東方證券發(fā)布的最新研報稱，秦皇島大同優(yōu)混從3月15日的730元/噸漲至5月24日的795元/噸，漲幅達到9%，而秦皇島庫存仍在500萬噸左右的低位，東方證券認為行業(yè)并沒有市場想象的那么差，主要觀點如下：

　　港口庫存落到500萬噸左右，處于相對較低的位置，由于直供電廠庫存

　　較低，目前仍然只能滿足15天的需求，而山東等地區(qū)的保電煤從15天提高到30天，江蘇、安徽、上海為世博保電煤也都需要進一步加大庫存，因此，雖然是防御性需求，但拉動煤價上漲短期（5個月內(nèi)）仍將具有可持續(xù)性。進口煤相對國內(nèi)優(yōu)勢不再。目前的價差已經(jīng)維持在 2005-2006年的水平，而05、06年中國煤炭是凈出口的，未來再繼續(xù)大幅進口可能不大。由于社會可供銷售面積的低位，預(yù)計大量在建項目不會停工，加上保障性住房的需求拉動，預(yù)期房地產(chǎn)行業(yè)投資增速仍將維持在高位。煤炭行業(yè)需求大幅下滑可能性不高。

　　從估值分析，隨著股價大幅下挫，煤炭行業(yè)的下跌幅度較大，部分公司的估值已經(jīng)相對便宜，神華A-H股價已經(jīng)倒掛。對比國際惡劣的經(jīng)濟環(huán)境和澳洲的大比例資源稅，國際煤炭仍給13.5倍PE，而神華也只有13.5倍。作為具有成本優(yōu)勢的動力煤公司兼電力公司，華能華電PE尚且20倍，神華只有13.5倍。結(jié)合估值因素，維持行業(yè)看好評級，推薦中國神華，并關(guān)注西山煤電。

來源：中國證券報