鋼材：消費淡季特征顯現，鋼材庫存止跌回升

觀點：昨日Mysteel公布全國鋼材周庫存數據，鋼材社會庫存增加30.95萬噸，廠庫增加13.99萬噸；螺紋鋼社會庫存551.86萬噸，較上周增加12.23萬噸；螺紋鋼廠庫224.76萬噸，較上周增加10.86萬噸；線材社庫增加7.28萬噸，廠庫增加4.9萬噸；鋼材總產量1077.09萬噸，較上周增加5.78萬噸，螺紋鋼產量382.21萬噸，較上周增加4.09萬噸，螺紋鋼產量增加，仍處歷史高位。五大鋼材總消費量1033萬噸，較上周大幅減少。全國鋼材庫存總量拐點已至，社庫廠庫同時出現壘庫，且壘庫幅度超市場預期。現階段正值消費淡旺季轉換期，上周受節(jié)假日和高考影響，鋼材壘庫符合預期，但壘庫增長幅度超過預期。

風險：1、貿易戰(zhàn)使得中國出口發(fā)生大幅度的下滑，從而拖累制造業(yè)，從而對鋼材整體消費形成大的拖累；2、宏觀悲觀預期下，進一步擴大期貨貼水；3、地產行業(yè)出臺更嚴厲的抑制消費政策。4、極端天氣影響施工的正常進行。

鐵礦：雙向利多預期發(fā)酵，礦價迎來五年新高

觀點：昨日Mysteel發(fā)布統(tǒng)計64家樣本鋼廠進口礦庫存為1691.7萬噸，環(huán)比減少9.8萬噸，同比降低14.80%，進口礦平均可用天數27天，環(huán)比減少1天；庫存消費比為26.61，環(huán)比減少0.6；庫存小幅下降。昨日鐵礦石價格延續(xù)上行趨勢，來到5年內新高點781.5，收漲1.56%。由于經濟下行壓力，宏觀政策持續(xù)發(fā)力，近期接連推出刺激基建與汽車消費的相關政策，鐵礦消費端欣欣向榮，而從供應端看，Vale長時間停產積累的供應缺口難以解決

風險：巴西Vale礦區(qū)復產情況、人民幣大幅波動、鋼廠限產政策變化、中美貿易摩擦進展

焦煤、焦炭：政策預期頻發(fā)，未改供應寬松事實

觀點：當前多地環(huán)保限產政策再度發(fā)力，鋼焦博弈待續(xù)，昨日盤面價格止跌企穩(wěn)。

焦炭方面，近期因環(huán)保限產，山東臨沂地區(qū)焦企被要求從15日起停產一個月，預計影響焦炭產能10萬噸/月；濟寧地區(qū)焦企被要求6月8日—30日延長結焦時間至36小時，少數企業(yè)已開始執(zhí)行；長春和山西地區(qū)分別發(fā)布“打贏藍天保衛(wèi)戰(zhàn)”相關措施。目前多地政府紛紛出臺環(huán)保政策，對于當下焦炭市場有一定提振作用，但具體執(zhí)行力度和實際產能影響仍有待觀察。在焦企利潤相對較高的情況下，企業(yè)減產動力明顯不足，以山西為例環(huán)保相關政策發(fā)布已歷半月，實際限產情況并不及預期。短期來看，受鋼材淡旺季轉換和鋼廠焦炭庫存回升影響，焦炭偏弱運行，后期需關注成材消費情況和環(huán)保限產政策。

焦煤方面，受煤礦事故影響，近期遼礦公司和長春市煤礦全面停產檢查；山西晉中地區(qū)受前期煤礦事故停產的個別主流煤礦開始試生產，產量逐步恢復；蒙煤通關車數近期保持中低水平，數量維持在300-700車不等，蒙5精煤報價1200-1220元/噸左右。目前焦企原料庫存已補至階段性高位，采購逐步放緩，而煤礦因上周礦難影響，安全形勢或會趨嚴。短期來看，焦煤偏穩(wěn)運行，后期價格需看焦化利潤情況和煤礦安檢力度。

風險：煤礦安全檢查力度減弱，焦炭庫存消化不及預期，焦化行業(yè)限產力度轉弱，成材庫存累積超預期。