鋼材：震蕩運行，關(guān)注卷螺差、螺紋正套

昨日日盤黑色品種漲跌互現(xiàn)，螺紋1901合約微漲0.02%。熱軋1901合約漲1.08%。唐山普方坯含稅出廠價3970元/噸；建材市場報價北京地區(qū)4320-4350元，山東地區(qū)報4370-4400元，杭州地區(qū)報4460元，上海報4420-4450元，廣州地區(qū)報4560元，西安地區(qū)報4280-4440元，成都地區(qū)報4370元。

觀點：昨日全國建材成交18.82萬噸，成交好轉(zhuǎn)。昨日鋼銀公布的庫存數(shù)據(jù)顯示，建筑鋼材、熱卷、中厚板庫存環(huán)比上周上漲，料與近期全國大范圍降雨致使需求端減弱有關(guān)。昨日唐山公布9月份限產(chǎn)方案，隨后撤銷，政策端較以往更難把握。我們認為，在供需兩端皆未出現(xiàn)新的驅(qū)動前，鋼價維持震蕩走勢，目前上海螺紋期現(xiàn)價差已經(jīng)拉大至年內(nèi)高值，且同時為歷年同期高值，料期貨盤面繼續(xù)大跌空間有限，建議暫時觀望，震蕩操作。套利方面建議做多卷螺差套利、多螺紋1810，空1901合約正套操作。

策略：中性，短期震蕩為主。套利方面：做多卷螺差套利、多螺紋1810空1901跨期正套。

風(fēng)險：環(huán)保檢查不及預(yù)期、下游需求大幅下跌、貿(mào)易摩擦再起

鐵礦：鐵礦止跌，難言大漲

昨日日盤鐵礦石1901合約收于484.5元/噸，較前一交易日微跌0.1%。普氏指數(shù)66.2美元，漲0.05美元，月均66.2美元。

觀點：昨日鐵礦市場成交維穩(wěn)，港口成交50.8萬噸，成交品種中，MNP、金布巴占31%，卡粉占2.9%，高品塊占34%，低品粉占17%，近日鋼廠對高品礦青睞增加。外匯方面，昨日人民幣兌美元央行中間價報6.8347，在岸人民幣收盤報6.8235。8月鋼廠限產(chǎn)不及預(yù)期，原料補庫增多，上周鐵礦港口日均疏港超280萬噸，為相對較弱的基本面帶來利好支撐。不過，隨著取暖季限產(chǎn)即將開始執(zhí)行，料9月會有多個城市出臺取暖季限產(chǎn)細則，屆時或?qū)﹁F礦需求形成打壓，因此不宜單邊操作，仍以震蕩市對待。套利方面可繼續(xù)做多材礦比，此外1月采暖季真實消費或會大幅收縮，跨期套利方面空1月合約，多5月合約繼續(xù)持有。

策略：中性，短期震蕩走勢。套利方面：逢低做多1810材與1901礦比價；空01多05跨期反套繼續(xù)持有。

風(fēng)險：環(huán)保檢查不及預(yù)期、人民幣大幅貶值

焦炭、焦煤：成材疲弱，焦價持續(xù)回調(diào)

期貨方面，昨日日盤煤焦合約大幅下跌，焦煤主力1901合約收盤跌2.08%，焦炭主力1901合約收盤跌2.96%�，F(xiàn)貨方面，昨日日照港準(zhǔn)一級冶金焦炭價格維持2600元/噸。澳洲中揮發(fā)焦煤價格上漲6.25美元至180美元/噸，折算成人民幣1467.46元/噸。

觀點：昨日煤焦市場穩(wěn)中偏強。焦炭方面，晉中個別焦企開啟第六輪提漲，鋼廠逐漸出現(xiàn)抗拒心理。受環(huán)保限產(chǎn)影響，焦炭供給雖有小幅下降，但盤面大幅下跌，市場情緒逐漸轉(zhuǎn)弱，貿(mào)易商有降價出貨現(xiàn)象，目前港口報價明顯高于成交價。北方部分鋼廠庫存較低，且河北部分鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)，焦炭需求有所回升。焦煤方面，下游補庫需求較高，煤礦出貨良好，山西焦煤集團近兩年來首次上調(diào)長協(xié)價格，漲幅30-70元/噸，縮小優(yōu)質(zhì)煤種和市場差距，支撐煤價。綜合來看，焦炭價格透支未來漲幅，且成材走勢疲弱，焦價難有支撐。

策略：中性，長期內(nèi)焦炭供需雙縮，焦炭價格是否維持強勢依賴成材走勢，觀望為主。套利方面：1、預(yù)期未來成材限產(chǎn)加劇，成材供給收縮導(dǎo)致焦炭供需雙縮，多螺紋1810拋焦炭1901；2、焦炭環(huán)保限產(chǎn)不及預(yù)期，山西煤礦安全檢查及限制柴油車通行導(dǎo)致焦煤供應(yīng)縮減，做空焦化利潤，空焦炭1901多焦煤1901.

風(fēng)險：中美貿(mào)易戰(zhàn)升級引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險，汾渭平原藍天保衛(wèi)戰(zhàn)環(huán)保檢查力度，下游成材需求增長不及預(yù)期。