"我挺震驚！"英大證券研究所煤炭行業(yè)分析師國漢芬，在和訊網舉辦的《重估迷失的A股--掘金上市公司半年報》研討會上，提醒投資者要特別注意上述信息。她加重語音道："這是建議，但是山西焦協(xié)的建議，可能就是一種趨勢。"

焦炭行業(yè)雪上加霜

8月15日，國家財政部發(fā)布消息，自2008年8月20日起，我國焦炭出口稅率由25%提高至40%。

8月20日，焦炭出口關稅實行40%新稅率之后不到12小時，山西焦化行業(yè)協(xié)會召開會議，山西焦化企業(yè)聯(lián)盟的企業(yè)悉數(shù)到場。據了解，在會議上協(xié)會繼續(xù)號召省內焦炭企業(yè)限產40%-50%，而焦炭價格在目前的基礎上下調5%。根據此幅度，山西地區(qū)二級冶金焦出廠含稅價格將跌至2750-2850元/噸左右。

8月29日，山西焦化企業(yè)聯(lián)盟出臺的"關于9月份焦炭市場等有關問題的指導意見"對此予以了確認，并進一步表示，聯(lián)盟內將加強監(jiān)督檢查，以確保減產目標能落到實處。消息傳出，震動國際能源市場。

9月初，山東焦協(xié)亦召開會議，會議的主題與山西焦協(xié)開會一致，即限產保價。據了解，目前山東地區(qū)的焦化企業(yè)普遍已經限產30-50%，雖然焦協(xié)沒有確定價格是否下降，不過大部分焦化企業(yè)均有不同程度的下降，幅度在100-300元/噸，而企業(yè)對外報價仍然堅挺，目前山東地區(qū)焦炭主流價格在3000元/噸左右，部分企業(yè)價格可能會低至2800-2900元/噸。

上下游逼迫價格下行

2008年上半年，山西焦炭價格已連續(xù)七次調高價格，累計幅度達到1400元／噸。全國焦炭平均價格8月份接近每噸3000元，較年初上漲近100%。國際市場上，焦炭也是"需求旺盛、價格持續(xù)走高"。據山西省統(tǒng)計局數(shù)據顯示，盡管前7個月我省焦炭累計出口量為480.4萬噸，同比下降5.6%，但受價格上漲因素的影響，出口總額達到了21.3億美元，同比增長141.4%。

但這種紅火下，掩藏著深憂。從上游說，煉焦煤價格不斷上漲，使得焦炭企業(yè)舉步維艱。據了解，山西省每噸主焦煤和洗精煤的價格均在2400-2500元，而煉一噸焦炭需煉焦煤1.4-2.0噸。雖經多次調價，當前焦炭售價也僅3000元／噸，所以，一些產業(yè)鏈不健全、產品附加值低的焦炭企業(yè)已經出現(xiàn)了虧損。成本的快速攀升，煤炭資源的緊缺，甚至使得山西省不少焦炭企業(yè)不得不守著"煤海"而出門尋找低價煤，有的企業(yè)去了新疆，有的則依靠進口焦煤維持生產。

從下游講，從2007年開始，國家加大對鋼鐵市場的調控力度，出口退稅多次下調，以遏制鋼鐵行業(yè)產能的盲目擴張。從2007年下半年以來，尤其進入2008年上半年，調控效果在市場逐漸顯現(xiàn)，鋼鐵行業(yè)供需矛盾加重，鋼材價格出現(xiàn)大幅下滑。

與此同時，國家對房地產市場采取的調控效果似乎更加明顯，作為鋼材的主要用戶之一，房地產市場投資降溫對鋼材市場供需矛盾起到巨大推波助瀾作用。

而在銷售不暢情況下，鋼鐵企業(yè)的生產成本卻呈現(xiàn)幾何級的暴漲。鐵礦石價格連續(xù)暴漲之外，作為占據鋼鐵企業(yè)生產成本近30%以上的焦炭價格也在一路飛漲。

據統(tǒng)計，僅2008年以來至今，焦炭行業(yè)便已經連續(xù)7次提價，累計提價幅度達1400元/噸。而從2006年4月15日第一次提價算起，焦炭價格漲幅已經高達2000元左右。

根據中鋼協(xié)2008年4月29日披露數(shù)據，一季度，國內大中型鋼鐵企業(yè)中有9戶虧損，同比增加5戶，虧損面達12.5%，同比提高6.94%。而這樣的業(yè)績還是在鋼材價格一季度出現(xiàn)反彈后獲得。

2008年上半年鋼鐵行業(yè)業(yè)績數(shù)據也顯示出了全行業(yè)當前面臨的巨大困境。

截止到2008年8月29日，秦皇島港集團共存煤炭754.8萬噸，其中：內貿煤炭港存720.2萬噸，外貿煤炭港存38.2萬噸，創(chuàng)今年四月中旬以來的最高。"港存已超過750萬噸，看來疏港已經迫在眉睫了，煤炭價格也將有可能保持下跌趨勢。"一位業(yè)內人士如是分析。

一方面，生產成本攀升，想降價卻又降不起；另一方面，銷售壓力加大，想維持卻又有價無市。加之此時上調關稅，出口受阻。焦炭行業(yè)唯一的出路也就只有限制產量，以圖維持現(xiàn)價了。

行業(yè)潛力決定于產業(yè)鏈發(fā)展

煤炭行業(yè)集中度很低。2008年500強中，煤炭行業(yè)的集團公司有23家，營業(yè)收入占GDP的25%。煤炭的重要性主要是它有四個下游行業(yè)，比如電力、鋼鐵（建材）、冶金、化工，下游行業(yè)對它需求量增大，也使得它的競爭地位很高。煤炭行業(yè)價格、需求、供給走勢也受這四個行業(yè)的影響。

國漢芬告訴記者，中國一共有2.8萬個大小礦井，小煤礦產量和價格直接影響到中國煤炭市場，行業(yè)集中度低，整個煤炭行業(yè)在國際上的控制力比較差，優(yōu)勢資源能力體現(xiàn)不出來。

世界500強中排位最高的中國煤炭上市公司是神華股份，它所占的市場份額最大，其它煤炭企業(yè)所占市場占有率比較低，前8家煤炭企業(yè)總共還不到25%。國家希望2010年建1億噸以上的煤炭基地6-8個，年生產量在5000噸以上要達到8-10個，把中國煤炭產業(yè)集中度提高起來。500強中23家入圍的煤炭公司其中90%是上市公司。"未來影響煤炭行業(yè)的是行業(yè)政策和國家政策。"她強調。

國漢芬同時認為，煤炭行業(yè)有沒有發(fā)展?jié)摿�，主要看其產業(yè)鏈的發(fā)展。單產煤集團不能帶來更高的利潤就會發(fā)展下游產業(yè)鏈，比如電力，同時電力要和煤化油等等結合。還有資金的注入，要跨行業(yè)、跨地區(qū)發(fā)展大型集團公司。"以后要多關注資金在這些行業(yè)的注入情況，這對公司整體業(yè)績會有所提高。"

三季度業(yè)績增速可能下滑

未來焦炭走勢將主要決定于國內鋼鐵市場行情景氣度。據悉，華南鋼鐵企業(yè)已經開始下調焦炭采購價格，其中廣東韶鋼焦炭到廠價2700元/噸，較前一周下跌300元，跌幅10%；北方鋼鐵企業(yè)焦炭采購價格仍維持穩(wěn)定。隨著下游鋼鐵價格下跌毛利率受到擠壓，鋼鐵行業(yè)景氣度下行將逐步向上游焦炭行業(yè)傳導，焦炭價格很可能松動并同步下行。

國家在控制煤炭價格，已經出臺相關政策，焦炭市場又出現(xiàn)這么大的沖擊，整個煤炭市場第三季度會不會保持這樣高的中報業(yè)績呢？

"我想會有所下滑，煤炭行業(yè)是季節(jié)性行業(yè)，第四季度業(yè)績預計會下降，同時也有各方面的因素影響著它。"當然，她也同時指出，鑒于煤炭股在中國經濟中的作用，它未來的整體趨勢是往好的方向發(fā)展的。

她接著稱，對于其對煤炭公司的影響，要看煤種，開灤煤礦主要生產焦煤，其他的公司有的是生產焦煤、動力煤、電煤，有的影響大，有的影響不大。"投資個股要看看它的經營范圍，看看它的下游企業(yè)和所在行業(yè)的性質。"