截止8月30日，全國重點電廠存煤7953萬噸，比7月底增加了254萬噸，創(chuàng)二月份以來新高。進入9月份，隨著天氣逐漸轉(zhuǎn)涼，電廠負(fù)荷下降，日耗煤數(shù)量繼續(xù)保持低位，傳統(tǒng)的煤炭需求淡季來臨，沿海六大電廠存煤已經(jīng)達(dá)到1456萬噸，日耗只有57.9萬噸，煤炭下游需求并不樂觀。在北方港口，到港拉煤船舶較8月中旬相比有所減少，后續(xù)預(yù)報船舶也不多，秦皇島等港口庫存出現(xiàn)小幅回升。表現(xiàn)了下游電廠采購和拉運積極性有所減弱，似乎煤炭搶購高潮已過。筆者分析，下游煤炭拉運之所以出現(xiàn)強勢難以維持的現(xiàn)象，是因為下游需求疲軟和電廠庫存偏高，致使電力集團補庫存積極性降低、派船減少。9月6日，秦港下錨船減少至67艘，已辦手續(xù)船舶11艘。而在8月25日，秦港下錨船為82艘，已辦手續(xù)船舶為17艘。
8月份，受用戶增補庫存，北方港口船舶增多等因素共同作用，助推沿海煤炭運輸繁忙景象再現(xiàn)，北方港口煤炭發(fā)運創(chuàng)好成績。但是，以上利好因素并沒有帶動港口主流成交價格的大幅上調(diào)。截止8月底，在秦皇島港，發(fā)熱量5500大卡煤炭實際交易價只有475元/噸；而發(fā)熱量5000大卡低硫煤，實際交易價為420元/噸。整個8月份，在運輸形勢趨好的情況下，除了發(fā)熱量5000大卡煤炭因資源緊張而上漲了10元/噸以外，其他煤種并未漲價，表現(xiàn)了下游需求的弱勢，煤價上漲的動力依然不足。8月底、九月初，下游電力企業(yè)采購熱情出現(xiàn)下降。
9月份，隨著神華集團將所有品種煤炭報價再次上調(diào)5元/噸，發(fā)熱量5500大卡煤炭對大客戶報價已經(jīng)提高到484元/噸。至此，神華煤炭交易價格與市場實際流通價差距逐漸拉大。神華駐秦辦某業(yè)務(wù)人員笑稱：“價格一上漲，煤又賣不出去了”；這種分析確實有一定道理。筆者分析，在《商品煤質(zhì)量管理辦法》尚未出臺，國家控制煤炭進口等救市政策未發(fā)揮作用之前，下游電廠對國內(nèi)煤炭的需求很難有大幅增加，市場不會全面復(fù)蘇。當(dāng)前，在電廠日耗持續(xù)低位，煤價上漲動力不足的情況下，神華繼續(xù)小幅上漲煤價，勢必影響其煤炭銷售量。筆者分析，難以拉動環(huán)渤海煤炭價格大幅上調(diào)的主要原因仍然是“需求低迷”和“高庫存”兩大因素。
針對煤炭行業(yè)出現(xiàn)的困難局面，政府積極采取一系列救市措施，包括：減產(chǎn)保價，遏制礦方超能力生產(chǎn)，從供應(yīng)源頭遏制產(chǎn)能過剩等等；此外，國家還將出臺“控制進口”的措施，提高煤炭進口關(guān)稅，限制高硫進口煤，提出減少進口煤炭5000萬噸-1億噸。以上措施實施后，必然會給國內(nèi)煤市帶來轉(zhuǎn)機，給國內(nèi)煤價上漲帶來強有力的支撐。發(fā)改委要求電廠在今年后四個月，大幅縮減進口煤數(shù)量。但是，該政策實施起來有一定困難。一方面，年初，各大電力集團已經(jīng)簽訂了長協(xié)合同，難以改變；其次并沒有明確的監(jiān)管措施，以及具體實施的方法。因此，通過控制進口煤，來拉動國內(nèi)市場全面好轉(zhuǎn)在短期內(nèi)難以奏效，9、10兩個月里，下游去庫存任務(wù)仍很艱巨。
下游電廠日耗低、存煤多，可用天數(shù)高，是采購煤炭不積極的主要原因，這也遏制了煤價的進一步上漲。截止9月6日，沿海六大電廠電煤庫存合計已經(jīng)上升至1456萬噸，創(chuàng)兩個月來新高。而電煤消費淡季特征愈趨明顯，耗煤量下滑至57.9萬噸，可用天數(shù)回升至24天。據(jù)了解，浙能、上電、粵電、大唐等各大電力集團庫存已經(jīng)達(dá)到飽和水平，存煤可用天數(shù)全部在28天以上，存煤最少的華能電廠可用天數(shù)也高達(dá)20天。宏觀經(jīng)濟增速趨緩，下游需求不振，環(huán)保重壓、霧霾治理等等，在一定程度上壓縮了煤炭需求的增長空間，促使電煤消耗情況持續(xù)不振，進一步采購和接貨的積極性普遍不高。
當(dāng)前，冬儲煤拉運計劃并沒有完全啟動，8月份運輸情況良好，主要是電廠增補庫存拉動的。9月份為耗煤淡季，電廠日耗下降，國電、華能等電力集團對所轄部分機組進行停機檢修或備用，以減少耗煤量。盡管9月初，神華集團宣布煤價小幅上漲5元/噸，只屬于價格理性回歸，并不意味著市場就能走好，下游用戶就能夠接受上漲后的價格。因此，大型煤企對價格小幅上漲后，難以帶動現(xiàn)貨市場整體回暖，煤炭下水外運可能會遇到更大困難，秦皇島、曹妃甸、黃驊港庫存可能會再次走高。南方枯水期和年底冬儲準(zhǔn)備工作的進行可能會給市場帶來轉(zhuǎn)機，但并不意味著煤炭行業(yè)就能夠迎來拐點。值得注意的是，一旦北方港口煤價出現(xiàn)持續(xù)的上漲，電廠還可以通過消耗庫存來減少采購量，以此來打壓煤炭價格。缺乏需求面的強大支撐，煤炭漲價是難以持久的。
回顧8月份，沿海電廠和貿(mào)易商發(fā)起的一波補庫存行為，帶動了沿海煤炭運輸趨向繁忙。但是運輸繁忙，卻是難以帶動煤價上漲。經(jīng)過“惡補”之后，各大電廠庫存普遍高漲，且日耗不高，需求不足，沿海市場處于艱難的消化庫存的階段。今年經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢，工業(yè)用電增幅不大，港口庫存也偏高；即使有冬儲搶運等因素拉動，也和往年同期不可相提并論，高位的庫存還是需要消化一段時間，煤炭價格易跌難漲。
9月份，預(yù)計沿海煤炭運輸形勢不會太差，電廠拉運積極性猶在，到港拉煤船舶會保持一定水平，促使北方港口發(fā)運量保持高位，運輸形勢繼續(xù)趨好。但從進入秋季氣溫下降以及沿海六大電廠耗煤變化來看，電廠去庫存過程較為緩慢；煤價上漲的支撐點同樣很少，而對現(xiàn)貨交易市場帶來唯一的利好因素就是大秦線檢修之前的煤炭搶運。
