2006中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)調(diào)整年增速回落

2006/4/14 9:37:32

　　◇2006年將是一個(gè)增長(zhǎng)調(diào)整年，增速有所回落。預(yù)計(jì)上半年GDP增長(zhǎng)9.3％左右，全年增長(zhǎng)9％左右
　　◇產(chǎn)能過(guò)剩與流動(dòng)性過(guò)剩并存、通貨緊縮壓力有所增大、就業(yè)壓力進(jìn)一步增大和M1、M2增速背離問(wèn)題需要重點(diǎn)關(guān)注
　　◇建議宏觀政策要把握當(dāng)前、立足中期，長(zhǎng)短結(jié)合�？膳�(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，發(fā)行新農(nóng)村建設(shè)專(zhuān)項(xiàng)國(guó)債，推進(jìn)資源性產(chǎn)品價(jià)格改革及提高工資水平，加快出口退稅結(jié)構(gòu)調(diào)整等
　　◇創(chuàng)新外匯儲(chǔ)備使用方式，可考慮將增量?jī)?chǔ)備合理地轉(zhuǎn)化為石油等國(guó)家戰(zhàn)略物資儲(chǔ)備
　　此輪短經(jīng)濟(jì)周期的高峰期已過(guò),經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正步入周期性調(diào)整期。從市場(chǎng)內(nèi)在趨勢(shì)看,今后一段時(shí)間經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將逐步向下調(diào)整,但地方政府存在明顯的“逆市場(chǎng)”沖動(dòng)，使投資增長(zhǎng)調(diào)整緩慢。
　　步入周期性調(diào)整期
　　國(guó)民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)高位運(yùn)行
　　一季度，國(guó)民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持去年以來(lái)“高增長(zhǎng)、低通脹”的良好運(yùn)行態(tài)勢(shì)，總供給和總需求繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)，前期瓶頸約束明顯緩解，價(jià)格總水平保持低位。
　　從總供給看，前兩個(gè)月，工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)，工業(yè)增加值比上年同期增長(zhǎng)16.2％。在本輪經(jīng)濟(jì)周期中，重工業(yè)增長(zhǎng)與投資增長(zhǎng)之間有較強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系，投資的高速增長(zhǎng)主要是因?yàn)橹毓I(yè)的加速增長(zhǎng)。今年前兩個(gè)月，輕、重工業(yè)增速再次呈現(xiàn)拉大的態(tài)勢(shì)，同比分別增長(zhǎng)14.2％和17.1％，二者相差2.9個(gè)百分點(diǎn)，表明重工業(yè)降溫并不明顯,這也是當(dāng)前投資依然偏高的主要原因。此外，隨著煤炭、電力、運(yùn)輸?shù)裙┙o能力的增加，前期瓶頸約束明顯好轉(zhuǎn)。
　　三大需求繼續(xù)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)。1－2月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資完成5294.1億元,同比增長(zhǎng)26.6％，比上年同期提高2.1個(gè)百分點(diǎn)，但比上年全年增速有所放慢，特別是房地產(chǎn)投資已持續(xù)近半年低于20%增長(zhǎng)，前兩個(gè)月房地產(chǎn)投資完成1436.4億元,同比增長(zhǎng)19.7%,比上年同期回落7.3個(gè)百分點(diǎn),宏觀調(diào)控在控制房地產(chǎn)過(guò)熱上已取得積極成效。但當(dāng)前整體投資增速依然偏快，宏觀調(diào)控決不能放松。
　　外貿(mào)出口繼續(xù)較快增長(zhǎng)，貿(mào)易順差明顯縮小。影響前兩個(gè)月出口大幅回落的原因有入世效應(yīng)的遞減、對(duì)資源類(lèi)和高耗能產(chǎn)品出口的限制以及近期國(guó)際貿(mào)易摩擦的加劇等。出口回落屬意料之中，并且這種回落的態(tài)勢(shì)有可能進(jìn)一步持續(xù)。與此同時(shí)，進(jìn)口增長(zhǎng)明顯加快，外貿(mào)順差大幅縮小。進(jìn)口增速繼續(xù)回升與去年同期基數(shù)過(guò)低有直接關(guān)系。前兩個(gè)月實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差120億美元，和去年每月100億美元左右的順差相比大幅減小。不過(guò),我們要對(duì)外貿(mào)順差的減小保持平靜的態(tài)度。一方面順差縮小有利于減輕人民幣升值的壓力；另一方面也表明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正從近兩年對(duì)外需依賴(lài)偏大向更加依靠?jī)?nèi)需增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變。消費(fèi)需求穩(wěn)定較快增長(zhǎng)，前兩個(gè)月，全社會(huì)消費(fèi)品零售總額為8496.1億元,同比增長(zhǎng)12.5％，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長(zhǎng)11.7％，與去年同期持平。
　　在經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)的同時(shí)，價(jià)格總水平呈穩(wěn)中趨降態(tài)勢(shì)，前兩個(gè)月居民消費(fèi)價(jià)格上漲1.4％，比上年同期回落1.5個(gè)百分點(diǎn),工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)增長(zhǎng)3.1%,比上年同期回落2.5個(gè)百分點(diǎn)。
　　經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將適度回調(diào)
　　當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然較快，不過(guò)從許多經(jīng)濟(jì)指標(biāo)看，增長(zhǎng)將出現(xiàn)周期性調(diào)整，2006年將是一個(gè)增長(zhǎng)調(diào)整年。
　　其一，產(chǎn)能加速釋放，產(chǎn)能過(guò)剩矛盾更加突出，這必然對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形成一定的下行壓力。經(jīng)過(guò)持續(xù)幾年投資的快速增長(zhǎng)，總供給增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁，產(chǎn)能開(kāi)始加速釋放，而最終需求增長(zhǎng)明顯慢于總供給增長(zhǎng)速度，導(dǎo)致價(jià)格總水平增長(zhǎng)逐步走低。從微觀上看，企業(yè)效益滑坡呈進(jìn)一步加劇的趨勢(shì)。即產(chǎn)能過(guò)剩釋放及物價(jià)走低將對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形成一定的下行壓力。
　　其二，出口增速放慢、進(jìn)口增速回升已成為一種趨勢(shì)，由此將導(dǎo)致今年凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率將明顯下降。從國(guó)際環(huán)境看，今年以美國(guó)為代表的世界三大經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)勢(shì)頭依然良好，三大經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)走勢(shì)繼續(xù)向好將有利于我國(guó)外需增長(zhǎng)。但是，人民幣升值壓力進(jìn)一步加大，貿(mào)易摩擦不斷加劇，國(guó)際油價(jià)高企，尤其是伊朗以及中東地區(qū)局勢(shì)不穩(wěn)，使石油價(jià)格存在很大的不確定性。國(guó)內(nèi)方面，限制資源性、高耗能產(chǎn)品出口，降低出口退稅率，等等，這些都將會(huì)影響今年外貿(mào)出口增速進(jìn)一步放慢。而進(jìn)口受投資增長(zhǎng)仍然較高及去年基數(shù)相對(duì)低的影響,增幅將會(huì)繼續(xù)加快，由此將導(dǎo)致凈出口大幅減少，而去年凈出口對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率接近20%，今年凈出口減少是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將出現(xiàn)回落的一個(gè)重要原因。
　　其三，消費(fèi)需求在各項(xiàng)有利政策推動(dòng)下將會(huì)繼續(xù)保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，但受就業(yè)不足以及一些中長(zhǎng)期問(wèn)題（收入差距擴(kuò)大，消費(fèi)預(yù)期不強(qiáng)）的影響，短期內(nèi)消費(fèi)增長(zhǎng)將呈小幅的回調(diào)走勢(shì)。
　　其四，投資增長(zhǎng)將繼續(xù)適度回落，一是因?yàn)槟壳巴顿Y需求增速依然偏高，適度控制投資增長(zhǎng)仍然是宏觀經(jīng)濟(jì)政策的一個(gè)主要內(nèi)容，這會(huì)使投資繼續(xù)降溫，二是在市場(chǎng)力量的作用下，房地產(chǎn)等重點(diǎn)行為的投資增長(zhǎng)調(diào)整已經(jīng)開(kāi)始，即市場(chǎng)因素將使投資增長(zhǎng)逐步回落。
　　總之,從短周期看，今年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將從連續(xù)三年保持10%的高增長(zhǎng)向下調(diào)整,步入周期性調(diào)整階段。對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的周期性調(diào)整,我們要有清醒而正確的認(rèn)識(shí)，不能怕調(diào)整,更不能逆經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)性(也是一種自然性)調(diào)整規(guī)律,反周期政策主要在增長(zhǎng)的最高區(qū)間和最低區(qū)間進(jìn)行適度調(diào)控,在其它中間狀態(tài)應(yīng)該要充分發(fā)揮市場(chǎng)自我調(diào)節(jié)的作用,否則,結(jié)構(gòu)性矛盾將繼續(xù)累積。我們認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增速的適度回落不僅有利于長(zhǎng)期的可持續(xù)增長(zhǎng),而且也有利于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變。
　　兩方角力，未來(lái)經(jīng)濟(jì)走向取決于宏觀調(diào)控
　　從短周期的角度看，本輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的峰值已經(jīng)過(guò)去，引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)如鋼材、汽車(chē)、化工、能源等行業(yè)投資增長(zhǎng)明顯放慢，價(jià)格回落，產(chǎn)能加速釋放并出現(xiàn)過(guò)剩，行業(yè)效益下滑。與此同時(shí)，房地產(chǎn)投資及消費(fèi)都出現(xiàn)了明顯的降溫趨勢(shì)。而市場(chǎng)流動(dòng)性過(guò)剩也說(shuō)明大量資金找不到盈利機(jī)會(huì)，不得不沉淀在銀行系統(tǒng)。這種情況表明，當(dāng)前市場(chǎng)內(nèi)在增長(zhǎng)動(dòng)力正在逐步減弱。
　　但從地方政府來(lái)看，各省的“十一五”發(fā)展指標(biāo)均高于中央提出的7.5％的增長(zhǎng)目標(biāo)，在31個(gè)省市中，其中有21個(gè)省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)高于10％，最高的省份達(dá)到13％。如果把指標(biāo)分解到市、縣，還得層層加碼。去年城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資中，地方項(xiàng)目投資所占比重為87.6％，今年前兩個(gè)月這個(gè)比重進(jìn)一步上升到89.1％。由此可見(jiàn)，當(dāng)前地方政府的投資沖動(dòng)依然強(qiáng)勁，成為逆市場(chǎng)走向的強(qiáng)大推動(dòng)力量。
　　以上市場(chǎng)和地方政府兩股力量逆向交織在一起，宏觀調(diào)控如果把握得當(dāng)，經(jīng)濟(jì)既快又好的運(yùn)行態(tài)勢(shì)將會(huì)延續(xù)；如果把握不當(dāng)，有可能加劇經(jīng)濟(jì)振蕩。
　　對(duì)上半年以及全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)
　　根據(jù)上述分析，初步預(yù)計(jì)，上半年GDP增長(zhǎng)9.3％左右，全年增長(zhǎng)9％左右，比去年增速有所回落，但仍處于較高增長(zhǎng)水平。
　　首先，投資增速在繼續(xù)從緊的宏觀經(jīng)濟(jì)政策作用將會(huì)從目前高位適度回落，預(yù)計(jì)上半年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)23%左右，比去年全年增速繼續(xù)放慢2個(gè)百分點(diǎn)；其次，消費(fèi)需求在前幾年城鄉(xiāng)居民收入增長(zhǎng)較快及政府穩(wěn)定收入和消費(fèi)預(yù)期的政策作用下，將繼續(xù)保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)上半年消費(fèi)品零售額同比增長(zhǎng)12.5%左右，考慮到物價(jià)漲幅會(huì)低于去年同期，因此，實(shí)際消費(fèi)增長(zhǎng)有可能略快于去年上半年；外貿(mào)出口受?chē)?guó)內(nèi)外因素影響，其增速會(huì)繼續(xù)放慢。初步預(yù)計(jì)上半年出口增速有可能回落至22%左右，全年估計(jì)增長(zhǎng)15%－20%。而隨著國(guó)內(nèi)需求增加，進(jìn)口將會(huì)繼續(xù)增加，全年貿(mào)易順差有可能由去年的1018億美元減少為500億美元左右。工業(yè)繼續(xù)較快增長(zhǎng)，但增速會(huì)低于去年同期，預(yù)計(jì)上半年增長(zhǎng)15.5%左右。上半年居民消費(fèi)價(jià)格總水平預(yù)計(jì)上漲不超過(guò)1.5％，全年物價(jià)漲幅估計(jì)在1％左右。
　　四大問(wèn)題需要重點(diǎn)關(guān)注
　　1、產(chǎn)能過(guò)剩與流動(dòng)性過(guò)剩并存
　　盡管宏觀調(diào)控部門(mén)已對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題采取了初步措施，但效果還不明顯。目前，鋼鐵、電解鋁、鐵合金、焦炭、電石、汽車(chē)、銅冶煉行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題突出，水泥、電力、煤炭和紡織行業(yè)也存在著潛在的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題。連續(xù)四年高投資所形成的產(chǎn)能正在逐步釋放，未來(lái)一、二年是集中釋放期，如果控制不力、不當(dāng)，既會(huì)影響短期經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行，又會(huì)影響中長(zhǎng)期發(fā)展，導(dǎo)致大量資源閑置浪費(fèi)，使得企業(yè)效益下滑，給社會(huì)就業(yè)造成較大的壓力。
　　目前，流動(dòng)性過(guò)剩的主要表現(xiàn)是銀行存大于貸的缺口放大。2005年末金融機(jī)構(gòu)存差達(dá)到9.2萬(wàn)億元，占存款余額的32%，存量的貸存比為68%，新增量的貸存比為53.6%。相比于存款的高速增長(zhǎng)，貸款增長(zhǎng)步伐相對(duì)緩慢。2005年末，金融機(jī)構(gòu)人民幣存差與貸款余額之比已攀至47.3%。與此同時(shí)，2月末，M1、M2增速依然保持了較大的差距。除外匯占款的因素之外，造成這種現(xiàn)象的主要原因是由于找不到新的市場(chǎng)盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，企業(yè)的長(zhǎng)期存款和居民儲(chǔ)蓄大幅增長(zhǎng)，貸款需求下降。如何既控制投資過(guò)快增長(zhǎng)，又逐步緩解流動(dòng)性過(guò)剩影響，在保持金融市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展中提高資金利用效率是下一步宏觀調(diào)控特別是金融調(diào)控的著力點(diǎn)。
　　2、通貨緊縮壓力有所增大
　　進(jìn)入去年下半年以來(lái)，各類(lèi)物價(jià)呈明顯回落趨勢(shì)，經(jīng)濟(jì)面臨的通貨緊縮壓力在逐步加大。從CPI看，其漲幅已連續(xù)10個(gè)月低于2%，1月份雖然有春節(jié)因素影響，但CPI僅上漲1.9%，2月份便迅速回落到0.9%。從構(gòu)成看，影響價(jià)格回升的主要是鮮菜和鮮果，當(dāng)月分別上漲14.6%和21.7％，而影響CPI走勢(shì)的關(guān)鍵因素－－糧食價(jià)格前兩個(gè)月僅上升1%。由此可見(jiàn)，近期居民消費(fèi)價(jià)格總指數(shù)明顯回升的可能性很小，即使考慮到水、電等公共品價(jià)格上調(diào)，其影響會(huì)有限，不會(huì)引起全年價(jià)格總水平的大幅上漲。工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）已由去年5月上漲5.9%回落至今年2月份僅上漲3%；前兩個(gè)月PPI同比增長(zhǎng)3.1%，比上年同期回落2.5個(gè)百分點(diǎn)。從市場(chǎng)供求情況看，據(jù)商務(wù)部最新預(yù)計(jì)，今年上半年600種主要消費(fèi)品中，供過(guò)于求的商品達(dá)71.7%，沒(méi)有供不應(yīng)求的商品；300種主要生產(chǎn)資料中，23%供過(guò)于求，72.7%供求平衡，只有4.3%的產(chǎn)品將供不應(yīng)求或供需偏緊�？紤]到產(chǎn)能將繼續(xù)加速釋放，消費(fèi)需求難有大的增長(zhǎng)以及出口面臨的回調(diào)壓力，價(jià)格總水平將會(huì)進(jìn)一步回落，通貨緊縮的壓力趨于增大。
　　3、就業(yè)壓力進(jìn)一步增大
　　2006年16歲以上人口增長(zhǎng)達(dá)到高峰，勞動(dòng)力資源增量1700多萬(wàn)人。全國(guó)普通高校畢業(yè)生達(dá)413萬(wàn)人，比上年增加75萬(wàn)人，就業(yè)壓力進(jìn)一步加大。預(yù)計(jì)全年城鎮(zhèn)需要安排就業(yè)總量約2500萬(wàn)人。從需求情況看，如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)彈性保持近年水平，今年可增加就業(yè)崗位800萬(wàn)個(gè)左右，加上自然減員提供的就業(yè)崗位，預(yù)計(jì)今年城鎮(zhèn)可新增就業(yè)人員約1100萬(wàn)人。勞動(dòng)力供大于求將達(dá)到1400萬(wàn)人，比去年增加100萬(wàn)人。就業(yè)形勢(shì)相當(dāng)嚴(yán)峻。然而，我國(guó)目前的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和發(fā)展方向恰與就業(yè)增加的需求形成背離趨勢(shì)。主要表現(xiàn)如下：
　　第一，我國(guó)大部分的加工貿(mào)易處于產(chǎn)業(yè)分工鏈條的低端和末梢。
　　第二，在GDP考核標(biāo)準(zhǔn)和現(xiàn)行財(cái)稅體制框架下，地方政府紛紛盲目上馬“稅高利大”的項(xiàng)目，而不是理性培育具有長(zhǎng)遠(yuǎn)比較優(yōu)勢(shì)（動(dòng)態(tài)的比較優(yōu)勢(shì)）的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。
　　第三，企業(yè)組織形式存在向企業(yè)組團(tuán)化和集團(tuán)化發(fā)展的趨勢(shì)，但許多企業(yè)是大而不強(qiáng)，更為嚴(yán)重的問(wèn)題是在外資的擠壓和“重大輕小”及外部環(huán)境惡化的作用下，中小企業(yè)發(fā)展面臨的約束越來(lái)越明顯，中小企業(yè)對(duì)就業(yè)的吸納能力遠(yuǎn)高于大型企業(yè)。中國(guó)企業(yè)組織這種日趨嚴(yán)重的“雙重結(jié)構(gòu)問(wèn)題”是造成近幾年就業(yè)不足、收入差距擴(kuò)大的重要原因，需引起高度重視。
　　4、M1、M2增速依然背離
　　2月末，M1、M2增速分別為12.4％和18.8％，相差6.4個(gè)百分點(diǎn)，盡管比上月數(shù)額有所縮小，但兩者增速背離的趨勢(shì)并沒(méi)有改變。
　　首先，M1增速不會(huì)有較大提高。2月末M1增速的提高主要源于企業(yè)活期存款的增加。由于今年1月份貸款增速的提高，2月份企業(yè)活期存款增加是必然的，帶有較強(qiáng)的季節(jié)性特征�？紤]到投資增長(zhǎng)仍然偏快和貨幣供應(yīng)量(指M2)增長(zhǎng)保持高位,央行的信貸政策會(huì)有所微調(diào),但不會(huì)明顯松動(dòng),因此信貸增長(zhǎng)溫和,企業(yè)活期存款大幅增加的概率不大，所以M1增速便不會(huì)有大幅提高。
　　其次,M2增速短期內(nèi)很難降下來(lái)。盡管2月末M2增速較1月末有所下降，但主要原因是1月基數(shù)較高。目前，我國(guó)貨幣投放的主要方式有兩個(gè)：一是貸款，一是外匯占款。從貸款看，由于銀行一直存在資本充足率達(dá)標(biāo)的壓力，再加上今年是“十一五”的開(kāi)局之年，因此貸款不會(huì)有過(guò)多減少；從外匯占款看，目前由于外匯占款而投放基礎(chǔ)貨幣對(duì)央行而言是一種被動(dòng)行為。為了維持國(guó)內(nèi)匯率的基本穩(wěn)定，央行必須通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)發(fā)行信用工具來(lái)進(jìn)行對(duì)沖操作，盡管去年年底以來(lái)，出于防范熱錢(qián)套利的需要，央行主動(dòng)減弱了對(duì)沖操作的力度，但是足以看出，巨額的貿(mào)易順差讓我國(guó)的貨幣政策操作相當(dāng)被動(dòng)，甚至陷入兩難境地。央行為了減輕外匯儲(chǔ)備對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)的影響，就必須通過(guò)回籠現(xiàn)金或者提高利率的方式來(lái)減少貨幣供給，但這兩種方式恰恰會(huì)促進(jìn)本幣升值；反過(guò)來(lái)，如果央行為了降低升值壓力增加貨幣供給或者降低利率，這又會(huì)使本來(lái)就因外匯占款相當(dāng)寬松的貨幣政策更為寬松。
　　綜合考慮貸款和外匯占款兩方面因素，我們認(rèn)為目前M1和M2增速背離的趨勢(shì)還會(huì)繼續(xù)下去。外匯儲(chǔ)備持續(xù)激增是國(guó)際收支失衡的結(jié)果。巨額順差不但是國(guó)際收支失衡的一種表現(xiàn)，它的長(zhǎng)期存在也會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的失衡。日前央行表示將對(duì)現(xiàn)行外匯政策給予調(diào)整，進(jìn)一步擴(kuò)展外匯資金運(yùn)用方式，變“藏匯于國(guó)”為“藏匯于民”�！安貐R于國(guó)”的本意是由國(guó)家來(lái)承擔(dān)外匯風(fēng)險(xiǎn)，而向“藏匯于民”轉(zhuǎn)變意味著民眾與市場(chǎng)也要分擔(dān)承受匯率風(fēng)險(xiǎn)。但民眾與市場(chǎng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的前提是有一個(gè)較為完善的外匯市場(chǎng)，否則在人民幣存在持續(xù)升值預(yù)期的情況下，這一政策意圖很難貫徹。
　　建議宏觀政策長(zhǎng)短結(jié)合
　　產(chǎn)能過(guò)剩和價(jià)格走低已成為影響當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的兩大重要因素，宏觀調(diào)控如果把握得當(dāng)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)“高增長(zhǎng)、低通脹”的良好局面將得以持續(xù)，但政策上如果出現(xiàn)明顯偏差，宏觀經(jīng)濟(jì)就有可能在2007年前后發(fā)生“轉(zhuǎn)折”性變化。宏觀政策要把握當(dāng)前、立足中期，長(zhǎng)短結(jié)合。
　　在繼續(xù)調(diào)整消費(fèi)與投資關(guān)系的基礎(chǔ)上努力優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)
　　繼續(xù)調(diào)整消費(fèi)與投資的比例關(guān)系仍是下一步宏觀調(diào)控政策的著力點(diǎn)。但擴(kuò)大消費(fèi)是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，近期要積極優(yōu)化消費(fèi)環(huán)境、改善消費(fèi)預(yù)期，在保持投資合理增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，努力優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)。目前我國(guó)所處的歷史階段有兩個(gè)顯著特點(diǎn)：一是城市化和重工業(yè)化加速發(fā)展，特別是裝備工業(yè)等行業(yè)要不斷提高自主創(chuàng)新能力，需要大量的資金投入；二是我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，近幾年改革步伐的相對(duì)滯后使三農(nóng)和各項(xiàng)社會(huì)事業(yè)領(lǐng)域歷史欠賬很多，同樣急需大量投入。針對(duì)新農(nóng)村建設(shè)和各項(xiàng)社會(huì)事業(yè)發(fā)展的公共投入，不僅可以消化一部分過(guò)剩的產(chǎn)能，而且投入不會(huì)加大目前的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，最重要的是它能改善人民生活水平，提高消費(fèi)能力。由于符合上述原則的公共投資與消費(fèi)之間形成的不是替代關(guān)系，而是促進(jìn)關(guān)系,因此，下一步對(duì)投資的調(diào)控重點(diǎn)是優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，如增加新農(nóng)村和各項(xiàng)社會(huì)事業(yè)的政府投入等。
　　發(fā)行新農(nóng)村建設(shè)專(zhuān)項(xiàng)國(guó)債
　　當(dāng)前，一方面大量存在資金的相對(duì)過(guò)剩,資金利用效率不高,鋼鐵、水泥、焦炭和汽車(chē)等行業(yè)存在大量的產(chǎn)能過(guò)剩，致使價(jià)格走低，效益滑坡；另一方面，由于新農(nóng)村建設(shè)的重點(diǎn)內(nèi)容是為農(nóng)民提供最基本的公共產(chǎn)品和公共服務(wù)，大量的土木工程建設(shè)需要大量的資金和原料投入（我國(guó)目前過(guò)剩的行業(yè)則主要集中于這一領(lǐng)域，如鋼鐵、水泥等）。為此，我們建議“十一五”期間可考慮每年發(fā)行300億元新農(nóng)村建設(shè)專(zhuān)項(xiàng)國(guó)債用于新農(nóng)村建設(shè)支出,主要是用于農(nóng)村路、水、電、汽等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。增加這部分政府支出，可起到“一石多鳥(niǎo)”的效果,一是有效地利用相對(duì)過(guò)剩的銀行資金；二是可部分地消化近幾年高投資增長(zhǎng)所積累的大量過(guò)剩產(chǎn)能；三是可以解決新農(nóng)村建設(shè)的資金短缺問(wèn)題;四是促進(jìn)農(nóng)民收入較快增長(zhǎng)，擴(kuò)大農(nóng)村消費(fèi)需求。
　　利用物價(jià)較低時(shí)機(jī)推進(jìn)資源性產(chǎn)品價(jià)格改革及提高工資水平
　　當(dāng)前我國(guó)資源價(jià)格市場(chǎng)化程度不高，不能真實(shí)反映市場(chǎng)供求和資源稀缺程度，制約了市場(chǎng)機(jī)制的有效發(fā)揮。資源性產(chǎn)品（水、電、石油和天然氣、煤炭、土地）價(jià)格長(zhǎng)期偏低、有的甚至扭曲，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變?cè)斐闪嗣黠@的不利影響。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨減速壓力的形勢(shì)下，過(guò)低的物價(jià)水平會(huì)影響人們對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的積極預(yù)期，從而對(duì)生產(chǎn)和消費(fèi)做出消極的判斷。而保持適度的通脹率則有利于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康較快增長(zhǎng)，鑒此，建議利用當(dāng)前物價(jià)較低的有利時(shí)機(jī)，大力推進(jìn)資源性產(chǎn)品價(jià)格改革，同時(shí)提高包括公務(wù)員在內(nèi)的工資水平。當(dāng)前，放開(kāi)資源性產(chǎn)品的價(jià)格管制和適度提高社會(huì)工資水平，不僅不會(huì)引起明顯的通貨膨脹，而且，還有利于刺激消費(fèi)，提高人們對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的積極預(yù)期。我們認(rèn)為，今后一段時(shí)間內(nèi)較理想的物價(jià)增長(zhǎng)水平為3％左右，高于5%和低于1%都不利于經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，都需要采取穩(wěn)定物價(jià)的政策。
　　創(chuàng)新外匯儲(chǔ)備使用方式
　　目前，我國(guó)已經(jīng)積累了巨額的外匯儲(chǔ)備，如何提高其使用效率是個(gè)迫在眉睫的問(wèn)題。首先，我國(guó)外匯儲(chǔ)備主要是以美元資產(chǎn)的形式儲(chǔ)備,巨額的外匯儲(chǔ)備不僅已經(jīng)成為迫使人民幣進(jìn)一步升值的一種壓力，而且這種外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)也存在較大的風(fēng)險(xiǎn)。其次，高額的外匯儲(chǔ)備改變了人民幣與外幣的供求比例，其必將強(qiáng)化對(duì)人民幣的升值預(yù)期并吸引外資流入，而外資流入會(huì)進(jìn)一步增加外匯儲(chǔ)備并推動(dòng)國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格上漲，進(jìn)而強(qiáng)化升值預(yù)期。因此,要重視合理使用外匯儲(chǔ)備問(wèn)題。目前中國(guó)外匯儲(chǔ)備主要投資于海外高信用等級(jí)的政府債券、國(guó)際金融組織債券、政府機(jī)構(gòu)債券和公司債券等金融資產(chǎn)，操作上始終堅(jiān)持長(zhǎng)期及戰(zhàn)略發(fā)展的經(jīng)營(yíng)理念。我們認(rèn)為目前對(duì)外匯儲(chǔ)備的操作應(yīng)該超出單純的外匯儲(chǔ)備管理的范圍，進(jìn)而根據(jù)國(guó)際、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的變化來(lái)靈活調(diào)節(jié)外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)。可考慮將增量?jī)?chǔ)備合理地轉(zhuǎn)化為國(guó)家戰(zhàn)略物資（特別是石油）儲(chǔ)備。從趨勢(shì)看，由于石油的不可再生性，油價(jià)波動(dòng)存在總體上單調(diào)遞升的趨勢(shì)。鑒此，建議將每年外匯儲(chǔ)備增量的一部分用于購(gòu)買(mǎi)國(guó)外石油及其它戰(zhàn)略性資源。
　　加快出口退稅結(jié)構(gòu)調(diào)整，逐步降低出口退稅率水平
　　出口退稅率偏高是造成近期內(nèi)需與外需增長(zhǎng)不平衡的重要原因，也是中央財(cái)政的沉重負(fù)擔(dān)。今年中央財(cái)政安排出口退稅指標(biāo)4264億元，用于保障對(duì)出口企業(yè)及時(shí)足額退稅所需資金。我們認(rèn)為這一退稅盤(pán)子偏大。把資金補(bǔ)到出口退稅上，實(shí)際上是補(bǔ)貼外國(guó)購(gòu)買(mǎi)者和沿海地區(qū)，造成了國(guó)民收益的損失及地區(qū)收入差距的擴(kuò)大。鑒此，建議加快出口退稅結(jié)構(gòu)調(diào)整力度，對(duì)資源性以及高耗能產(chǎn)品要繼續(xù)降低、或者取消出口退稅率；對(duì)技術(shù)含量高、尤其是自主創(chuàng)新的高附加值產(chǎn)品要保持或適當(dāng)提高出口退稅率。從總體上講，要逐步降低出口退稅率水平，每年可考慮降低2個(gè)百分點(diǎn)左右，直至降低到6%左右的水平。同時(shí)，可考慮把這部分節(jié)省下來(lái)的資金用于補(bǔ)貼新農(nóng)村建設(shè)和各項(xiàng)公共事業(yè)的發(fā)展。
　　通過(guò)改善宏觀調(diào)控手段和深化改革來(lái)提高調(diào)控效率
　　目前，宏觀政策的調(diào)控對(duì)象不僅包括市場(chǎng)主體，而且包括各級(jí)地方政府。這種特點(diǎn)決定了在宏觀調(diào)控過(guò)程中在堅(jiān)持以經(jīng)濟(jì)和法律的手段為主的同時(shí),必須訴諸必要的行政手段。轉(zhuǎn)變宏觀調(diào)控方式的前提是轉(zhuǎn)變政府職能特別是轉(zhuǎn)變地方政府職能，而轉(zhuǎn)變政府（特別是地方政府）職能僅僅依靠科學(xué)發(fā)展觀的倡導(dǎo)是不夠的，必須進(jìn)一步深化土地征用制度、財(cái)稅體制等相關(guān)制度改革。
　　建議首先要切斷地方政府“賣(mài)地生財(cái)”的制度根源，著力改革地方政府控制土地一級(jí)市場(chǎng)的制度安排，徹底根除“土地財(cái)政”的制度基礎(chǔ)；其次要進(jìn)一步深化財(cái)稅體制改革，探索以市場(chǎng)價(jià)值為基礎(chǔ)的物產(chǎn)稅，使基層政府?dāng)[脫對(duì)增值稅的依賴(lài)，從而把主要精力放在提供公共服務(wù)和改善公共環(huán)境上，而不是熱衷于投資各種“稅高利大”的項(xiàng)目和企業(yè)，最終達(dá)到轉(zhuǎn)變政府職能的目的。
　　目前宏觀調(diào)控與完善市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度成為國(guó)家管理經(jīng)濟(jì)的兩大方面,既要加強(qiáng)和完善宏觀調(diào)控政策、措施，提高宏觀調(diào)控的靈活性、有效性、前瞻性，又要通過(guò)深化改革，完善市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度來(lái)提高宏觀調(diào)控的有效性，制度完善上重點(diǎn)在于減少外部性和創(chuàng)造公平有效的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，如加強(qiáng)保護(hù)公有和私有財(cái)產(chǎn)權(quán)利包括嚴(yán)格保護(hù)自主創(chuàng)新產(chǎn)權(quán)，制定反壟斷法，制定環(huán)保、健康、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)等。（國(guó)家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析課題組課題組長(zhǎng)：王小廣　執(zhí)筆人：李軍杰） (來(lái)源：中國(guó)證券報(bào))

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