甲醇期貨自上市以來(lái)，行情走勢(shì)整體上可以分為三個(gè)階段：去年第四季度的下跌行情，今年1月份的反彈行情和2月份開始的振蕩行情。筆者認(rèn)為，后期甲醇期價(jià)將繼續(xù)反彈。
　　
　　供應(yīng)量小幅減少
　　
　　自2月份開始，國(guó)內(nèi)甲醇企業(yè)開工率出現(xiàn)下滑。預(yù)估2月份全國(guó)甲醇產(chǎn)量較1月份減少20萬(wàn)噸。進(jìn)入3月份，甲醇企業(yè)開工率依然處于緩跌狀態(tài)。從甲醇港口庫(kù)存來(lái)看，2月份港口庫(kù)存較1月上漲20萬(wàn)噸，進(jìn)入3月份，港口庫(kù)存繼續(xù)增加。期貨倉(cāng)單方面，截至3月16日，鄭州商品交易所甲醇倉(cāng)單共計(jì)400手，即2萬(wàn)噸。整體看，甲醇市場(chǎng)可統(tǒng)計(jì)的庫(kù)存量在22萬(wàn)噸左右，較前期有所上漲。從進(jìn)口方面看，雖然我國(guó)甲醇行業(yè)處于產(chǎn)能過剩的狀態(tài)，但是進(jìn)口依存度依然維持在25%左右。中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1月份國(guó)內(nèi)甲醇進(jìn)口量較去年12月減少近9萬(wàn)噸。
　　
　　目前國(guó)內(nèi)甲醇供應(yīng)量小幅減少，這對(duì)甲醇價(jià)格上行有一定的支撐作用。
　　
　　下游需求穩(wěn)步回升
　　
　　由下圖可以看出，自2月份開始，甲醇下游需求出現(xiàn)快速增長(zhǎng)。這對(duì)甲醇市場(chǎng)形成一定程度的利好。
　　
　　甲醛作為甲醇最大的下游產(chǎn)品，占甲醇下游消費(fèi)的23%左右。春節(jié)長(zhǎng)假后甲醛企業(yè)的開工率穩(wěn)步提高。截至3月中旬，甲醛企業(yè)的開工率維持在53%以上，與過去4年的均值水平相當(dāng)。甲醛產(chǎn)量也出現(xiàn)大幅提高，2月份比1月份增加了41萬(wàn)噸，同比更是增加了74.5%。伴隨國(guó)內(nèi)甲醛現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上漲，甲醛企業(yè)承受原材料甲醇高價(jià)的能力也會(huì)相應(yīng)增加，價(jià)格自上而下傳導(dǎo)的過程就會(huì)變得相對(duì)順暢。
　　
　　甲醇下游需求
　　
　　房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)甲醛的需求量比較大。雖然今年國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控將會(huì)繼續(xù)，投資者對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)也相對(duì)看空，但我們認(rèn)為，國(guó)家重點(diǎn)調(diào)控的是房地產(chǎn)業(yè)的過分投機(jī)，而不是限制房屋的建設(shè)和剛性需求。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)房屋施工面積和房屋竣工面積累計(jì)同比都有大幅增加，這預(yù)示著房地產(chǎn)行業(yè)后期對(duì)甲醛的需求也將有所增加。
　　
　　技術(shù)面支持甲醇繼續(xù)反彈
　　
　　從技術(shù)角度來(lái)看，甲醇期價(jià)整體依然處于反彈的軌道上，價(jià)格底部在緩步抬升。均線系統(tǒng)持續(xù)對(duì)價(jià)格有著支撐作用，且長(zhǎng)期均線系統(tǒng)尚未出現(xiàn)拐頭向下的跡象，甲醇期價(jià)后期將繼續(xù)反彈。
　　
　　總之，甲醇基本面相對(duì)表明樂觀，一季度是年內(nèi)傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，對(duì)甲醇期價(jià)上行將產(chǎn)生一定的利好支撐。從宏觀面來(lái)看，2月份我國(guó)物價(jià)漲幅為3.2%，扭轉(zhuǎn)了24個(gè)月的負(fù)利率狀況，預(yù)示著國(guó)內(nèi)貨幣政策或?qū)⒊霈F(xiàn)適度寬松的調(diào)整。
　　
　　
　　
來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)