觀點(diǎn)：澳巴發(fā)貨不及預(yù)期，澳洲由于檢修增多的緣故上周發(fā)貨略有減少，巴西依舊不穩(wěn)定的狀態(tài)。在此背景下國(guó)內(nèi)鋼廠維持較為不錯(cuò)的利潤(rùn)，生產(chǎn)積極，鐵礦的需求也持續(xù)高日耗的狀態(tài)。鋼廠燒結(jié)庫存在五一節(jié)前創(chuàng)下春節(jié)后1800萬噸的高位之后，迅速下降至1625萬噸。在供給尚未出現(xiàn)大幅增加的節(jié)奏下，短期價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)。鐵礦目前沒有明顯的矛盾，走勢(shì)還是跟隨成材為主，偏強(qiáng)震蕩等待著市場(chǎng)矛盾積累看是否有獨(dú)立行情。

周四現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，早盤貿(mào)易商報(bào)盤持穩(wěn)為主個(gè)別上調(diào)0~5元/噸，詢盤不錯(cuò)但是議價(jià)空間較大。午后鋼聯(lián)五大材產(chǎn)、消、存數(shù)據(jù)的公布，表需依舊樂觀，現(xiàn)貨詢盤也較多，價(jià)格區(qū)間多為較昨日加5~10元左右。成交情況比較良好。目前美元貨較港口略有利潤(rùn)，采購美元的比例增多，也在一定程度上抑制了港口的需求。

期貨方面,由于春節(jié)后首次夜盤交易，鐵礦期貨交易時(shí)間段延長(zhǎng)，夜盤期間較為平穩(wěn)震蕩為主，白盤由于現(xiàn)貨以及鋼聯(lián)數(shù)據(jù)刺激，鐵礦價(jià)格表現(xiàn)在黑色品種中略顯強(qiáng)勢(shì)，也體現(xiàn)出該品種價(jià)格彈性較大的屬性，09合約收盤在623，站穩(wěn)620整數(shù)關(guān)口，月間差持續(xù)有擴(kuò)大，掉期市場(chǎng)跟隨連鐵買盤明顯偏強(qiáng)。

考慮當(dāng)前主力合約貼水較大，9月合約較金步巴仍然有90元左右的貼水。因此綜合來看，在成材無恐慌式下跌的壓力下，鐵礦繼續(xù)下行的阻力較多，反而有一定持續(xù)反彈的空間。此外，相比于鋼材看，鐵礦的供需矛盾不突出，預(yù)計(jì)跟隨成材寬幅震蕩的格局基本不變。但從長(zhǎng)期看，考慮遠(yuǎn)月合約盤面利潤(rùn)較高，鋼材庫存壓力仍在，預(yù)計(jì)后期鋼廠利潤(rùn)仍然會(huì)隨著成材下行而收縮。因此鐵礦可作為多頭對(duì)沖配置，策略上建議做空9/10月合約的螺礦比。

策略：

單邊：短期中性偏強(qiáng)

套利：無

期現(xiàn)：無

期權(quán)：無

跨品種：做空螺礦比

關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：

鋼材庫存降庫速度、國(guó)內(nèi)外疫情發(fā)展情況、經(jīng)濟(jì)刺激政策、環(huán)保限產(chǎn)政策變化及落地情況、巴西和澳大利亞發(fā)運(yùn)是否大幅超預(yù)期、人民幣大幅波動(dòng)、巴西礦山停復(fù)產(chǎn)動(dòng)態(tài)、監(jiān)管干預(yù)、中美貿(mào)易摩擦動(dòng)態(tài)。