期現(xiàn)貨：受港口現(xiàn)貨加速下跌拖累，上周動煤期貨繼續(xù)調(diào)整，主力05合約周五日盤收報632.2，5-9價差縮窄至13.6。節(jié)后產(chǎn)地復(fù)產(chǎn)情況良好，銷售情況一般，煤價穩(wěn)中有落。港口方面，市場情緒悲觀，下游接貨謹慎，價格加速下探，秦皇島5500大卡動力煤當周累計下跌47元至681元/噸。

港口：上周北方港口庫存震蕩回升，其中秦港日均裝船發(fā)運量58.1萬噸，日均鐵路調(diào)進量64.7萬噸，港存+46至644萬噸；黃驊港+66至269萬噸；曹妃甸港+13至239萬噸，京唐港國投港區(qū)庫存-4至95萬噸。

電廠：節(jié)后沿海電廠日耗恢復(fù)緩慢，截止周五沿海六大電力集團合計耗煤52.4萬噸，合計電煤庫存1354萬噸，存煤可用天數(shù)25.8天。

海運費：受內(nèi)外兼營船只外流影響，節(jié)后大船運力略顯緊俏，煤炭海運費止跌回升，截至上周五中國沿海煤炭運價指數(shù)報719，當周累計上漲8.84%。

觀點：上周動煤期貨偏弱運行，港口現(xiàn)貨加速下跌，一方面電廠日耗恢復(fù)緩慢，接貨積極性較差，另外主產(chǎn)地節(jié)后復(fù)工情況良好，供給寬松預(yù)期下市場看跌情緒升溫，現(xiàn)貨高位調(diào)整空間仍存。不過對于5月合約來說，盤面貼水縮窄但仍有50-60，警惕現(xiàn)貨下調(diào)不足及周邊市場偏暖帶來的基差修復(fù)行情。

策略：觀望