繼4月份之后,5月份還是未公布煤炭產(chǎn)量數(shù)據(jù)。我們猜測兩個原因:此次擬夯實歷來不準確的產(chǎn)量數(shù)據(jù)之后再公布;節(jié)能降耗的要求。完成節(jié)能降耗目標對煤炭行業(yè)有些負面影響,我們大致判斷可能影響有限。
    繼4月份之后,5月份還是未公布煤炭產(chǎn)量數(shù)據(jù):我們猜測兩個原因:一是煤炭產(chǎn)量數(shù)據(jù)歷來不準確,此次擬夯實數(shù)據(jù)之后再公布;二是“十一五”規(guī)劃綱要求單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能耗降低20%左右。我國主要能源為煤炭(占一次性能源生產(chǎn)總量的78%,占消費量的68%),2010年將成為完成節(jié)能降耗20%的攻關年份。
    節(jié)能降耗形式嚴峻:2005年我國萬元GDP 能耗為1.23噸標煤,我們測算,2006-2009年分別為1.21噸標煤、1.16噸標煤、1.09噸標煤和1.08噸標煤,分別下降1.52%、4.31%、6.03%和0.76%,累計下降12.1%,完成20%目標的60%,如果要完成20%的目標,10年能耗需要再下降9%。2010年5月4日國務院最新表述: 06年以來,全國單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能耗累計下降幅度為14.38%。如要實現(xiàn)能耗降低20%左右的目標,需要2010年再下降6.6%。
    盡管兩組數(shù)據(jù)不太統(tǒng)一,但是2010年節(jié)能降耗要求的任務仍然較重。
    國家擬采取的措施及影響:主要兩類方法,一是加大淘汰落后產(chǎn)能力度,二是嚴控高耗能、高排放行業(yè)過快增長,此兩類方法也就是結(jié)構(gòu)調(diào)整,一方面,淘汰行業(yè)中單位能耗較高的生產(chǎn)能力,降低行業(yè)能耗,另一方面,就是限制高耗能產(chǎn)業(yè),相應的提升低耗能產(chǎn)能的占比,從而達到從行業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整上降低能耗。完成節(jié)能降耗目標對煤炭行業(yè)有些負面影響,但我們大致判斷可能影響有限(煤炭行業(yè)加大力度整合小煤礦,可能實現(xiàn)限產(chǎn)措施,4-5月份未公布產(chǎn)量數(shù)據(jù)也許就在未雨綢繆)維持行業(yè)推薦評級,選擇兩類股票:維持前期觀點,基本面雖仍需等待,但估值已接近底部。維持行業(yè)推薦投資評級。選擇兩類股票:選擇PEG 小于等于1的股票:西山煤電、盤江股份、山煤國際、國投新集和蘭花科創(chuàng)。資產(chǎn)注入預期類股票:大同煤業(yè)、國陽新能、開灤股份,潞安環(huán)能、兗州煤業(yè)等。

來源：招商證券