受到原油大跌的影響，近期能源化工商品出現(xiàn)一波較為明顯的跌勢。鄭州甲醇在5月3日觸及新高3159元之后，一路向下調(diào)整。我們認(rèn)為這一波下行和原油以及美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳有關(guān)，展望后市，我們認(rèn)為近期市場避險情緒濃重，后市甲醇恐仍將維持弱勢。
　　
　　宏觀方面，法國和希臘的選舉使市場對歐債危機的擔(dān)憂加重。從歐債危機最新形勢來看，繼希臘、意大利之后，危機已經(jīng)蔓延到西班牙。西班牙目前面臨大規(guī)模財政赤字、大量外債、高失業(yè)率、地產(chǎn)泡沫等一系列問題，政府也已經(jīng)承認(rèn)該國正在陷入2009年以來的第二次衰退。而目前被寄予厚望的長期融資操作（LTRO）也面臨消耗殆盡的風(fēng)險，一旦LTRO用完，西班牙銀行業(yè)可能面臨全面破產(chǎn)，對歐元區(qū)的沖擊將不可估量。美國方面非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期，美國股市和大宗商品都有一定的下挫，今年6月“扭轉(zhuǎn)操作”即將結(jié)束，屆時若市場看不到美國進一步的刺激政策，避險情緒很可能將再次升溫。宏觀面的利空顯而易見，我們認(rèn)為歐洲問題或在后期進一步發(fā)酵，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)暫時也將趨弱，市場去杠桿行為仍將繼續(xù)，大宗商品難言樂觀。
　　
　　再來看看甲醇上下游的一些情況。甲醇行業(yè)裝置開工率進一步下滑，從6成下降到56%，周三據(jù)金銀島統(tǒng)計甲醇裝置的開工率已下降至54%，并且有不少企業(yè)在5月中下旬有檢修計劃，中原大化50萬噸于4月份開始技改2個月，河南新鄉(xiāng)中新20萬噸、心連心20萬噸、河北金牛旭陽20萬噸、易高投資環(huán)保20萬噸都計劃在5月中下旬檢修20天，新能鳳凰滕州一期二期都在停車中。預(yù)計到6月初開車，兗礦的產(chǎn)量有減，甲醇開工率有望進一步降低，反映了廠商后市對價格不看好，有意集中檢修保價。
　　
　　需求方面，大宗商品的整體需求都不是很樂觀，甲醇的下游亦如此。華東和華南港口的高庫存狀態(tài)已經(jīng)維持了相當(dāng)長的時間，高庫存變成了常態(tài)，下游消費不濟可見一斑。甲醛的下游板材和木材加工漸漸進入淡季，甲醛企業(yè)開工率開春以來維持在5成左右，原料價格上漲，甲醛價格不堪負利潤提價，多數(shù)甲醛企業(yè)運行狀況不佳。醋酸在集中檢修和庫存壓力緩解之后，價格抬升至3200元之上，后市可能趨穩(wěn)，對甲醇有一定利好。二甲醚方面，液化氣與二甲醚價差縮小，液化氣隨著甲醇調(diào)整期的到來，價格上漲亦不可持續(xù)，二甲醚需求有保障的情況下會跟隨甲醇波動。
　　
　　鑒于宏觀面上有風(fēng)險，甲醇基本面供大于求的格局。我們認(rèn)為短期內(nèi)甲醇或仍將維持弱勢�！　�
　　
來源：證券時報