2006年11月國際石油市場分析報告

2006/11/28 0:00:00

1、WTI油價走勢分析：

在今年10月23日至11月20日的交易日內，WTI原油平均價格為59.024美元，比上月均價59.719美元下跌0.695美元,跌幅微弱。期間WTI從58.81美元開始盤整走低，多數(shù)時間一直在57-61美元間震蕩，11月17日跌破56美元/桶，為55.81美元/桶，創(chuàng)下去年6月15日以來的新低點。

在此期間，WTI輕油共產(chǎn)生14次較大的價格波動（漲跌幅度在0.5美元以上），價格波動次數(shù)較上月基本持平，其中以看跌次數(shù)居多，若將漲跌幅度綜合，得到0.84美元的凈減幅，所以原油期貨市場仍處熊市，且在低位徘徊不前，上漲乏力。本輪計價期中，原油供應充足、市場成品油需求下降、庫存滿罐、歐佩克減產(chǎn)力度遭質疑等因素成為打壓國際油價的主要因素，而歐佩克成員國先后宣布減產(chǎn)、地緣政治緊張、歐美成品油庫存下降等因素則為國際油價的反彈推波助瀾。整體而言還是利空消息占據(jù)上風，所以油價仍以盤整下跌為主。

本計價期內來自原油供應和需求增長方面的信息是利空的，庫存水平升多降少，截止11月17日當周，最近四周美國石油產(chǎn)品日平均供應總量2105.2萬桶，比去年同期高2.9%；美國原油庫存大幅上升，遠高于歷年同期均值范圍的上端；汽油庫存也意外上升，而餾分油庫存小幅下降，市場供應大于需求，因此，國際油價仍然處于下行通道。

2、米納斯油價走勢分析：

在本輪的計價期中，米納斯原油在每桶51.74美元作為起點，跟隨國際油價的高低起伏而隨之波動盤整，11月10日短暫反彈至58.71美元/桶，之后逐步回落。本輪計價期中，米納斯原油價格大部分時間價格在52-58美元間震蕩，截止到10月20日，米納斯收于56.11美元。本輪計價期中，米納斯絕大多數(shù)時間處于正常水平，沒有與WTI形成“倒掛”現(xiàn)象；米納斯與WTI差值約有一半時間保持在1.5-2美元以上，其余時間差值較大，基本在3-7美元/桶。未來米納斯走勢仍應跟隨WTI的走勢，在變動的時間和幅度上也要緊跟WTI的變化，這才能使兩者的差值繼續(xù)保持在正常水平。

本計價期中米納斯原油價格累計跌幅2.56美元/桶，跌幅縮窄，和WTI走勢相基本吻合且跌幅較WTI更大。受此影響，本月均價較上月跌幅縮窄。截止到11月20日，米納斯的月均價為55.654美元，比上月均價下跌1.19美元。

3、三地率趨勢分析：

發(fā)改委已經(jīng)不再以三地率作為調價依據(jù)，因此今年的兩次調價都不再制定三地率的調價基數(shù)；我網(wǎng)暫以之前的調價慣例來計算調價基數(shù)，盡量做到貼近實際，以滿足用戶報表之用。三地率在本計價期內以4.18為起點，在國際油價盤整下跌的走勢帶動下，三地汽柴油加權變化率緩幅下滑，截止到11月20日，為2.09%。而同時，三地汽柴加權平均價達到68.951美元。11月計價期即將結束，預計三地率將以盤整上升為主。

本年度的2次調價使煉廠有效擺脫之前的虧損困境，生產(chǎn)積極性增加，尤其在高標汽油方面，出庫意愿較強；但對90#汽油和0#柴油的生產(chǎn)積極性仍屬偏低水平。近期國際油價盤整走低，并創(chuàng)下去年6月15日以來的新低價格，國內外價差較上月有所減小，目前國內外汽柴油價格差價分別在400元/噸左右和300元/噸左右。如果不考慮匯率變動因素，目前國內外價差已為近兩年來的最正常水平，預計下半年調價行動將愈發(fā)謹慎。

4、大慶原油結算價趨勢分析：

根據(jù)國內原油結算價的計價規(guī)則看，本計價期開始到11月20日，大慶原油結算價于11月2日起一路反彈，步幅較小。11月的計價期即將結束，目前預計12月份的大慶原油結算價為3826元/噸，較前月下跌23元/噸（均不計貼水）。

對于煉廠來說，隨著國際油價的持續(xù)回落，煉廠負擔明顯減輕，以上海石化為例，預計12月煉廠的進銷差價為947元/噸左右，進銷差價繼續(xù)小幅上漲，說明煉廠已扭虧為盈利，且獲利空間較大，生產(chǎn)積極性大大提升。由于汽油消費已步入淡季，后市價格走低無懸念；而柴油價格大體穩(wěn)中有跌，但供需基本面尚未改變。臨近年底，柴油仍有一定的剛性需求，部分地區(qū)因資源擺布不均衡導致柴油供應仍然趨緊，預計相對汽油而言，煉廠還將適當加大柴油的生產(chǎn)力度�？傮w來看，相對的“汽松柴緊”局面仍是未來幾個月內的主要特征。

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