貨幣政策已開始退出 中國經(jīng)濟(jì)刺激時代或全面終結(jié)

　　新聞提示

　　據(jù)報道，針對地方政府融資平臺項(xiàng)目貸款存在的一系列風(fēng)險，銀監(jiān)會已要求商業(yè)銀行堅(jiān)決執(zhí)行貸款“三查”，對無資本金、僅靠財政擔(dān)保的項(xiàng)目停止新授信。這可能預(yù)示相當(dāng)多的以地方財政作為擔(dān)保的投資項(xiàng)目難以如期上馬，顯示財政刺激政策有“退出”跡象。

　　在貨幣政策開始退出之時，財政刺激政策今年也將面臨終結(jié)。目前看來，財政預(yù)算在拉動經(jīng)濟(jì)中起的作用或多或少已恢復(fù)正常，財政部現(xiàn)已不再動用財政手段刺激經(jīng)濟(jì)，中國的經(jīng)濟(jì)刺激時代或全面終結(jié)。

　　有消息稱，管理層要求商業(yè)銀行嚴(yán)格控制對地方融資平臺的信貸，這可能預(yù)示相當(dāng)多的以地方財政作為擔(dān)保的投資項(xiàng)目難以如期上馬。在2009年刺激經(jīng)濟(jì)的4萬億的投資中，相當(dāng)一部分來自地方政府。

　　渣打銀行大中華區(qū)研究主管王志浩表示，雖然稅收收入增長全面恢復(fù)，中央政府擁有的國庫資金達(dá)2.2 萬億元，但是中國的財政刺激措施現(xiàn)已基本結(jié)束，目前看來，財政預(yù)算在拉動經(jīng)濟(jì)中起的作用或多或少已恢復(fù)正常，政府現(xiàn)已不再動用財政手段刺激經(jīng)濟(jì)。本輪財政刺激政策于2008 年下半年開始推出，至2009 年上半年達(dá)到相當(dāng)巨大的規(guī)模。中國的財政刺激措施更像沖鋒槍，政府一下子把所有能想到的刺激手段都用了。一大批基礎(chǔ)設(shè)施投資項(xiàng)目獲批開工，巨量銀行信貸潮水般涌入經(jīng)濟(jì)體內(nèi)，房地產(chǎn)行業(yè)受到大力度信貸和稅收優(yōu)惠政策的提振。中央財政大手筆頻出。目前來看，這些刺激性動作已放緩了力度。

　　宏觀調(diào)控面臨“兩難”考驗(yàn)

　　據(jù)新華社電，2010年是繼續(xù)應(yīng)對國際金融危機(jī)沖擊、保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的關(guān)鍵一年。如何做好全年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展工作，是即將召開的全國兩會商討的重要內(nèi)容。

　　本月25日起，我國大中型金融機(jī)構(gòu)將再度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)，這是一個多月內(nèi)的第二次上調(diào)。這一舉措的運(yùn)用，是貨幣政策應(yīng)對新形勢的靈活之舉，也凸顯出當(dāng)前調(diào)控面臨的兩難：一方面要繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策，另一方面要根據(jù)形勢的發(fā)展變化不斷進(jìn)行政策微調(diào)。

　　“如果不適當(dāng)收縮貸款，未來價格上漲壓力會進(jìn)一步加大；如果收縮節(jié)奏把握不好，又可能帶來企業(yè)融資難和經(jīng)濟(jì)下滑的風(fēng)險。在抑制流動性過剩的同時，盡量不對經(jīng)濟(jì)的發(fā)展帶來負(fù)面影響，這是對貨幣政策決策上的巨大考驗(yàn)�！鼻迦A大學(xué)中國與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵說。

　　事實(shí)上，不僅貨幣政策，我國整個宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控都將面臨兩難挑戰(zhàn)。就經(jīng)濟(jì)刺激方案而言，過早的退出可能造成前功盡棄，甚至使形勢發(fā)生逆轉(zhuǎn)；而在經(jīng)濟(jì)回升之后不作適當(dāng)調(diào)整，又可能加劇產(chǎn)能過剩、重復(fù)建設(shè)等原有矛盾，帶來通脹壓力加大等新問題。正基于此，中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出要處理好保增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、管理通脹預(yù)期的關(guān)系，一方面繼續(xù)保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長，同時要加快轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、提高發(fā)展質(zhì)量。毫無疑問，2010年的宏觀調(diào)控形勢將更為復(fù)雜。

　　“2010年中國經(jīng)濟(jì)面臨的調(diào)整，既有經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)上的調(diào)整，也有經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃進(jìn)退把握的調(diào)整，其中充滿變數(shù)。”中國發(fā)展研究基金會副秘書長湯敏說。

　　新華視點(diǎn)

　　世行：經(jīng)濟(jì)增長或在下半年減速

　　不過，近日世界銀行發(fā)布的2010年全球經(jīng)濟(jì)展望報告稱，全球經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇，然而，復(fù)蘇是微弱的，有可能隨著財政和貨幣措施影響的減弱以及當(dāng)前的投資周期的結(jié)束而在2010年下半年減速。事實(shí)上，工業(yè)生產(chǎn)已經(jīng)開始出現(xiàn)減速的跡象。雖然基線情景預(yù)測表明，全球增長將在2009年下降2.2%之后，在2010年增長2.7%，在2011年增長3.2%，但既不能排除2011年增長略微減速的雙重下滑情景，也不能排除復(fù)蘇勢頭增強(qiáng)的可能性。

　　世行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林毅夫昨日稱，全球復(fù)蘇基礎(chǔ)仍不牢固，許多經(jīng)濟(jì)體需要保持財政刺激。世界貿(mào)易組織總干事拉米也表示，受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響去年世界貿(mào)易下滑12%，是1945年以來最大跌幅。