面臨的外部環(huán)境：全國GDP增速逐季放緩，三季度GDP增速放緩到9%；工業(yè)增加值增速持續(xù)放緩，10月份增速僅為8.2%；10月份進(jìn)口、出口增速表現(xiàn)為回落。宏觀經(jīng)濟(jì)的下滑將影響到公路、鐵路運(yùn)輸量和周轉(zhuǎn)量。
        公路行業(yè)：公路行業(yè)整體運(yùn)行穩(wěn)健，略顯放緩跡象。10月份，公路貨物周轉(zhuǎn)量增速較9月份回落近3個百分點(diǎn)，公路旅客運(yùn)轉(zhuǎn)增速小幅微降。搖錢術(shù)：錘煉黑馬品種

　　我們跟蹤的8家高速公路上市公司車流量增速大部分放緩。地處沿海地區(qū)的深圳高速所屬的機(jī)荷高速公路、粵高速所屬的廣佛高速公路、山東高速所屬的濟(jì)青高速公路車流量增速下滑明顯，寧滬高速江蘇段由于修路因素亦有所放緩。中西部地區(qū)的成渝高速、現(xiàn)代投資和楚天高速所屬路段車流量增速基本穩(wěn)定，未出現(xiàn)大幅下滑。

　　月度內(nèi)重要事件點(diǎn)評：開征燃油稅預(yù)期被提高。我們認(rèn)為如果油價先下調(diào)15%，然后開征30%燃油稅率將不會增加車主的成本。

　　楚天高速的調(diào)研情況：11月28日我們走訪了楚天高速，通過和董秘的溝通，以及包車實地調(diào)研，了解了公司可能受到的滬蓉高速貫通效應(yīng)、周邊公路分流效應(yīng)以及公司承接項目情況。

　　高速公路行業(yè)面臨著經(jīng)濟(jì)放緩帶來的業(yè)務(wù)量放緩壓力，維持行業(yè)“中性”評級。維持贛粵高速、山東高速、寧滬高速“謹(jǐn)慎增持”評級。

　　鐵路運(yùn)輸行業(yè)：鐵路行業(yè)客貨運(yùn)轉(zhuǎn)量增速放緩趨勢明顯。10月份鐵路客貨周轉(zhuǎn)量分別為3.5%和2.7%，增速較9月份有較大回落。

　　10月份發(fā)電量增速為-4%，鐵路煤炭運(yùn)輸未來增速不樂觀。

　　廣深鐵路所在的廣東省，10月份工業(yè)增加值增速繼續(xù)下滑，全省鐵路客貨運(yùn)轉(zhuǎn)量增速下滑。

　　鐵路運(yùn)輸行業(yè)同樣面臨經(jīng)濟(jì)放緩帶來的業(yè)務(wù)量放緩壓力，我們預(yù)計09年鐵路煤炭增速放緩到3-5%，鐵路客運(yùn)業(yè)務(wù)放緩到5%左右。行業(yè)評級“中性”。維持大秦鐵路、廣深鐵路“謹(jǐn)慎增持”評級。
來源：國泰君安證券