煤電聯(lián)動的政策蘊釀多時,內(nèi)地煤電企業(yè)終於取得共識,結(jié)束實施多年的電煤價格雙軌制,改為推動煤價自由市場化,跟隨市場供求去決定價格。消息一出,今早跑輸大市多時的煤炭股起動,兩大藍籌股神華及中煤升逾3%。部分二三線煤炭股,如中國秦發(fā)及永暉焦煤升幅達半成。
煤價走勢上,受到海外進口煤價跌及電企煤庫存回升的不利因素,煤價仍然於低位徘徊。最新一周(2月27日至3月5日)環(huán)渤海地區(qū)發(fā)熱量5500大卡動力煤的綜合平均價格報收622元人民幣/噸,比前一報告周期下降了2元人民幣/噸。
政策層面上,大摩最新報告指,煤電聯(lián)動的政策,對煤炭企業(yè)有利。因為能夠按市場供求訂價,F(xiàn)時的電煤價已經(jīng)處於625元人民幣的低位,再下跌的空間細,因為近日煤企已經(jīng)減少產(chǎn)量,同時剛過去的冬季,亦協(xié)助消化電企的庫存。預(yù)期未來電企要面對煤價再度上升的壓力。
一眾股份中,該行認為兗煤未能受惠是次改革,因為公司有80%煤在山東采用市場價定價銷售,即其實現(xiàn)煤價已幾近跟隨秦皇島煤價。該行料今年煤平均現(xiàn)貨價會跌一成,相信兗煤本土盈利會受壓。
反之,神華以往有20%的銷售占比,是放在價格較低的國內(nèi)海運合同市場,現(xiàn)時平均價每噸只得560元人民幣。若果跟隨新訂機制,依環(huán)渤海指數(shù)定價,反而能有加價的機會。若以現(xiàn)時秦皇島煤價625元人民幣/噸計,秦皇島煤價海運合同煤價為580元人民幣/噸,較去年升20元人民幣。整體上,該行料可減輕預(yù)期今年煤平均現(xiàn)貨價會跌一成的影響,神華今年平均實現(xiàn)煤價會跌約3%。
就中煤而言,相信煤質(zhì)量下跌仍為問題。因此,該行認為中煤實現(xiàn)煤價仍受壓。
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