在經(jīng)濟(jì)下滑、行業(yè)去庫(kù)存進(jìn)程中,焦炭多頭行情“曇花一現(xiàn)”,尤其是上周五的幾近跌停板走勢(shì),直接吞噬了4月中上旬的全部漲勢(shì)。綜合來看,煤焦鋼上下游整體形勢(shì)有所改觀,產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價(jià)格出現(xiàn)企穩(wěn)特征,因此,價(jià)格重心小幅上移概率較大。但目前現(xiàn)貨市場(chǎng)走勢(shì)依然不佳,期貨價(jià)格小幅升水,焦炭市場(chǎng)多頭恐難有作為,預(yù)計(jì)市場(chǎng)將進(jìn)入底部調(diào)整階段。
首先,焦炭市場(chǎng)去庫(kù)存進(jìn)展緩慢。在需求不佳背景下,通過行業(yè)內(nèi)集中限產(chǎn)以便人為實(shí)現(xiàn)供需格局弱平衡成為“托底”最后手段。1月份以來,受現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌影響,獨(dú)立焦化企業(yè)開工率下滑,至3月底,降至階段性低點(diǎn),其中產(chǎn)能小于200萬噸的焦化企業(yè)平均產(chǎn)能利用率約70%;100萬-200萬噸產(chǎn)能焦化企業(yè)平均產(chǎn)能利用率約71%;產(chǎn)能大于200萬噸的焦化企業(yè)產(chǎn)能利用率約84%,均較年初出現(xiàn)較大幅度下滑。而進(jìn)入4月份,隨著市場(chǎng)企穩(wěn)預(yù)期提振,加之企業(yè)供給剛性影響,焦化企業(yè)開工率再度回升。目前,行業(yè)整體開工率維持在76%左右,處于正常開工水平。在整個(gè)行業(yè)話語權(quán)缺失和產(chǎn)能嚴(yán)重過剩背景下,焦炭開工上升對(duì)價(jià)格企穩(wěn)有不利影響。未來價(jià)格一旦走強(qiáng),供給無疑將會(huì)出現(xiàn)比較大的回升,從而壓制焦炭?jī)r(jià)格上行空間。
其次,鋼材價(jià)格反彈力度有限。隨著鋼材市場(chǎng)去庫(kù)存持續(xù)推進(jìn),鋼廠價(jià)格出現(xiàn)季節(jié)性反彈。以上海三級(jí)螺紋鋼為例,3月中旬以來,價(jià)格累計(jì)上漲220元/噸左右,漲幅達(dá)到7%左右。原因在于:一方面,春季開工推動(dòng)和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的日漸活躍,推動(dòng)了鋼材需求的增長(zhǎng);另一方面,貿(mào)易環(huán)節(jié)去庫(kù)存化較為順暢,導(dǎo)致價(jià)格對(duì)終端需求更為敏感。數(shù)據(jù)顯示,截至4月11日,國(guó)內(nèi)重點(diǎn)城市五大品種鋼材社會(huì)庫(kù)存總量為1804.03萬噸,相比上周同期下降76.98萬噸,下降幅度繼續(xù)增強(qiáng)。鋼價(jià)反彈繼續(xù)推動(dòng)鋼廠盈利回升,預(yù)計(jì)鋼廠生產(chǎn)節(jié)奏將開始加快,高爐開工率有望低位反彈。
最后,煉焦煤需求依然萎靡。從市場(chǎng)現(xiàn)狀看,國(guó)內(nèi)煉焦煤價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)已集中釋放,市場(chǎng)有望弱穩(wěn)階段。但考慮到經(jīng)濟(jì)總量下行疊加改革繼續(xù)推進(jìn)的宏觀背景,及4月初國(guó)內(nèi)大礦仍集中下調(diào)了煉焦煤出廠價(jià)的行業(yè)政策,4月份煉焦煤趨勢(shì)性上漲條件尚不具備。此外,進(jìn)口市場(chǎng)表現(xiàn)不佳對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)形成一定拖累。數(shù)據(jù)顯示,上周美國(guó)、俄羅斯進(jìn)口主焦煤價(jià)格都有所下滑,國(guó)內(nèi)焦煤平均價(jià)格也再度下滑8元/噸。目前,港口庫(kù)存充足,需求無明顯回暖跡象。
來源:中國(guó)證券報(bào)
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