我國(guó)每年占焦炭需求60%-70%的生鐵行業(yè)早就顯現(xiàn)了增速放緩的趨勢(shì)。從單月產(chǎn)量同比增速走勢(shì)來看，生鐵產(chǎn)量從2006年中期達(dá)到這一輪的頂點(diǎn)之后就已經(jīng)開始逐步下滑。但由于2007年中期之前生鐵產(chǎn)量增速均在15%以上，這種放緩并沒有引起關(guān)注。

　　2008年以來，生鐵產(chǎn)量增速逐月放緩的跡象越來越明顯，到8月份，受奧運(yùn)限產(chǎn)的影響，全國(guó)生鐵產(chǎn)量同比首次出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，當(dāng)月產(chǎn)量同比下降了1.5%。但即使剔除奧運(yùn)的影響，生鐵產(chǎn)量增速也將下降到5%以下。

　　焦炭產(chǎn)量增速也與此一致，但大部分月份焦炭增速要高于生鐵增速，截至8月份，焦炭產(chǎn)量年內(nèi)累計(jì)增速達(dá)到8.7%，依然高出了生鐵累計(jì)增速2.1 個(gè)百分點(diǎn)，而此前的幾個(gè)月焦炭累計(jì)增速一直高出了生鐵4個(gè)多百分點(diǎn)。我們?cè)谥�前的�?bào)告中已經(jīng)提示過如此持續(xù)下去，焦炭可能面臨供給過剩的風(fēng)險(xiǎn)。

　　生鐵增速快速回落的背后，是整個(gè)鋼鐵行業(yè)以及全球宏觀經(jīng)濟(jì)放緩的現(xiàn)實(shí)。剔除通脹影響的國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資增速放緩，特別是房地產(chǎn)投資在房?jī)r(jià)下行周期中可能面臨著更快的萎縮，而全球汽車銷售已經(jīng)提前進(jìn)入了周期低谷，所有這些都表明鋼鐵行業(yè)的復(fù)蘇為時(shí)尚早。

　　根據(jù)市場(chǎng)對(duì)宏觀面的分析，同時(shí)考慮到中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式由高能耗產(chǎn)業(yè)推動(dòng)的粗放型增長(zhǎng)逐步向低能耗的轉(zhuǎn)型，預(yù)計(jì)鋼鐵以及上游的焦炭行業(yè)再次步入景氣度上行通道的時(shí)間會(huì)比宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖更晚些，預(yù)計(jì)最早在2009年下半年，但更晚的可能性更大。來源：中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)