由于食品價格下降，各機(jī)構(gòu)已經(jīng)發(fā)布的報告均認(rèn)為，7月份中國的CPI增幅將從6月的7.1%繼續(xù)下滑至7%以下，不過6月實施的能源價格調(diào)整將通過PPI對CPI產(chǎn)生長期支撐。

食品價格回落成主因

截至7月末，國家發(fā)改委和農(nóng)業(yè)部公布的價格數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)業(yè)產(chǎn)品價格在7月只有小幅上漲，而肉價則出現(xiàn)了下跌。商務(wù)部公布的每周價格數(shù)據(jù)則顯示，食品價格整體出現(xiàn)了溫和下降。盡管商務(wù)部和農(nóng)業(yè)部因統(tǒng)計口徑的不同，再次出現(xiàn)了一升一降的不同數(shù)據(jù)表現(xiàn)，但總體而言，在肉禽價格放緩的帶動下，國內(nèi)食品價格壓力已經(jīng)減小。

興業(yè)銀行資金營運中心的報告就直接分析說，正是得益于食品價格的繼續(xù)明顯回落、“翹尾影響”（價格滯后影響）大幅減小，7月份CPI增幅將在6月份基礎(chǔ)上繼續(xù)回落，預(yù)計將在6.3%~6.7%，區(qū)間中值為6.5%。

與興業(yè)銀行的判斷類似，其他機(jī)構(gòu)也在報告中提出了大致在6.2%～6.9%的CPI預(yù)測值。其中，國內(nèi)的交通銀行、天相投資、中金公司預(yù)測的數(shù)值較低，大致在6.2%～6.5%；外資銀行預(yù)測的數(shù)值則稍高，雷曼兄弟公司認(rèn)為將放緩至6.7%，高盛認(rèn)為是6.6%；法國巴黎銀行則預(yù)測為6.9%。

價格倒掛將加劇

與食品價格回落相對應(yīng)的是，能源價格則在7月進(jìn)一步走高。

6月份，中國調(diào)整了成品油和電力價格，由于此次調(diào)整時間已近6月末，所以對6月當(dāng)月CPI影響有限，而是將價格壓力延續(xù)至了7月。雷曼兄弟中國區(qū)高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春在其報告中明確指出，7月CPI數(shù)據(jù)難以大幅下降，是受到了油價和電價上漲的推動。

能源價格更為直接的影響，是其將通過PPI的抬升，進(jìn)一步增加CPI的下滑難度。從5月份開始，中國的PPI就反超CPI，呈現(xiàn)“倒掛”格局。中金公司的報告預(yù)測，“倒掛”形勢在7月會加劇，7月的PPI增幅將進(jìn)一步攀升至9.4%。

不過該報告分析認(rèn)為，PPI傳導(dǎo)到CPI一般會滯后一段時間，這種傳導(dǎo)速度取決于供需關(guān)系、市場競爭狀況等。在當(dāng)前激烈競爭的市場環(huán)境下，只有在企業(yè)成本達(dá)到承受極限后，這種傳導(dǎo)才會提速。

特別對于在外需縮減、人民幣升值和成本上漲三重壓力擠壓下的出口企業(yè)而言，其對通脹的承受能力最為有限，如果其中的勞動密集型企業(yè)經(jīng)營狀況繼續(xù)惡化，有可能導(dǎo)致失業(yè)率的上升。

“繼續(xù)保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長”，已被7月25日的中共中央政治局會議列入下半年宏觀調(diào)控的主要目標(biāo)當(dāng)中，因此，高層對出口企業(yè)的困難將加強(qiáng)關(guān)注，也就是題中應(yīng)有之義了。這從8月1日起部分紡織品、服裝的出口退稅率由11%提高到13%就可見端倪。

不過，短期內(nèi)的困難還是要多依靠企業(yè)自救。中國紡織工業(yè)協(xié)會會長杜鈺洲昨日出席一個紡織行業(yè)論壇時對媒體承認(rèn)：“雖然調(diào)升出口退稅2個百分點不足以對沖人民幣升值和成本壓力，但已經(jīng)顯示了國家對紡織企業(yè)的支持態(tài)度，當(dāng)下的問題還需要依靠行業(yè)內(nèi)部的結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級來解決。”

來源：第一財經(jīng)日報