尿素與煤炭價差擴(kuò)大,煤頭尿素企業(yè)盈利能力增強(qiáng)。根據(jù)價格跟蹤,尿素與主要無煙煤的價格差近三個月來連續(xù)上漲,而今年1月的同比價差也在擴(kuò)大,煤頭尿素企業(yè)盈利向好。我們認(rèn)為近期尿素的行情回暖與淡儲啟動有關(guān),而隨著未來耕種面積預(yù)期擴(kuò)大、糧食價格走高、城鎮(zhèn)化帶動種植集約化等,預(yù)計尿素行情仍將維持;同時我們認(rèn)為未來國內(nèi)煤炭仍將供給充裕,將有利于煤頭尿素生產(chǎn)企業(yè)。
　　天然氣價格改革的預(yù)期將利好煤頭尿素生產(chǎn)企業(yè)。近期國務(wù)院關(guān)于印發(fā)能源發(fā)展“十二五”規(guī)劃的通知提出將深入推進(jìn)天然氣價格改革,逐步理順天然氣與可替代能源比價關(guān)系,建立上下游價格合理傳導(dǎo)機(jī)制。我們分析認(rèn)為未來天然氣價格的上調(diào)是大概率事件,由于我國氣頭尿素的占比約20%,未來價格改革將可能推高氣頭尿素的生產(chǎn)成本,煤頭尿素企業(yè)將有望受益。
　　2013年尿素出口關(guān)稅調(diào)整,有助于減少尿素企業(yè)出口成本,減少價格波動。2013年國家新關(guān)稅政策,尿素旺季特別出口稅率由110%下調(diào)至75%,淡季出口基準(zhǔn)價由2100元/噸上調(diào)至2260元/噸,淡季出口基準(zhǔn)稅率由7%下調(diào)至2%。根據(jù)我們測算,假設(shè)尿素出口離岸價在400美金/噸,2013年企業(yè)出廠價回報將同比增加約134元/噸。同時尿素出口政策將有助于國內(nèi)的龍頭企業(yè)穩(wěn)定生產(chǎn)和開工率,增加綜合效益。

來源：騰訊財經(jīng)