1、供給方面：四大礦山發(fā)運(yùn)環(huán)比回升，力拓發(fā)運(yùn)超預(yù)期；淡水河谷礦區(qū)關(guān)停，具體持續(xù)時(shí)間有待 跟蹤；根據(jù)發(fā)運(yùn)量推算，到港量數(shù)據(jù)保持高位震蕩，鐵礦供應(yīng)端恢復(fù)，對(duì)價(jià)格支撐減弱。 

2、需求方面：高爐產(chǎn)能利用率與日均鐵水產(chǎn)量增加；唐山受封港限制，疊加燒結(jié)開(kāi)工率回落，本 次疏港明顯下滑，預(yù)計(jì)下周封港解除后，疏港量將有所回升，鐵礦需求端支撐仍然較強(qiáng)。

 3、庫(kù)存方面：45港庫(kù)存為10698萬(wàn)噸，環(huán)比減少56萬(wàn)噸，包含在港庫(kù)存增加111萬(wàn)噸，隨著供應(yīng)的 恢復(fù)，預(yù)計(jì)港口庫(kù)存有望止跌回升；PB粉庫(kù)存持續(xù)下滑，繼續(xù)支撐中品澳礦與盤(pán)面價(jià)格；64家鋼 廠鐵礦庫(kù)存小幅波動(dòng)，對(duì)價(jià)格影響不大。 

4、基差方面：金步巴09合約基差64元/噸，環(huán)比增加9元/噸，當(dāng)前的基差處在歷史同期中位區(qū)間， 對(duì)價(jià)格暫不構(gòu)成明顯驅(qū)動(dòng)。

 5、利潤(rùn)方面：螺紋利潤(rùn)回落至280元/噸附近，熱卷利潤(rùn)回落至180元/噸附近，各主要成材品種利 潤(rùn)雖有回落，但相對(duì)中性，鋼廠生產(chǎn)意愿仍然較強(qiáng)，預(yù)計(jì)后續(xù)鐵水產(chǎn)量保持高位運(yùn)行。 

6、整體來(lái)看：從供需格局來(lái)看，由于力拓發(fā)運(yùn)放量，非主流礦進(jìn)口增加，巴西發(fā)往中國(guó)比例上調(diào)， 供應(yīng)恢復(fù)使得鐵礦港口庫(kù)存有望止跌回升，鐵礦自身上行動(dòng)力減弱，但PB粉近期需求較強(qiáng)，庫(kù)存持 續(xù)下滑，面臨結(jié)構(gòu)性矛盾，且巴西Itabira礦山暫停生產(chǎn)將限制淡水河谷發(fā)運(yùn)恢復(fù)，下方支撐仍然較 強(qiáng)。從中期來(lái)看，若后期建材需求走弱得到驗(yàn)證，這將限制鐵礦的上行空間，因此我們建議對(duì)09合 約采取壓力位短線做空，支撐位止盈或者短線做多的震蕩思路操作。 操作建議：高位震蕩，09合約震蕩思路操作。 風(fēng)險(xiǎn)因素：疫情反復(fù)、海外經(jīng)濟(jì)大幅衰退（下行風(fēng)險(xiǎn)），地產(chǎn)、基建需求持續(xù)超預(yù)期（上行風(fēng)險(xiǎn)）。