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焦炭跌勢(shì)恐將重啟

2014/6/4 9:09:14       

    近期黑色產(chǎn)業(yè)鏈品種走勢(shì)出現(xiàn)一定分化,螺紋鋼和鐵礦石期價(jià)跌幅較大,焦炭期價(jià)振蕩運(yùn)行。筆者認(rèn)為,鐵礦石價(jià)格下跌使得鋼企盈利好轉(zhuǎn),而鋼企維持高開(kāi)工率以及對(duì)焦炭?jī)r(jià)格的打壓力度減小支撐焦炭?jī)r(jià)格。然而,鋼市后期不容樂(lè)觀,焦炭市場(chǎng)難以獨(dú)善其身,焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)下行是大概率事件。
    現(xiàn)貨市場(chǎng)上漲乏力
    最新公布的我國(guó)5月制造業(yè)PMI指數(shù)環(huán)比回升,顯示出我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)有所企穩(wěn),但是經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)主要受益于前期微刺激政策和外需好轉(zhuǎn),國(guó)內(nèi)投資和消費(fèi)總體低迷難改。近期國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)維持低位運(yùn)行,個(gè)別地區(qū)補(bǔ)漲,成交情況一般,市場(chǎng)觀望氣氛濃厚。由于下游需求復(fù)蘇緩慢,各地焦炭庫(kù)存增長(zhǎng)明顯,焦炭?jī)r(jià)格反彈預(yù)期一再落空。預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭市場(chǎng)利多因素有限,上漲乏力。
    供應(yīng)回升 需求收縮
    今年以來(lái),房地產(chǎn)市場(chǎng)景氣度欠佳。最新公布的5月百城新建住宅價(jià)格指數(shù)環(huán)比下跌0.32%,這是2012年6月以來(lái)首次出現(xiàn)環(huán)比下跌的情況。后期一旦房?jī)r(jià)下跌預(yù)期強(qiáng)化,則房地產(chǎn)行業(yè)去杠桿的速度將加快。房地產(chǎn)市場(chǎng)的疲軟狀態(tài)將間接影響焦炭需求。供應(yīng)方面,由于今年煤焦鋼市場(chǎng)不景氣,焦化企業(yè)降低開(kāi)工率,1—4月焦炭累計(jì)產(chǎn)量同比微降0.9%。然而,5月在現(xiàn)貨市場(chǎng)保持平穩(wěn)情況下,焦化企業(yè)為了維持現(xiàn)金流,開(kāi)工率有所回升。截至5月30日,大中型焦化企業(yè)的開(kāi)工率較4月底上升3—4個(gè)百分點(diǎn)。庫(kù)存方面,截至5月30日,天津港焦炭庫(kù)存為283萬(wàn)噸,維持在歷史高位。因此,焦炭基本面弱勢(shì)將繼續(xù)壓制價(jià)格。
    鋼價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行
    由于海外礦山供給增加和下游需求低迷,鐵礦石價(jià)格近期大幅下跌,鋼市受此拖累也弱勢(shì)運(yùn)行。最新數(shù)據(jù)顯示,鐵礦石港口庫(kù)存持續(xù)高位運(yùn)行,鐵礦石市場(chǎng)去庫(kù)存任重道遠(yuǎn),鋼價(jià)成本重心有望繼續(xù)下移。而進(jìn)入6月,鋼鐵行業(yè)的終端需求將季節(jié)性轉(zhuǎn)弱,整體鋼鐵行業(yè)銷(xiāo)售還將疲弱。庫(kù)存方面,今年鋼材社會(huì)庫(kù)存同比有所下滑,但是對(duì)于鋼市的支撐作用有限,因?yàn)樯鐣?huì)庫(kù)存下降是行業(yè)洗牌的結(jié)果,社會(huì)庫(kù)存的蓄水功能與往年相比減弱。而鋼企受制于庫(kù)存和資金壓力,降價(jià)促銷(xiāo)的意愿將增強(qiáng)。
    綜上分析,國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)企穩(wěn)信號(hào),不過(guò)鋼鐵上下游企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況難言樂(lè)觀,加之鋼市淡季來(lái)臨,供需矛盾料將加劇,焦炭?jī)r(jià)格向下運(yùn)行的概率較大,建議投資者偏空思路操作。

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