焦炭、焦煤品種：

觀點(diǎn)：上周焦市較為強(qiáng)勁。焦炭方面，焦價(jià)止跌企穩(wěn)，主流市場(chǎng)提漲100元/噸已基本落地；目前焦企焦炭庫(kù)存小幅下降，開(kāi)工率小幅下降，尤其華北地區(qū)由于環(huán)保限產(chǎn)開(kāi)工率降幅較大，下游鋼廠采購(gòu)積極性較高，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，普遍對(duì)后期焦價(jià)較為樂(lè)觀。焦煤方面，山西部分地區(qū)因環(huán)保及煤礦工作搬遷影響部分煤礦暫停，洗煤廠受環(huán)保影響停限產(chǎn)較多，短期焦煤供應(yīng)有所收縮，煤價(jià)短期內(nèi)有所支撐，但庫(kù)存依舊較高，不排除下跌可能。綜合來(lái)看，焦強(qiáng)煤弱，各地方政府響應(yīng)中央藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)號(hào)召相繼公布環(huán)保限產(chǎn)政策，環(huán)保預(yù)期進(jìn)一步升級(jí)，同時(shí)，下半年中央重點(diǎn)推動(dòng)基建擴(kuò)大內(nèi)需，導(dǎo)致焦炭供給相對(duì)需求偏緊，對(duì)焦價(jià)有較強(qiáng)支撐。但臨近交割，盤(pán)面上漲過(guò)快且成交量激增都表明近期盤(pán)面投機(jī)情緒較濃，投資者應(yīng)警惕煤焦期貨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

現(xiàn)貨情況：上周焦市強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，焦炭?jī)r(jià)格主流市場(chǎng)首輪100元/噸普漲基本落地，市場(chǎng)看漲心態(tài)較濃。上周澳洲中揮發(fā)煤價(jià)格持續(xù)下跌，累計(jì)下跌2.5美元至163.25美元/噸，折算成人民幣1339.78元/噸。那達(dá)慕大會(huì)過(guò)后蒙煤通關(guān)量已恢復(fù)至正常水平，但受?chē)?guó)內(nèi)煤價(jià)弱勢(shì)，價(jià)格小幅波動(dòng)。

價(jià)差情況：日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦價(jià)格上漲100元至2300元/噸，3日收盤(pán)焦炭主力1809合約期現(xiàn)價(jià)差為-203元/噸左右，3日收盤(pán)焦煤主力1809合約期現(xiàn)價(jià)差在-153.28元/噸左右。（與澳洲中等揮發(fā)焦煤價(jià)差）

周度供需和庫(kù)存數(shù)據(jù)：上周焦炭四大港口庫(kù)存上漲11.9萬(wàn)噸至300.9萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)樣本鋼廠焦炭庫(kù)存下降2.87萬(wàn)噸至422.08萬(wàn)噸，獨(dú)立焦化廠焦炭庫(kù)存下降0.96萬(wàn)噸至37.18萬(wàn)噸，整體焦炭庫(kù)存上升15.02萬(wàn)噸至752.69萬(wàn)噸。上周焦炭港口庫(kù)存小幅上漲，貿(mào)易商對(duì)后期有較強(qiáng)預(yù)期，詢價(jià)較為積極但成交較少，此外受港口場(chǎng)地緊張影響，貿(mào)易商囤貨有一定難度；上周港口煉焦煤庫(kù)存增加2.36萬(wàn)噸至421.08萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)樣本鋼廠煉焦煤庫(kù)存下降12.18萬(wàn)噸至762.29萬(wàn)噸，獨(dú)立焦化廠煉焦煤庫(kù)存下降13.83萬(wàn)噸至754.62萬(wàn)噸，整體煉焦煤庫(kù)存下降23.65萬(wàn)噸至1940.35萬(wàn)噸。港口焦煤庫(kù)存維持高位，國(guó)內(nèi)焦煤價(jià)格持續(xù)走弱，下游需求下降，導(dǎo)致澳煤價(jià)格下跌，同時(shí)近期人民幣匯率下跌也導(dǎo)致進(jìn)口壓力增大，焦價(jià)雖有止跌跡象但依舊較為弱勢(shì)。

本周策略：謹(jǐn)慎看多，短期漲勢(shì)過(guò)快，注意回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注成材拐點(diǎn)。套利方面：1、盤(pán)面升水現(xiàn)貨，繼續(xù)做擴(kuò)焦化利潤(rùn)，多焦炭1901 拋焦煤1901；2、做擴(kuò)焦礦比，多焦炭1901 拋鐵礦1901；3、關(guān)注焦炭反套，1-9 價(jià)差-100 左右擇機(jī)入場(chǎng)，多焦炭1901 拋焦炭1809。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：中美貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，山西、陜西焦化行業(yè)環(huán)保治理力度，常州限產(chǎn)進(jìn)程，徐州焦化復(fù)產(chǎn)進(jìn)度和幅度；蒙煤、澳煤進(jìn)口情況。