邏輯：目前鐵礦需求端疏港仍然強(qiáng)勢，鋼廠增產(chǎn)意愿較強(qiáng)，供應(yīng)端淡水河谷前期發(fā)運不及預(yù)期，且有消息稱淡水河谷未來兩個月將減少卡粉供應(yīng)，短期港口庫存難以大幅回升，伴隨海外疫情緩解，國內(nèi) 政策刺激，終端需求持續(xù)復(fù)蘇，現(xiàn)貨價格及近月合約有望保持堅挺。但疫情對海外制造業(yè)影響仍在， 國內(nèi)終端需求也不樂觀，下半年四大礦山發(fā)貨將有所增加，再疊加廢鋼價格弱勢使得鐵水成本優(yōu)勢進(jìn) 一步降低，后期鐵礦石大概率過剩，港口也將重新累庫，鐵礦遠(yuǎn)月合約反彈后仍將承壓。 

    操作建議：05 合約區(qū)間操作，09合約逢高做空 風(fēng)險因素：宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期（下行風(fēng)險）；鐵水產(chǎn)量保持堅挺、疫情干擾鐵礦供應(yīng)（上漲風(fēng)險） 礦山關(guān)停跟蹤：由于疫情沖擊終端需求，美國cliffs4 月關(guān)停Northshore 與Tilden 兩座礦區(qū)，并計劃 于7、8 月份重啟，預(yù)估影響全年鐵礦石供應(yīng) 350 萬噸。