中國(guó)政府經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)周三表示,希臘債務(wù)危機(jī)給予中國(guó)謹(jǐn)慎推進(jìn)人民幣匯率改革的好理由,但不應(yīng)該成為人民幣恢復(fù)升值進(jìn)程的障礙.

這與金融市場(chǎng)的預(yù)期相符,其認(rèn)為中國(guó)放棄實(shí)行21個(gè)月之久的釘住美元匯率制度只是時(shí)間的問(wèn)題.

不過(guò)交易商和投資者的共識(shí)也僅只于此.

考慮到中國(guó)政府內(nèi)部不同機(jī)關(guān)相互沖突的利益訴求,加之人民幣匯率問(wèn)題的高度政治性,無(wú)法對(duì)北京如何、怎樣重啟人民幣匯率改革作出預(yù)測(cè).

這個(gè)問(wèn)題如此重要,所以它只能由中國(guó)國(guó)家主席胡錦濤和中共的最高層來(lái)決定.

以下是中國(guó)可能會(huì)考慮的選擇:

**改變的時(shí)機(jī)**

* 第二季可能性較大,也可能推遲到第三季

中國(guó)在2005年7月至2008年7月放手讓人民幣/美元升值21%,隨後人民幣重新在6.83元附近釘住美元,以幫助中國(guó)出口企業(yè)渡過(guò)全球信貸危機(jī).

雖然中國(guó)商務(wù)部有一些反對(duì)意見,但決策者似乎已經(jīng)形成了堅(jiān)實(shí)的共識(shí):釘住政策現(xiàn)已走到盡頭,充滿活力的中國(guó)不再有必要盲目追隨美元.許多中國(guó)人士認(rèn)為美元波動(dòng)較大,而且不太可靠.

但政治因素帶來(lái)了額外的復(fù)雜性.中國(guó)不能讓人看作屈服于外國(guó)的要求.與此同時(shí),北京正緊密關(guān)注國(guó)會(huì)對(duì)奧巴馬政府的壓力.

胡錦濤上月在巴西表示,在改革方面將認(rèn)真考慮全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和變化,以及中國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況.

美國(guó)資深眾議員萊文(Sander Levin)最近警告稱,若中國(guó)在未來(lái)數(shù)月不采取行動(dòng)令人民幣升值,美國(guó)將采取行動(dòng).

美國(guó)財(cái)長(zhǎng)蓋特納推遲原定于4月15日公布的可能把中國(guó)定為匯率操縱國(guó)的報(bào)告.蓋特納表示,5月底的美中高層戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話,以及將在6月于加拿大召開的20國(guó)集團(tuán)(G20)會(huì)議,提供了敦促中國(guó)采取行動(dòng)的最佳場(chǎng)合.

據(jù)北京的一位政府顧問(wèn),可能性之一是在中美5月24-25日的對(duì)話開始前,中國(guó)將允許人民幣重啟升勢(shì).

渣打分析師猜測(cè)可能落在5月10日當(dāng)周,但其他分析師認(rèn)為,若調(diào)整的時(shí)機(jī)是在G20峰會(huì)期間,中國(guó)的國(guó)內(nèi)民眾將更容易接受.

**調(diào)整空間**

* 極有可能逐漸升值,或許會(huì)小幅重新估值

上述政府顧問(wèn)稱,他預(yù)計(jì)中國(guó)人民銀行將通過(guò)小幅調(diào)高人民幣中間價(jià),悄無(wú)聲息地對(duì)人民幣開閘.

渣打認(rèn)為中國(guó)人民銀行人民幣匯率中間價(jià)將更具靈活性.該行排除一次性大幅升值的可能性.中國(guó)總理溫家寶在3月時(shí)曾表態(tài)稱人民幣未被低估,鑒于這種表態(tài),渣打認(rèn)為一次性大幅升值將會(huì)令人感到意外.還有一些銀行與渣打觀點(diǎn)相同.

但法國(guó)興業(yè)銀行則一直預(yù)計(jì)最晚到5月升值5-10%.但持這種觀點(diǎn)的人很少.

美林的陸挺則認(rèn)為,"我們認(rèn)為可能會(huì)小幅象徵性的一次性升值(幅度低于2005年7月時(shí)的2.1%),也許根本就沒有."

目前市場(chǎng)上認(rèn)為人民幣緊釘美元的機(jī)制將持續(xù)至年底的人寥寥無(wú)幾.離岸人民幣/美元遠(yuǎn)期匯率預(yù)示,未來(lái)12個(gè)月人民幣將升值2.7%.

**會(huì)不會(huì)公開宣布?**

* 可能會(huì)確認(rèn)匯率機(jī)制轉(zhuǎn)變,但不太可能立即這樣做

中國(guó)已重申將繼續(xù)推進(jìn)匯率改革.中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川稱,2008年中期的重新釘住美元是一項(xiàng)"特殊政策".

由此看來(lái),中國(guó)可能感覺無(wú)需宣布允許人民幣重新開始逐漸升值,就像兩年前并未宣布重新釘住美元一樣.

畢竟,宣布任何聲明都可能被國(guó)內(nèi)批評(píng)人士解讀為屈從美國(guó)壓力而采取的行動(dòng).

相反地,鑒于國(guó)際上要求調(diào)整人民幣匯率的呼聲不止來(lái)自美國(guó),中國(guó)將權(quán)衡宣布政策調(diào)整的國(guó)際回報(bào)如何.

據(jù)這位政府顧問(wèn)稱,5月末中美對(duì)話後發(fā)布聯(lián)合公報(bào)等事件過(guò)後,或?qū)⒆龀鐾讌f(xié)--承認(rèn)將調(diào)整政策.

**邁出第一步後接下來(lái)又將如何**

* 可能逐步擴(kuò)大浮動(dòng)區(qū)間,或許同時(shí)轉(zhuǎn)變?yōu)楣芾砣嗣駧艃兑换@子貨幣.

許多分析師認(rèn)為,中國(guó)人民銀行將擴(kuò)大人民幣每日波動(dòng)區(qū)間,目前為允許兌美元在早盤中間價(jià)上下0.5%的區(qū)間內(nèi)浮動(dòng).交易商再也不能每天臆測(cè)人民幣處在上行通道.

越來(lái)越多的分析師預(yù)計(jì)中國(guó)將推行更具彈性的匯率機(jī)制,將人民幣與一籃子貨幣掛鉤,就像新加坡實(shí)施的政策那樣,而非只是追隨美元.

由于一籃子貨幣將呈波動(dòng)走勢(shì),因此即便中國(guó)的目標(biāo)是讓人民幣逐漸升值,人民幣每日走勢(shì)仍將不確定,那麼將會(huì)抑制投機(jī)性熱錢.

來(lái)源：路透