觀點(diǎn)：上周焦炭焦煤1809合約均大幅上漲，且幅度均超過(guò)了5%，領(lǐng)漲黑色板塊。焦炭?jī)r(jià)格上漲以及山西、山東地區(qū)環(huán)保檢查接近尾聲等因素導(dǎo)致上周獨(dú)立焦化企業(yè)開(kāi)工率有所上升。下游方面，5月初鋼材成交略有下滑，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存已經(jīng)降至合理水平。短期來(lái)看，鋼廠超高利潤(rùn)開(kāi)始帶動(dòng)焦炭?jī)r(jià)格上漲，焦炭、焦煤1809合約大幅上漲，市場(chǎng)預(yù)期趨于樂(lè)觀，建議將焦炭1809合約作為黑色系對(duì)沖的多頭配置。套利方面，焦炭、焦煤1809合約比價(jià)維持在1.64左右，不排除繼續(xù)上升，建議繼續(xù)持有買焦炭拋焦煤1809合約套利組合。

現(xiàn)貨情況：上周焦炭市場(chǎng)整體持穩(wěn)，港口焦炭?jī)r(jià)格持穩(wěn)。澳洲煤價(jià)格小幅下跌，上周中揮發(fā)焦煤上漲至192美元/噸，折算成人民幣1359元/噸。蒙古煉焦煤價(jià)格略有回調(diào)，5月初入境車輛上升至850輛/天左右，通關(guān)車輛數(shù)量小幅上升。

價(jià)差情況：日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦價(jià)格上漲50元/噸至1950元/噸，4日收盤焦炭主力1809合約期現(xiàn)價(jià)差為43元/噸左右，近期普氏京唐港澳大利亞中等揮發(fā)焦煤價(jià)格高于山西，低于蒙古煤，4日收盤焦煤主力1809合約期現(xiàn)價(jià)差在-32.5元/噸左右。（與山西煤價(jià)差）

周度供需和庫(kù)存數(shù)據(jù)：上周焦炭四大港口庫(kù)存增加2.2萬(wàn)噸至350萬(wàn)噸，港口焦炭庫(kù)存小幅上升，鋼廠采購(gòu)積極性提升有限，因此焦炭庫(kù)存仍處歷史高位。上周煉焦煤港口庫(kù)存增加18.8萬(wàn)噸至248.8萬(wàn)噸，隨著價(jià)格下跌市場(chǎng)采購(gòu)有所增加。上周鋼廠對(duì)焦炭按需采購(gòu)，焦炭庫(kù)存小幅下降。焦炭?jī)r(jià)格上漲50元/噸后獨(dú)立焦化企業(yè)利潤(rùn)有所回升，開(kāi)工率上升，帶動(dòng)煉焦煤庫(kù)存上升。上周全國(guó)高爐開(kāi)工率小幅上升至68.92%，連續(xù)7周上升，煤焦需求有所增加。上周受5.1假期以及降雨影響，鋼材成交略有下降，不過(guò)仍好于往年同期水平，鋼材社會(huì)庫(kù)存下降幅度接近66萬(wàn)噸，鋼材社會(huì)庫(kù)存已下降至合理區(qū)間。

本周策略：可將焦炭1809合約作為黑色系對(duì)沖的多頭配置。套利方面：買焦炭拋焦煤1809合約，焦炭買1809合約拋1901合約套利。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：各限產(chǎn)城市鋼廠及焦化企業(yè)限產(chǎn)執(zhí)行情況，鋼廠復(fù)產(chǎn)前補(bǔ)庫(kù)力度，蒙古進(jìn)口煉焦煤數(shù)量增加。