國家統(tǒng)計局昨日公布經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)顯示,4月份CPI同比增長2.8%,漲幅比上月擴大0.4個百分點。4月份PPI同比上漲6.8%,漲幅比上月擴大0.9個百分點;城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資為46743億元,同比增長26.1%;社會消費品零售總額為11510億元,同比增長18.5%; 規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長17.8%,增速比3月份小幅回落0.3個百分點。《證券日報》市場研究中心對經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)中,產(chǎn)量與銷售量保持同比大幅增長的電力、汽車、鋼鐵和家用電器等四大行業(yè)進行整理分析,并結(jié)合了大量最新機構(gòu)研究報告,對這些行業(yè)的投資機會進行詳細解讀。

　　電力 4月發(fā)電量達3316.4億千瓦時'

　　經(jīng)濟數(shù)據(jù):2010年4月份,我國的發(fā)電量達到3316.4億千瓦時,較去年同期2731.80億千瓦時相比增長21.4%,與今年3月份的環(huán)比數(shù)據(jù)雖有5.19%的下降,但從1-4月累計發(fā)電量來看較去年同期仍然有明顯增長,今年1-4月累計發(fā)電量為12842.1億千瓦時,同比增長幅為 21.5%。從城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資看,電力、熱力的生產(chǎn)與供應(yīng)業(yè)投資總額也有一定增長,增幅為5.6%,固定資產(chǎn)投資總額為592億元。

　　行業(yè)現(xiàn)狀:2009年,電力行業(yè)上市公司整體累計實現(xiàn)營業(yè)收入3489.29億元,同比增長13.73%;累計實現(xiàn)凈利潤219.93億元,同比增長721.24%;平均毛利率為19.78%,同比上升了4.71個百分點;平均凈利率為5.12%,同比上升了6.02個百分點,扣除非經(jīng)常損益后的凈資產(chǎn)收益率為7.06%,同比上升9.91個百分點;分板塊看,火電公司業(yè)績回升顯著。受益于煤炭價格的下降,2009年,火電板塊上市公司平均毛利率為14.68％,同比增長9.22個百分點,扣除非經(jīng)常損益后的凈資產(chǎn)收益率為7.97%,同比增長13.69個百分點;受來水偏枯影響,水電板塊上市公司平均毛利率為31.72％,同比下降5.22個百分點。4月份,電力板塊以來跑贏大盤4.4個百分點。

　　目前,重工業(yè)用電回升態(tài)勢兇猛,動力煤價格上漲趨勢已形成3月份全社會用電量同比增長21.04%,環(huán)比增長26.24%,主要原因是本月重工業(yè)用電量環(huán)比增長44.32%。受需求拉動影響,4月份山西坑口煤上升5元/噸,秦皇島港口動力煤價上升20元/噸。夏季用電高峰即將來臨,而港口煤炭庫存大幅下降,動力煤價格上漲趨勢已形成。電源投資增長超預期,電網(wǎng)投資基本符合預期3月份電源投資同比增長6.89%,電網(wǎng)投資同比增長-8.12%。

　　投資策略:從上市公司業(yè)績來看,2009年,東部火電公司盈利能力相對較強,2010年1季度,受煤炭價格繼續(xù)上漲,約70％火電上市公司毛利率出現(xiàn)下滑,受來水量影響,水電上市公司毛利率仍同比下下滑。世紀證券認為2009年業(yè)績恢復較好,2010年1季度仍保持增長,估值相對有優(yōu)勢的火電公司值得關(guān)注。在目前煤價高位盤整、電價改革仍需觀望的行情下,招商證券建議投資者關(guān)注后續(xù)資源豐富、裝機結(jié)構(gòu)合理、成長性較為明確,長期價值明顯的公司, 如國電電力、金山股份。

　　家用電器 4月零售額290億元

　　經(jīng)濟數(shù)據(jù):2010年4月份,我國社會消費品零售總額實現(xiàn)11510億元,同比增長18.5%。其中家用電器增長迅猛,4月實現(xiàn)零售總額290億元,同比增長34.3%,1-4月累計實現(xiàn)零售總額1186億元,同比增長30.7%。

　　行業(yè)現(xiàn)狀:2009年全行業(yè)收入同比增長8.38%。從收入增長情況來看,2009年度全行業(yè)收入同比增長8.38%,2009年一季度為收入增長低點,收入同比減少18.2%,隨后降幅逐步收窄。子行業(yè)中2009年收入同比增幅較大的有洗衣機、彩電和冰箱。2010年一季度全行業(yè)收入同比增長 47.5% 從數(shù)據(jù)上看,2009年一季度收入基數(shù)較低,2010年相比2008年收入同比增長20.66%。2009年家電全行業(yè)毛利率創(chuàng)新高達到21.27% 其中白電、小家電毛利率同比提高幅度較大。2010年一季度全行業(yè)毛利率同、環(huán)比均有所下降,主要在于大宗原材料價格的上漲,而去年同期原材料價格相對較低所導致,但是,相對2006-2008年同期的毛利率2010年一季度仍有所提高。

　　目前,彩電行業(yè)主要體現(xiàn)為外資大幅降價搶奪一二級城市市場份額,國內(nèi)品牌價格相對穩(wěn)定。外資品牌一二級城市LCD彩電銷售均價同比下調(diào)20%, 而國內(nèi)品牌同比不變,使得外資品牌一二級城市市場份額從2009年最低點26%反彈至2010年一季度的31%。從3月數(shù)據(jù)及五一賣場調(diào)研來看,外資品牌降價已經(jīng)趨緩,國內(nèi)品牌價格環(huán)比下降幅度不大。冰箱、洗衣機行業(yè)美的系發(fā)力中低端市場,規(guī)模優(yōu)先策略,市場份額顯著提升;海爾出貨量市場份額仍有壓力�？照{(diào)清理二三級能效比空調(diào)庫存,龍頭企業(yè)在節(jié)能補貼能夠保障凈利潤率的前提下繼續(xù)下調(diào)價格。2010年一季度一二級市場空調(diào)銷售均價環(huán)比同比均下降10%左右。

　　投資策略:中金公司認為,短期內(nèi)家電板塊仍然欠缺股價催化劑。板塊內(nèi)相對來說,基于2季度毛利率趨勢和事件性驅(qū)動,彩電板塊值得重新關(guān)注。可能的事件驅(qū)動包括以舊換新推廣和世界杯拉動短期銷售。國泰君安認為,估值低不是買入家電行業(yè)的理由。要規(guī)避風險并取得絕對收益,必須要精選投資時點。重要的關(guān)注點在今年的六、七月份。那時候,全市場、全行業(yè)的預期是否出現(xiàn)轉(zhuǎn)折是關(guān)注重點。

　　鋼鐵 4月鋼材量達6910.7萬噸

　　經(jīng)濟數(shù)據(jù):2010年4月份,我國鋼鐵業(yè)出現(xiàn)整體大幅增長。4月全國生鐵產(chǎn)量達5162.3萬噸,同比增長23%,1-4月生鐵產(chǎn)量累計 20222.5萬噸,同比增長22.2%;4月粗鋼量達5540.3萬噸,同比增長27%,1-4月粗鋼產(chǎn)量累計達25442.6萬噸,同比增長 25.4%;4月鋼材量達6910.7萬噸,同比增長31.5%,1-4月鋼材產(chǎn)量累計達25442.6萬噸,同比增長29.3%。從原材料購進價格看, 黑色金屬材料類同樣出現(xiàn)增長,增長幅度為8.3%。

　　行業(yè)現(xiàn)狀:3月份國內(nèi)粗鋼和鋼材產(chǎn)量分別達到5497萬噸、6825萬噸,同比增長21.88%和28.56%,高增速的背后部分是因為去年同期鋼鐵行業(yè)不景氣企業(yè)主動減產(chǎn)的緣故。同時看到3月份的粗鋼日產(chǎn)量繼續(xù)處于歷史次高水平,達到177.3萬噸,僅低于2月份的179.8萬噸。盡管我們認為增速會出現(xiàn)下降,但未來一個季度將很有可能繼續(xù)維持年化6.5億噸的高生產(chǎn)水平。

　　2009年8月份至今,鋼材出口已有部分復蘇但仍然維持較低水平。3月份鋼材出口333萬噸,進口163萬噸,凈出口170萬噸。單月出口數(shù)據(jù)只有最高峰時的43.36%�？紤]到國際經(jīng)濟復蘇進程的不確定性,以及貿(mào)易保護主義的抬頭趨勢日漸明顯,市場判斷鋼材出口仍將維持目前的較低水平。按目前的進出口數(shù)據(jù),可大體預測2010年全年鋼材凈出口大約1400萬噸。并且如果歐州經(jīng)濟體主權(quán)債務(wù)危機持續(xù),加上新興經(jīng)濟體的鋼鐵產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能的擴大,中國的鋼鐵出口存在下跌的可能性。

　　投資策略:中長期而言,國都證券認為鋼鐵股的投資機會已經(jīng)較為顯著,建議投資者大膽加倉;但就中短期而言,決定投資機會最關(guān)鍵的因素是景氣趨勢,鑒于行業(yè)景氣趨勢并未呈現(xiàn)向好跡象,板塊中期投資機會宜繼續(xù)等待,對于短期內(nèi)可能由估值修復帶來的投資機會我們將給予密切關(guān)注。目前細分子板塊中,首選特鋼不銹鋼股,次選板材股,然后是長材股,最后是礦石股。

　　渤海證券認為,在5月份的需求旺季背景下,后續(xù)的鋼價將會呈現(xiàn)震蕩上升的態(tài)勢,鋼鐵行業(yè)的盈利能力將處于環(huán)比回升的態(tài)勢,繼續(xù)給予鋼鐵行業(yè)“買入”評級。

　　汽車 4月汽車銷售額1282億元'

　　經(jīng)濟數(shù)據(jù):2010年4月份,我國汽車產(chǎn)量達159.8萬輛,同比增長34.6%,與今年3月份產(chǎn)量174.8萬輛環(huán)比下降8.58%。其中, 在159.8萬輛的汽車產(chǎn)量中,轎車生產(chǎn)有78.6萬輛,同比增長36.9%。從1至4月統(tǒng)計局公布的汽車產(chǎn)量數(shù)據(jù)看,今年以來我國汽車生產(chǎn)處于穩(wěn)步增長過程,1-4月份累計生產(chǎn)汽車621.6萬輛,較2009年增長61.9%。從消費零銷的角度看,4月汽車銷售額達到1282億元,同比增長36.9%, 總體來看,汽車業(yè)整體呈現(xiàn)產(chǎn)銷兩旺格局。

　　行業(yè)現(xiàn)狀:4月汽車銷量155.52萬輛,環(huán)比下降10.37%,降幅不大,這好于我們的預期。1-4月,汽車累計銷量為616.59萬輛,同比增長60.51%,增幅較1-3月的71.78%回落11.27個百分點�？紤]2009年的高基數(shù)以及政策拉動消費一定程度上透支了今年的消費需求和相關(guān)消費刺激政策效果減弱的情況,汽車累計銷量的增長幅度將呈現(xiàn)逐漸回落趨勢。

　　2009年整車上市公司和零配件上市公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入3,894.81億元、972.07億元,同比漲幅均為27%左右;歸屬母公司凈利潤分別為167.48億元、71.19億元,同比分別增長1.45倍和2.59倍。受益汽車熱銷以及原材料價格低位運行,2009年整車企業(yè)和零配件企業(yè)盈利都有大幅提升。不過從2010年1季度數(shù)據(jù)來看,零配件企業(yè)盈利出現(xiàn)了明顯下滑,其歸屬母公司凈利潤環(huán)比下滑9.82%,而整車企業(yè)歸屬母公司凈利潤環(huán)比增長40.79%,繼續(xù)維持上升態(tài)勢。零配件企業(yè)一季度盈利的明顯下滑一方面源于原材料價格的上漲壓力,另一方面則來自于整車企業(yè)的成本轉(zhuǎn)嫁。

來源：證券日報