盡管焦炭期貨中期弱勢難改,但不排除短期或出現(xiàn)超跌反彈行情,只是幅度有限。建議中長期投資者繼續(xù)持有空頭頭寸,短線投資者可低倉位參與反彈行情。
首先,企業(yè)補庫動能不足。近期經(jīng)濟(jì)走弱趨勢比較明顯,2013年12月份匯豐PMI有所走弱,預(yù)期12月工業(yè)增加值降至9.7%,四季度GDP下降至7.6%;12月PPI和CPI均低于預(yù)期,現(xiàn)通縮隱憂;2013年12月出口同比增長4.3%,對美出口下降1.2%,2014年依托美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提振出口的預(yù)期減弱。國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)需求疲弱,導(dǎo)致企業(yè)補庫動能不足。
其次,貨幣政策繼續(xù)趨緊。近兩周銀行間短期資金緊張的態(tài)勢有所緩解,隔夜回購利率下行至3%以下,為年末錢荒以來的較低水平。但較長期限資金和二級市場債券利率仍處于高位,對實體經(jīng)濟(jì)和工業(yè)品價格反彈產(chǎn)生抑制。以及隨著A股市場IPO的開閘帶來的資金分流效應(yīng),將對大宗商品期貨價格帶來一定的壓力。
最后,下游鋼廠需求疲軟,焦炭現(xiàn)貨弱勢下行。上周焦炭現(xiàn)貨市場整體弱勢下行,各地價格都出現(xiàn)不同的下跌。經(jīng)過年底鋼廠整體補庫存,對原材料需求進(jìn)一步放緩。新年度以來,鋼廠疲弱的需求對焦炭價格的打壓力度加劇,加上環(huán)保因素的制約,上周北方地區(qū)焦炭價格下跌50-70元;東部和中南部多地區(qū)焦炭價格也開始松動,下跌30元左右。目前現(xiàn)貨市場氛圍普遍比較悲觀,考慮到焦炭目前較高的產(chǎn)量、進(jìn)口偏高的庫存水平,預(yù)期現(xiàn)貨市場將繼續(xù)延續(xù)下跌走勢,在短期反彈后還有可能出現(xiàn)加速下跌。
總體而言,2014年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有進(jìn)一步下行壓力,貨幣政策或?qū)⑦M(jìn)一步趨緊,積極的財政政策或轉(zhuǎn)向為謹(jǐn)慎的財政政策;鋼材終端等下游需求的不景氣不足以抵消焦炭較高的產(chǎn)量、庫存以及高位運行的進(jìn)口量所帶來的供給壓力,預(yù)計2014年一季度焦炭期貨將低位震蕩,二至三季度再次進(jìn)入下跌通道,四季度或迎來中期價格拐點。從技術(shù)上來說,焦炭指數(shù)目前處于下跌趨勢通道,中期弱勢難改,短期或?qū)⑿》磸,建議中長期投資者繼續(xù)持有空頭頭寸,短線投資者可低倉位參與反彈行情。
來源:中國證券報
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