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林伯強(qiáng):看淡煤炭企業(yè)前景可能是極大誤區(qū)

2014/6/26 9:37:33       

  煤炭有可能重新成為投資者值得信賴的行業(yè);未來中國煤炭行業(yè)發(fā)展需要改變粗放擴(kuò)張模式,需要整合和提高管理效率,并要在市場管理和交易體系上下功夫

  最近,中國煤炭生產(chǎn)企業(yè)上市公司的股價(jià)可謂慘不忍睹。相比它們的最高峰時(shí)期,幾乎都跌了70%以上。除了中國股市整體低迷之外,一個(gè)重要的原因是,在環(huán)保與轉(zhuǎn)型的壓力下,投資人士看淡煤炭企業(yè)的前景。事實(shí)上,這可能是一個(gè)極大的誤區(qū)。煤炭有可能重新成為投資者值得信賴的行業(yè)。

  進(jìn)入21世紀(jì)后,全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長,中國等新興市場國家能源消費(fèi)增長較快,石油及天然氣價(jià)格持續(xù)上漲,各國紛紛調(diào)整能源政策,再次將煤炭行業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展納入本國的能源發(fā)展戰(zhàn)略。同時(shí),清潔煤技術(shù)的研究開發(fā)取得較大成果,使得煤炭轉(zhuǎn)變?yōu)楸容^干凈、高效和廉價(jià)的能源。國際能源組織根據(jù)目前的趨勢,認(rèn)為煤炭有可能在2017年以后取代石油成為世界最主要的能源。

  煤炭作為價(jià)格相對(duì)低廉且體積龐大的大宗能源商品,運(yùn)輸成本較高,運(yùn)費(fèi)占煤炭價(jià)格的比重較大,因此國際煤炭市場具有非常強(qiáng)的地域性特點(diǎn)。傳統(tǒng)國際煤炭市場交易多以長期協(xié)議為主,但是由于近年來國際原油價(jià)格持續(xù)上漲,現(xiàn)貨貿(mào)易開始出現(xiàn),并隨著網(wǎng)絡(luò)電子交易平臺(tái)的發(fā)展和普及而逐漸成為市場的主流交易方式。

  現(xiàn)貨貿(mào)易的普及帶來煤炭市場價(jià)格波動(dòng)的加劇,為了規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn),相關(guān)的衍生產(chǎn)品開始出現(xiàn),煤炭期貨合約和場外交易的互換合約成為主要的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避工具和手段。

  但是,由于煤炭市場存在的固有問題,比如品質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一、遠(yuǎn)洋運(yùn)輸?shù)倪\(yùn)費(fèi)差異較大等,煤炭期貨合約價(jià)格并沒有成為國際煤炭市場定價(jià)的最主要參考基準(zhǔn),反而是各類煤炭價(jià)格指數(shù)為各層次的煤炭交易提供了定價(jià)參考基準(zhǔn)。

  目前,國內(nèi)煤炭行業(yè)受到中國經(jīng)濟(jì)增長放緩、行業(yè)周期性調(diào)整、霧霾治理的影響,出現(xiàn)產(chǎn)能過剩和市場疲軟的現(xiàn)象。以往的粗放瘋狂擴(kuò)張,坐地?cái)?shù)錢的風(fēng)光不再。然而,無論如何,煤炭是中國能源體系的中流砥柱,也是中國相對(duì)能夠自給而且較為廉價(jià)的能源。目前中國近66%的一次能源需求由煤炭來滿足,在可預(yù)見的20年內(nèi),煤炭仍將是中國能源消費(fèi)構(gòu)成中最重要的組成部分。

  朝前看,中國煤炭行業(yè)面臨一個(gè)非常不相同的市場和發(fā)展環(huán)境,行業(yè)發(fā)展需要改變粗放擴(kuò)張模式,需要整合和提高管理效率,并要在市場管理和交易體系上下功夫。目前,國內(nèi)已經(jīng)形成了廣州、秦皇島、太原三個(gè)區(qū)域煤炭交易中心,除了電煤以外的其他煤炭交易都采取市場化定價(jià)機(jī)制。但是,電煤作為煤炭市場最主要的組成部分,仍然受到煤電聯(lián)動(dòng)機(jī)制的約束。國內(nèi)煤炭市場改革的目標(biāo)是構(gòu)建包括長期合同、現(xiàn)貨交易、期貨交易和場外交易在內(nèi)的多層次、全方位的市場體系,并且在全球煤炭市場和價(jià)格體系中起主導(dǎo)作用。

  目前,國際煤炭貿(mào)易已經(jīng)形成了包括長期協(xié)議、現(xiàn)貨交易、期貨交易和場外交易在內(nèi)的多層次市場體系。亞太、歐洲和北美三個(gè)區(qū)域市場都有各自煤炭價(jià)格指數(shù)體系以體現(xiàn)市場影響力,而目前實(shí)際影響力的煤炭期貨市場只有美國紐約商業(yè)交易所和英國倫敦洲際交易所兩家。

  中國構(gòu)建多層次的煤炭市場體系,可以采取循序漸進(jìn)的原則,在基本的條件成熟后,實(shí)現(xiàn)真正的市場定價(jià)和供求平衡。首先,建立和完善煤炭現(xiàn)貨交易平臺(tái)。其次,在適當(dāng)時(shí)機(jī)抓緊推出煤炭期貨合約等衍生產(chǎn)品交易。再其次,形成一個(gè)全國性的煤炭電子交易市場。

來源:中國煤炭報(bào)

 

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