目前焦炭期價(jià)延續(xù)下行趨勢(shì)，跌至1564元/噸后迎來一波反彈。由于上游煉焦煤價(jià)格依然堅(jiān)挺，仍對(duì)焦炭構(gòu)成一定的成本支撐，下游鋼材市場(chǎng)近期減產(chǎn)明顯，供應(yīng)壓力有所緩解，加之三中全會(huì)后政策利好預(yù)期不斷釋放，中期來看焦炭反彈將有所延續(xù)，上方仍有一定空間。

　　政策層面利好煤炭市場(chǎng)

　　近期，政策層面對(duì)煤炭市場(chǎng)構(gòu)成一定利好。隨著《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)煤礦安全生產(chǎn)工作的意見》整頓政策的實(shí)施，尤其是山西省將抑制短期內(nèi)煤炭的供給，利好煤炭?jī)r(jià)格，當(dāng)然實(shí)質(zhì)性效果還是要看政策實(shí)施的情況。另外，年末將至，煤礦安檢力度進(jìn)一步加大也將抑制煤炭供給。具體來看，煤炭市場(chǎng)出現(xiàn)分化，整體呈現(xiàn)動(dòng)力煤強(qiáng)煉焦煤弱的格局。由于大秦線的檢修、海運(yùn)費(fèi)的大幅增加，使得港口煤炭供應(yīng)略顯不足，動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)在年內(nèi)首次出現(xiàn)了反彈。加之動(dòng)力煤進(jìn)入消費(fèi)旺季，需求預(yù)期不斷向好，冬儲(chǔ)煤需求繼續(xù)釋放，電廠采購(gòu)積極性較高，市場(chǎng)成交情況良好，動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)上漲。

　　煉焦煤價(jià)格短期持穩(wěn)運(yùn)行

　　近期，煉焦煤價(jià)格延續(xù)上行后，進(jìn)入平穩(wěn)運(yùn)行的態(tài)勢(shì)。目前進(jìn)入鋼材市場(chǎng)的消費(fèi)淡季，終端需求情況不容樂觀，但考慮到鋼材冬儲(chǔ)尚未開始，冬儲(chǔ)對(duì)煉焦煤需求拉動(dòng)的預(yù)期依然存在，煉焦煤市場(chǎng)仍有小幅支撐�？傮w來看，煤炭市場(chǎng)企穩(wěn)回暖，各煤種價(jià)格出現(xiàn)反彈，整個(gè)煤炭市場(chǎng)利好不斷增強(qiáng)。煉焦煤價(jià)格短期以持穩(wěn)運(yùn)行為主，對(duì)焦炭仍將有一定的支撐。

　　鋼市政策利好預(yù)期尚存

　　在經(jīng)歷了延續(xù)的下行走勢(shì)后，11月初鋼價(jià)連續(xù)幾日拉漲，成交情況尚可。對(duì)于未來鋼材市場(chǎng)的走勢(shì)，目前整體政策性利好預(yù)期尚存。首先，近期公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)頗佳，其中，9月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)連續(xù)3個(gè)月回升，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)降幅繼續(xù)收窄，全社會(huì)用電量增速也創(chuàng)下年內(nèi)第二高。其次，國(guó)家在鐵路、城市基建、棚戶區(qū)改造方面支持力度依舊很大。近期發(fā)改委下發(fā)通知，凡是承擔(dān)棚戶區(qū)改造項(xiàng)目建設(shè)任務(wù)的企業(yè)，均可申請(qǐng)發(fā)行企業(yè)債券用于棚戶區(qū)改造項(xiàng)目建設(shè)，融資政策傾斜十分明顯。最后，三中全會(huì)后改革政策陸續(xù)出臺(tái)，市場(chǎng)對(duì)政策性利好的預(yù)期尤為強(qiáng)烈，對(duì)鋼市起到一定的利好支撐。

　　總之，同時(shí)宏觀層面政策性利好尚存，三中全會(huì)后將帶來一波政策性炒作的熱潮，鋼材市場(chǎng)短期內(nèi)有一定的利好支撐。

　　焦炭現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中上行

　　焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)穩(wěn)中有升。山西地區(qū)焦炭市場(chǎng)價(jià)格維穩(wěn)，長(zhǎng)治地區(qū)二級(jí)冶金焦價(jià)格上漲30元/噸。11月6日，繼山西焦炭聯(lián)盟、河北省焦化行業(yè)協(xié)會(huì)提議上調(diào)焦炭?jī)r(jià)格后，作為國(guó)內(nèi)主要焦炭生產(chǎn)和需求省份的山東也達(dá)成上調(diào)焦炭?jī)r(jià)格共識(shí)，使得焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)信心提振。

　　進(jìn)入11月，鋼鐵企業(yè)的冬儲(chǔ)壓力有所累積，前期未出現(xiàn)集體式冬儲(chǔ)，但隨著氣溫逐漸下降，鋼鐵企業(yè)的冬儲(chǔ)計(jì)劃或提上日程。而近期鋼企焦炭庫存處于偏低位置，加之焦化企業(yè)開工率維持高位水平，因此鋼廠對(duì)焦炭的采購(gòu)力度將較強(qiáng)，增加了市場(chǎng)的上漲動(dòng)力。整體來看，焦炭市場(chǎng)或?qū)⒀永m(xù)穩(wěn)中小幅上行走勢(shì)。

　　我們認(rèn)為，焦炭期價(jià)在下跌至1564元/噸后將會(huì)有所企穩(wěn)，雖然大幅下跌后的波動(dòng)會(huì)加大，但焦炭中期的上漲格局不變，投資者可在底部高拋低吸，中期多單可輕倉(cāng)持有。