觀點：上周焦市偏強運行。焦炭方面，主流市場第二輪提漲已基本落地，累積200元/噸，山西部分焦企開啟第三輪提漲。上周焦炭庫存整體小幅上升，但鋼廠以及獨立焦化廠焦炭庫存都有所下降，焦企開工率上漲，利潤處于高位，銷售順暢，整體市場情緒高漲，鋼廠采購積極，甚至出現(xiàn)超賣、貿易商囤貨惜售現(xiàn)象。焦煤方面，市場止跌企穩(wěn)，山西多數(shù)煤礦優(yōu)質煉焦煤訂單較為良好，部分煤礦中低硫煉焦煤小幅提漲30-60元/噸，臨汾、呂梁大部分洗煤廠的關停導致洗精煤供給較為緊張，此外徐州復產對山東原料煤需求增加。綜合來看，近期環(huán)保的持續(xù)發(fā)力，市場普遍看漲，從港口焦炭庫存增加而鋼焦庫存下降可以看出貿易商囤貨現(xiàn)象加劇，一定程度推動了此輪焦炭價格的上漲，未來限產預期焦炭供需雙縮，但低庫存背景下，上漲動力猶存，相反未來焦煤需求下降，上漲空間有限。

現(xiàn)貨情況：上周焦市強勢運行，焦炭主流市場第二輪100元/噸提漲落地，累積上漲200元/噸，山西部分焦企開啟第三輪提漲，市場看漲心態(tài)較濃。上周澳洲中揮發(fā)煤價格小幅探漲，累計下跌3.5美元至171美元/噸，折算成人民幣1402.45元/噸。蒙煤受澳煤拉運受限原因，成交較好，甘其毛都口岸通關量600-800輛/天左右，價格較為穩(wěn)定

價差情況：日照港準一級冶金焦價格上漲100元至2400元/噸，10日收盤焦炭主力1901合約期現(xiàn)價差為95元/噸左右，10日收盤焦煤主力1901合約期現(xiàn)價差在-165.45元/噸左右。（與澳洲中等揮發(fā)焦煤價差）

周度供需和庫存數(shù)據(jù)：上周焦炭四大港口庫存上升15.1萬噸至316萬噸，國內樣本鋼廠焦炭庫存下降10.19萬噸至411.89萬噸，獨立焦化廠焦炭庫存下降2.25萬噸至24.1萬噸，整體焦炭庫存上升2.66萬噸至751.99萬噸。上周焦炭港口庫存總體上漲，但鋼廠和獨立焦化廠庫存下降，焦企基本無庫存，銷售火爆，市場情緒高漲，鋼廠采購積極，總體需求較好；上周港口煉焦煤庫存減少11.18萬噸至412.26萬噸，國內樣本鋼廠煉焦煤庫存下降2.06萬噸至760.23萬噸，獨立焦化廠煉焦煤庫存下降8.1萬噸至746.52萬噸，整體煉焦煤庫存下降21.34萬噸至1919.01萬噸。港口焦煤庫存維持高位，國內焦煤價格止跌企穩(wěn)，山西多數(shù)煤礦優(yōu)質煉焦煤訂單良好，部分煤礦中低硫煉焦煤小幅提漲30-60元/噸，呂梁、臨汾等地洗煤廠大面積關停，洗精煤供應較為緊張。

本周策略：謹慎看多，短期漲勢過快，注意回調風險，關注成材拐點。套利方面：1、盤面升水現(xiàn)貨，繼續(xù)做擴焦化利潤，多焦炭1901 拋焦煤1901；2、做擴焦礦比，多焦炭1901 拋鐵礦1901。

風險點：中美貿易戰(zhàn)升級引發(fā)系統(tǒng)性風險，山西、陜西焦化行業(yè)環(huán)保治理力度，常州限產進程，徐州焦化復產進度和幅度。