2012年下半年至今,煤價已經(jīng)延續(xù)18周連續(xù)下跌,這個曾被高利潤、高增長籠罩的行業(yè),已經(jīng)告別“黃金十年”。產(chǎn)能過剩、下游電企鋼企拉動需求乏力、進口低價煤沖擊……

煤炭企業(yè)的日子從來沒有這么難過,與此相應(yīng),煤炭企業(yè)的利潤亦大幅縮水,煤炭銷售人員也告別了過去“電找煤”的優(yōu)越時代。

市場風云變化,在煤企生態(tài)環(huán)境繼續(xù)惡化的同時,習慣了哭窮喊虧的火電企業(yè)迎來了罕見的逆襲——2012年電力企業(yè)利潤暴增七成,業(yè)內(nèi)預(yù)計,2013年火電企業(yè)依舊可以再享利潤盛宴。

從“電找煤”到“煤找電”,伴隨著煤炭行業(yè)“黃金十年”的結(jié)束,煤電格局也迎來了大逆轉(zhuǎn)。

現(xiàn)場直擊

焦炭供大于求工廠減產(chǎn)度日

每經(jīng)記者 趙春燕 彭小東 發(fā)自北京

市場不濟、煤企日子困難,下游焦化廠也在艱難度日。

據(jù)《每日經(jīng)濟新聞(微博)》記者目前從山東地區(qū)焦化廠銷售人員處了解到的消息顯示,鋼鐵企業(yè)云集的河北唐山以及山東地區(qū)的焦化廠都在大幅減產(chǎn)。目前,2013年一季度的銷售狀況比2012年更加糟糕,大量焦化廠目前亞負荷生產(chǎn),產(chǎn)量減縮為原來的60%~70%,甚至更低。

中煤遠大咨詢中心分析師張志斌日前曾告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者,山東地區(qū)焦化廠的開工率是百分之五十到六十,河北唐山地區(qū)的開工率維持在百分之七十左右,“相當于減產(chǎn)了百分之三十到五十”。

焦炭不好賣 開工率僅七成

“煤炭企業(yè)的日子比較困難,我們目前也比較困難,因為我們目前焦炭也是不好賣。”昨日(5月2日),山東省某大型鋼鐵集團下屬兗州焦化廠工作人員陳先生向 《每日經(jīng)濟新聞》記者感慨道。

陳先生向記者表示,目前自己了解到的周圍焦化廠的開工率大概是百分之七八十,這個狀況比凄慘的2012年的狀況還要糟糕一點。

陳先生目前所在的焦化廠所產(chǎn)的焦炭主要供給鋼廠,鋼廠煉出鋼材之后再供給下游的房地產(chǎn)企業(yè)。但是目前,房地產(chǎn)基本處于停滯狀況,也即房產(chǎn)建筑行業(yè)的需求量在下降,而建筑行業(yè)之外的鋼材需求量相對來說就要小一些。

除了需求減少之外,焦炭不好賣的原因還在于鋼廠對于所購買焦炭質(zhì)量的要求提高!爸皩τ诮固抠|(zhì)量要求放松一點,所以賣的量多一點,但是現(xiàn)在呢,市場上的焦炭是供大于求的,所以鋼廠這一塊也是在挑著好的焦炭買,我們也是在挑著好的煤買!

陳先生告訴記者,剛剛過去的第一季度,焦化市場的行情稍有好轉(zhuǎn),因為生鐵產(chǎn)量相比去年有所增長。“2013年第一季度相比2012年第一季度的生鐵產(chǎn)量是增長了7.6%,即第一季度煉鐵的焦炭也是增長了7.6%!

盡管焦炭不好賣,陳先生對于未來的形勢還持樂觀態(tài)度,他認為今后的走勢應(yīng)該會有所好轉(zhuǎn)!艾F(xiàn)在國家提出了城鎮(zhèn)化,這一塊加快推進,再加上汽車行業(yè)也在增長,鐵路投資也會增長,所以未來尤其是城鎮(zhèn)化建設(shè)這一塊的需求量將會是很大的。當然這也需要一個發(fā)展過程!

亞負荷生產(chǎn) 避免停產(chǎn)毀掉焦爐

“之前在行情特別好的時候,差不多一噸焦炭能賺600塊錢左右,但是現(xiàn)在原煤價格都在大幅下跌,焦炭已經(jīng)不怎么賺錢了!表n先生是山東濰坊地區(qū)一家上市焦化企業(yè)的工作人員。前日(5月1日),在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時,他這樣說。

據(jù)悉,韓先生所在公司有固定的三家客戶,目前的焦炭供應(yīng)還處于相對平穩(wěn)的狀態(tài),開工率并沒有明顯下滑,但是在產(chǎn)量方面,已經(jīng)處于亞負荷生產(chǎn)狀態(tài)!拔覀兡壳皼]有減產(chǎn),只不過是亞負荷生產(chǎn)!彼麑嗀摵山o出了一個定義,“如果年生產(chǎn)是100萬噸的話,亞負荷生產(chǎn)就是壓縮到60萬噸、70萬噸。如果是滿負荷那就是超過100萬噸。”

他表示,焦化廠的減產(chǎn)主要是進入亞負荷生產(chǎn)狀態(tài),最低可以將產(chǎn)量壓到原來的40%。“但是如果行情的確不好,焦化廠才會選擇停產(chǎn),但是一個爐子的啟動資金要上億元,而且還會面臨爐子毀掉的風險!保拔覀冞@里沒有停產(chǎn)的,但是減產(chǎn)的特別多”。

韓先生告訴記者,目前自己所知的周邊焦化廠停工的雖然不多,但幾乎都在大幅減產(chǎn),“目前整個行業(yè)的狀況都不是很好”。

“業(yè)內(nèi)焦化廠的開工率大概有多少,這個我不大清楚,但是焦化廠基本上是沒有辦法停工的,一旦停工爐子就毀了,因為投入生產(chǎn)爐子溫度升上去之后,你再降溫就會有熱脹冷縮的問題,一降溫就會有裂口,爐子就毀了!

行業(yè)動態(tài)

行業(yè)利潤去年暴增近七成 火電受益最大

每經(jīng)記者伍源源趙春燕發(fā)自北京

市場的變幻讓煤炭企業(yè)結(jié)束“黃金十年”,亦讓火電企業(yè)告別了哭虧喊窮的日子,迎來了前所未有的大賺。去年,電力行業(yè)利潤暴增近七成,成為全國41個工業(yè)大類中利潤增幅最大行業(yè)。在原材料成本繼續(xù)下降的2013年,火電企業(yè)是否會再次迎來利潤猛增?

中投顧問煤炭行業(yè)研究員任浩寧在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示,煤炭的原材料成本在火電企業(yè)整體的成本中至少占七成,2013年火電企業(yè)還是會延續(xù)利潤大增的趨勢。

2012年 火電企業(yè)業(yè)績大增

發(fā)電類主要上市公司2012年年報顯示:華能國際凈利潤58.69億元,同比增長362.74%;國電電力凈利潤50.5億元,同比增長38.44%;大唐發(fā)電凈利潤40.62億元,同比增106.08%;華電國際凈利潤14.18億元,同比增長1690.18%;中國電力凈利潤11.81億元,同比增133.79%。

券商分析稱,火電公司業(yè)績對于電價、煤價和利用小時變動非常敏感,2012年火電去年業(yè)績大幅增長的主要原因是2011年兩次電價上調(diào)和煤價下降。

另據(jù)中經(jīng)網(wǎng)數(shù)據(jù)公司分析報告,今年3月份發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,五大發(fā)電集團利潤初步估計460億元,創(chuàng)2002年以來歷史最好水平,2012年火電全行業(yè)利潤1028億元,而2011年火電行業(yè)利潤總額僅206億元。

今年4月末,五大發(fā)電集團下屬上市公司一季報發(fā)布,業(yè)績依然亮麗,在利潤大增的原因中,電企幾乎都提到了煤價降低這一主要因素。

國電電力公司2013年一季度報告顯示,其歸屬上市公司股東凈利潤14.22億元,同比增長384.34%。國電集團官網(wǎng)稱,爭電量、控煤價、降費用是實現(xiàn)業(yè)績開門紅的三大原因。

“受電煤產(chǎn)能繼續(xù)釋放、進口煤大增、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的因素影響,預(yù)計2013年煤價穩(wěn)中有降。從今天電煤價格并軌來看,電企在煤電博弈中的話語權(quán)有所增加。而電力需求市場在今年1至2月份也開始回暖!眹婋娏Χ仃惥皷|對媒體表示,2013年電力行業(yè)將進入恢復(fù)增長階段。

華電國際發(fā)布的一季報顯示,歸屬于上市公司股東的凈利潤8.13億元,較上年同期增長304.56%,預(yù)計公司2013年年初至下一報告期期末的累積凈利潤將會比2012年同期顯著上升,主要是受電煤價格下跌等因素的影響。

華能國際近日發(fā)布的2013年一季報稱,受益于煤價降低及發(fā)電量增加,公司期內(nèi)實現(xiàn)凈利25.54億元,同比增177.76%。公司稱,凈利潤大增的主要原因是由于煤價降低及發(fā)電量增加。

大唐發(fā)電發(fā)布的一季報顯示,歸屬于上市公司股東的凈利潤9.38億元,較上年同期增長142.08%。在港上市的中國電力截至3月底,首季業(yè)績錄得營業(yè)收入7.21億元人民幣,凈利潤3900萬元。

2013年 火電盈利可能更好

成本方面,煤價的大跌讓火電受益不少,但值得注意的是,今年以來受宏觀經(jīng)濟形勢影響,社會用電總量增速有所放緩。

據(jù)國家能源局4月14日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,今年3月,全社會用電量4241億千瓦時,同比增長2%,1至3月累計同比增長4.3%。盡管春節(jié)的影響因素已經(jīng)消失,3月份用電量仍創(chuàng)下自2009年6月份以來46個月的次低。

另悉,1月~3月,全國社會用電量累計12139億千瓦時,同比增長4.3%,而1月~2月,全社會用電量累計7892億千瓦時,同比增長5.5%。其中,與2月份相比,3月份輕、重工業(yè)用電量情況出現(xiàn)反轉(zhuǎn),重工業(yè)用電量同比增速達到6.40%,輕工業(yè)用電量增速從2月份的2.22%下降到3月份的-13.11%。

“受用電需求量放緩的負面影響,遠沒有煤價下跌對火電帶來的正面效應(yīng)大。”中投顧問煤炭行業(yè)研究員任浩寧表示,火電企業(yè)常年會在電力消費中占據(jù)主導(dǎo)地位,所以即使是宏觀經(jīng)濟形勢不好,火電也僅僅是增速放緩,但是總的發(fā)電量還是在增長的。

美國邁哲華中國分公司能源電力總監(jiān)曹寅對 《每日經(jīng)濟新聞》記者表示,一季度發(fā)電量相比去年同期并未大幅增長,主要是煤價成本因素造成了火電好業(yè)績。而綜合國際和國內(nèi)宏觀經(jīng)濟走勢和貨幣因素,煤炭等大宗商品波動不會太大,國際和國內(nèi)煤價仍存在下跌的可能性,因此火電企業(yè)的利潤在今年后3個季度會繼續(xù)向好。

“整體而言,我覺得火電企業(yè)2013年的盈利狀況相比2012年來說不會變差,而且相對來說會變得更好!弊蛉眨5月2日),中煤遠大咨詢中心分析師張志斌向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。

張志斌分析稱,一方面發(fā)電原材料也即煤炭的價格還在一直下跌,而且今年以來的煤均價相比去年還要低一些。“按照市場的預(yù)測,下半年煤炭市場應(yīng)該也不會有太大的改觀!

“另一方面,盡管今年電企脫硝脫硫成本增加了,但是國家有補貼,所以電力企業(yè)在其他方面的投入也不會太多,另外,今年電企上馬的裝機容量也沒有太大的增加。在銷售端,去年國家電網(wǎng)上調(diào)了上網(wǎng)電價,這也有助于電企增加盈利!睆堉颈蠓Q,“多方面對比,電企的投入不會有大的增加,而他的原材料成本是在降低的,所以2013年火電企業(yè)盈利狀況有可能會更好!

不過在接受記者采訪時,中投顧問任浩寧強調(diào),6月份到10月份,水電的高峰期很快會出現(xiàn),今年全國各地的降水量以及與此相應(yīng)的發(fā)電量會不會對火電造成一定的沖擊,目前還不確定。

市場觀察

“電找煤”變“煤找電”銷售人員糾結(jié)賣煤

每經(jīng)記者趙春燕彭小東發(fā)自北京

“從事煤炭銷售30多年,從來沒有遇到過目前這么困難的情況,即使是在金融危機特別嚴重的2008年也沒有這種情況出現(xiàn)過!比涨,一位河南神火集團煤炭銷售人員洪先生向 《每日經(jīng)濟新聞》記者感慨道。

在“電找煤”時期,被稱為中國煤炭的“黃金十年”,煤企的銷售收入年均增長率達到了22.4%以上;但現(xiàn)在,“電找煤”正在向“煤找電”的格局轉(zhuǎn)化。

下游需求弱 動力煤指數(shù)連跌

伴隨著進口煤的低價沖擊、經(jīng)濟增速放緩導(dǎo)致發(fā)電煤需求減少,煤炭企業(yè)新增產(chǎn)能較多,整個煤炭行業(yè)的日子都不好過。

據(jù)4月24日發(fā)布的環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)顯示,動力煤的平均價格同比下跌22%,跌至613元/噸的低位。中國煤炭工業(yè)協(xié)會也發(fā)布“全國煤炭市場景氣指數(shù)”稱,3月份的數(shù)據(jù)繼續(xù)下滑,市場依然偏冷,且程度加劇。

據(jù)了解,動力煤主要用于發(fā)電,中煤遠大咨詢中心分析師張志斌認為,動力煤價格的下跌主要是受用電量需求疲軟的影響。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,一季度我國全社會用電量增速放緩,同比回落2.5個百分點。

河南義馬煤業(yè)集團股份有限公司的相關(guān)負責人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示,隨著國家節(jié)能減排力度的加大,電解鋁等高耗電量的企業(yè)被關(guān)閉,這也使社會電量的總需求減少,進而傳導(dǎo)至煤炭需求減少,迫使價格下跌。

另一方面,整體需求不旺的同時,進口動力煤的數(shù)量卻持續(xù)走高。一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者,進口煤炭具有價格優(yōu)勢,國內(nèi)部分大型電力企業(yè)加大了對國外煤炭的采購,例如國電集團去年進口1100萬噸,且今年還將攀升。這就意味著,需求有限的情況下,進口煤又搶占了國內(nèi)煤炭的市場。

中信證券的研報認為,鋼企在一季度增長乏力,3月份的日均產(chǎn)量環(huán)比下降,加之房地產(chǎn)調(diào)控影響了鋼貿(mào)商的采購行為,使鋼材的需求降低。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,鋼材庫存從去年3月起連續(xù)9個月下降之后,去年12月起,社會庫存又明顯上升。截至3月底,全國26個城市五種鋼材的社會庫存量為2192.7萬噸,比1月初增84.57%。

“黃金十年”終結(jié)煤電格局逆轉(zhuǎn)

2012年之前的十年時間,是煤炭行業(yè)快速發(fā)展的黃金十年,也是煤炭行業(yè)享盡了風光與榮耀的十年。無論是產(chǎn)量、勘探量、煤企數(shù)量以及盈利指標,煤炭行業(yè)一直都在延續(xù)比較高的增速。而在國家能源結(jié)構(gòu)中處于一家獨大地位的煤炭行業(yè)對于下游鋼鐵行業(yè)、基建行業(yè)的發(fā)展也形成了很好的支撐,所以煤炭行業(yè)在整個經(jīng)濟發(fā)展中的地位舉足輕重。

但時至今日,名聲退去,風光不再,煤企進入了前所未有的低迷。除了下游需求疲軟等原因外,“產(chǎn)能過!币脖槐姸喾治鰩熣J為是“黃金十年”終結(jié)的重要原因。

其實這種聲音在2005年就已出現(xiàn),時任發(fā)改委主任的馬凱公開表示,包括煤炭在內(nèi)的11個行業(yè)產(chǎn)能過;虼嬖诋a(chǎn)能過剩的風險。整個煤炭產(chǎn)業(yè)的低迷,使得煤電格局發(fā)生變化。煤企銷售人員只要坐在辦公室中等客戶上門“找煤”的情形不復(fù)存在,凄涼的現(xiàn)實是:一方面煤炭銷售價格在遭受著下游企業(yè)的壓價,另一方面下游企業(yè)針對于煤炭的使用量在大幅下降,相應(yīng)的煤炭的采購量亦在大幅萎縮,他們面臨著賣不出去煤的尷尬。

洪先生無奈地告訴記者,他眼看著煤價一直跌,拿著還未完成的銷售任務(wù),近乎迷茫地找著A電廠、B鋼廠問是否需要煤。

發(fā)展到今天,中國煤炭“十一五”產(chǎn)能正在集中釋放,這讓一些市場人士意識到,煤炭的“黃金十年”是否已經(jīng)終結(jié)?

“我是比較認同煤炭黃金十年終結(jié)的觀點的,主要來說就是從煤價來看,在一個相當長的可以預(yù)見的期限內(nèi),煤價不會恢復(fù)到以前的那個水平了,尤其是從今年的態(tài)勢來看,基本上已經(jīng)不存在這個可能性了。”中投顧問煤炭行業(yè)研究員任浩寧向記者表示。

對于洪先生這類銷售人員來說,“黃金十年”的終結(jié),意味著賣煤更加糾結(jié)。因為“電找煤”變“煤找電”,供求關(guān)系已不再是“供不應(yīng)求”,需求方正回到主導(dǎo)地位上來。

“按照目前的情況來看,未來的煤炭市場應(yīng)該是以客戶、以需求方為中心的,哪個煤炭企業(yè)能夠維護好需求方,他就能生存得更好。不再是以前那樣的狀態(tài)了!敝忻哼h大咨詢中心分析師張志斌稱,“大多數(shù)行業(yè)在正常的情況下,一般也是以市場、以客戶為主導(dǎo)的,存在有賣方市場的商品并不多,之前的煤炭是一個特例,所以我覺得市場這樣的發(fā)展也是正常的情況!

十年之后,煤炭行業(yè)又何去何從。中投顧問任浩寧認為,煤炭企業(yè)的生存環(huán)境會急劇惡化,煤炭企業(yè)今后的主營業(yè)務(wù)或說盈利增長點將會發(fā)生改變,“這也促使煤炭企業(yè)進行多元化經(jīng)營”。

投資寶典

煤價下跌帶來機會券商建議“增持”火電

每經(jīng)實習記者 何炳輝

4月23日,環(huán)渤海地區(qū)發(fā)熱量5500大卡動力煤的綜合平均價格報收613元/噸,比前一周下降了2元/噸。這已經(jīng)是環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)連續(xù)23個星期沒有過上漲記錄,再創(chuàng)該指數(shù)自2010年10月發(fā)布以來的歷史新低。

煤價低迷給火電公司帶來了前所未有的“繁榮”,年報和季報中凈利潤大增兩三倍的公司并不少見;煤價下跌也會降低煤化工、鋼鐵和有色金屬等企業(yè)的經(jīng)營成本,不過這些行業(yè)相關(guān)的產(chǎn)品也在下跌,對利潤的影響喜憂參半。券商研報認為,從短期投資邏輯上看,還是要緊盯火電盈利上升這條主線。

超七成煤企一季凈利下降

上周,黃金價格大幅回調(diào),緊接而來的是原油和銅等大宗商品大幅下跌,這對煤炭價格無疑是雪上加霜。今年,煤炭價格一直處于下跌趨勢,大宗商品的下跌似乎正在鞏固這種趨勢。

海運煤炭網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,今年4月17日~23日,環(huán)渤海地區(qū)發(fā)熱量5500大卡動力煤的綜合平均價格報收613元/噸,比前一報告周期下降了2元/噸,再創(chuàng)歷史新低。更值得注意的是,環(huán)渤海地區(qū)5500大卡動力煤的綜合平均價格已經(jīng)有連續(xù)23個星期沒有上漲的記錄。

煤價下跌直接導(dǎo)致了煤企凈利潤的大幅下降。

發(fā)改委4月24日公布的一季度煤炭運行簡況也顯示,1月~2月,規(guī)模以上煤炭企業(yè)利潤總額378.6億元,同比下降34.8%。

通達信數(shù)據(jù)顯示,歸屬煤炭行業(yè)上市公司共有39家上市公司,凈利潤同比下降的共29家,占比約為74.36%;同比上漲的共10家,占比約為25.64%。

值得注意的是,在已經(jīng)公布一季度業(yè)績的煤炭公司中,凈利潤下滑幅度最大的前三名公司分別是大同煤業(yè)百花村煤氣化,凈利潤同比分別下降367.63%、310.56%和307.56%。此外,凈利潤上漲幅度最大的是云煤能源,同比上漲805.19%。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到,市值最大的前10家煤企一季度凈利潤同比全部下跌;其中,市值最大的中國神華下滑幅度最少,凈利潤同比僅下滑1.06%,市值第三名的兗州煤業(yè)凈利潤下滑最厲害,高達77.48%。

火電盈利上升是投資主線

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到,市值最大的五家電力公司分別為長江電力、華能國際、國電電力、大唐發(fā)電和華電國際,其去年凈利潤增長率分別為34.44%、362.73%、38.44%、109.82%和1690.17%;而今年一季報的凈利潤增長率也分別高達20.11%、177.76%、384.33%、142.08%和304.55%。與煤企相比,真可謂是冰火兩重天。

華泰證券在其研報中表示,由于煤炭需求不振,煤炭供需的天平向買方傾斜,預(yù)計今年煤價將相對平穩(wěn),平均煤價較去年仍將有所回落,電力行業(yè)盈利提升仍具空間,維持行業(yè)的“增持”評級。

國信證券研報也顯示,預(yù)計2013年火電行業(yè)盈利增速約為33%~45%,景氣度有望延續(xù);預(yù)計第一季度增速要遠高于下半年,這主要受益于去年基期煤價前高后低走勢。

此外,銀河證券的研報則表示,從短期投資邏輯上看,緊盯煤價下跌,火電盈利上升這條主線;在推薦個股方面,主要有國電電力、華電國際、華能國際;區(qū)域性的火電公司內(nèi)蒙華電、粵電力、上海電力、寶新能源、皖能電力也值得關(guān)注。

事實上,煤價持續(xù)低迷還會影響到多個行業(yè)的經(jīng)營成本。比如,會降低煤化工、鋼鐵和有色金屬等企業(yè)的經(jīng)營成本;不過,由于這些行業(yè)相關(guān)的產(chǎn)品價格也在下跌,可能只能是喜憂參半了。

東莞證券分析師李隆海也表示,煤炭價格下跌,會影響到火電、水泥、鋼鐵和化工等行業(yè)的經(jīng)營成本,但是,相對比較看好的還是火電,因為電力價格相對穩(wěn)定,而且像水泥、化工這些行業(yè)經(jīng)營成本雖然下降了,但產(chǎn)品價格也下來了,所以影響估計不大。

另一位券商分析師也表示,煤化工還是受需求的影響比較大一點,成本雖然會有下降;但是,因為終端需求上不去,開工率也很低,所以對業(yè)績影響也就不是特別明顯了。