自去年12月初以來(lái)，焦炭期貨價(jià)格一路高歌猛進(jìn)，連續(xù)突破重要關(guān)口，主力1305合約最高沖至1896元/噸。在上游焦煤偏緊結(jié)構(gòu)改變之前，焦炭成本推動(dòng)型上漲行情將延續(xù)。
　　供需矛盾或抑制鋼廠采購(gòu)積極性
　　據(jù)中鋼協(xié)預(yù)估，去年12月下旬全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量為190.07萬(wàn)噸，旬環(huán)比下降0.53%。目前我國(guó)高爐減產(chǎn)率基本處于相對(duì)低水平，特別是去年三季度以來(lái)高爐減產(chǎn)率均不足10%，近期高爐減產(chǎn)率再度下降，粗鋼供應(yīng)仍將維持高水平。據(jù)成本監(jiān)測(cè)模型，原材料鐵礦石價(jià)格持續(xù)上漲和鋼材現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)滯漲不斷吞噬鋼廠利潤(rùn)。雖然前期宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期增強(qiáng)和新型城鎮(zhèn)化等政策一定程度提振市場(chǎng)投資信心，為鋼鐵需求回升提供動(dòng)力，但是我國(guó)經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)時(shí)代難再現(xiàn)，且房地產(chǎn)行業(yè)春天難來(lái)，鋼鐵行業(yè)整體需求難有大起色。若下游需求難以呈現(xiàn)持續(xù)回升局面，則市場(chǎng)供需矛盾將激化。
　　煉焦煤短缺推動(dòng)焦化成本上行
　　目前多數(shù)焦化廠保持滿負(fù)荷開(kāi)工，一改年前限產(chǎn)、減產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)策略，但現(xiàn)焦市場(chǎng)仍表現(xiàn)出供不應(yīng)求狀態(tài)。據(jù)市場(chǎng)調(diào)研，前期多數(shù)鋼廠和焦化廠焦煤維持1/2甚至1/3的庫(kù)存量，目前仍保持小幅補(bǔ)庫(kù)態(tài)勢(shì)。近幾年來(lái)，國(guó)內(nèi)煤炭行業(yè)延續(xù)整合和安全限產(chǎn)措施，大量中小煤礦被兼并或關(guān)停，國(guó)內(nèi)焦煤產(chǎn)量供應(yīng)始終難以滿足鋼鐵、焦化行業(yè)增長(zhǎng)需求。且春節(jié)將近，各大煤礦安全生產(chǎn)逐漸提上日程，煤炭供應(yīng)量難以保持正常水平。同時(shí)，惡劣雨雪天氣和運(yùn)輸司機(jī)陸續(xù)返鄉(xiāng)導(dǎo)到運(yùn)輸成本增加，從而進(jìn)一步加劇焦煤市場(chǎng)供應(yīng)緊張結(jié)構(gòu)。按照往年慣例，進(jìn)入2月后，山西、內(nèi)蒙古等地煤礦將大面積關(guān)停，進(jìn)而影響焦煤市場(chǎng)供應(yīng)。因此，此輪成本推動(dòng)型焦炭上漲行情在上游焦煤偏緊結(jié)構(gòu)改變之前，將延續(xù)易漲難跌特性。
　　出口政策利好程度有限
　　近期焦炭行業(yè)調(diào)整政策頻頻，焦炭出口關(guān)稅和出口配額制度相繼取消，一定程度上提振市場(chǎng)人氣。由于近幾年關(guān)稅較高，擁有出口配額的焦化企業(yè)基本喪失了拓展海外市場(chǎng)積極性，主要以?xún)?nèi)貿(mào)為主。目前我國(guó)焦炭年出口量不足百萬(wàn)噸，相對(duì)于國(guó)內(nèi)高達(dá)6500萬(wàn)噸的理論過(guò)剩量而言影響相對(duì)有限。且近年來(lái)國(guó)際焦炭供求基本平衡，國(guó)際鋼鐵供應(yīng)增幅持續(xù)放緩，國(guó)際市場(chǎng)消化國(guó)內(nèi)出口的積極性難以樂(lè)觀。
　　總體而言，在上游焦煤偏緊結(jié)構(gòu)改變之前，焦炭成本推動(dòng)型上漲行情將延續(xù)。按照歷年年初各大煤礦開(kāi)工情況，煉焦煤供應(yīng)短缺狀況至少要到3月才能逐漸改善。但是，一旦焦化企業(yè)能夠正常采購(gòu)原材料，焦化過(guò)剩產(chǎn)能將快速釋放，進(jìn)而施壓焦炭?jī)r(jià)格。

來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)