，匯金之所以不參與可轉債的發(fā)行，主要是由于匯金持有中行的股份比例已經(jīng)高達67.53%。

　　據(jù)統(tǒng)計，近20家機構的研究員預計中行2010年至2012年，每年均能保持超過15%的增長速度。分析認為，中行的盈利增長可抵消可轉債發(fā)行并轉股帶來的攤薄�？紤]到可轉債發(fā)行后將帶來盈利的進一步增長，實際情況可能會更樂觀。

　　本次可轉債發(fā)行恰逢銀行股估值處于歷史低位。目前，基于對政府融資平臺貸款質量及其撥備政策、房地產相關政策以及銀行大規(guī)模密集融資的擔憂，A股市場銀行板塊大幅下跌，目前銀行業(yè)2010年市盈率、市凈率僅分別為11倍和2倍，處于歷史低位。

　　截至2010年5月28日，中行A股收盤價為4.01元，對應2010年一季度每股凈資產2.14元的市凈率僅為1.88倍，低于同業(yè)平均水平，也低于工行、建行、交行等上市國有大行的估值水平。

來源：上海證券報