上周全國水泥價格繼續(xù)保持上漲的態(tài)勢，不過漲幅較此前幾周明顯縮窄。機構(gòu)普遍認為，在需求狀況沒有明顯好轉(zhuǎn)的情況下，此前漲價多是因為大企業(yè)協(xié)同停窯限產(chǎn)。部分區(qū)域價格上調(diào)后需求支撐不足，再加上其他區(qū)域低價水泥的沖擊，年內(nèi)水泥價格繼續(xù)上漲存在一定壓力。
企業(yè)提價落實難
上周全國水泥價格延續(xù)小幅攀升，環(huán)比上漲0.2%。價格上漲的區(qū)域主要是湖北鄂東地區(qū)，低標號水泥價格上調(diào)30元/噸，其次江西萍鄉(xiāng)和安徽馬鞍山出現(xiàn)10-20元/噸補漲，華東地區(qū)多以平穩(wěn)為主。庫存方面，全國水泥庫容比為66.22%，環(huán)比回升0.49個百分點；熟料庫容比為65.08%，環(huán)比上升1.07個百分點。
具體來看，華東市場方面，上海繼續(xù)保持平穩(wěn)，本地企業(yè)發(fā)貨稍顯不暢。江蘇南京價格上調(diào)未能成功，主要由于低價水泥進入。浙江杭州價格擬上調(diào)30元/噸也未能完全執(zhí)行，市場實際成交上調(diào)10-15元/噸，并且企業(yè)庫存有所上升。整體來看，長三角提價11月中旬或?qū)⒔Y(jié)束，在需求無明顯增加的情況下，主導企業(yè)將每月?lián)駮r限產(chǎn)維護現(xiàn)有價格。
上周中南水泥價格走高，湖北鄂東高、低標號分別上調(diào)50元/噸和30元/噸，不過執(zhí)行情況仍須觀察。珠三角價格保持穩(wěn)定，個別企業(yè)小幅下調(diào)，廣東廣英水泥下調(diào)5-10元/噸。近期企業(yè)庫存均有上升，平均達50%-60%。未來在本地停產(chǎn)生產(chǎn)線復工和外來熟料進入的影響下，熟料價格或?qū)⒒芈洌鄡r格或?qū)⒃诖笃髽I(yè)維護下穩(wěn)定到11月底。
尚待需求回暖
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，10月當月水泥產(chǎn)量為2.1億噸，同比增長11.5%，環(huán)比增長0.19%。1-10月份累計水泥產(chǎn)量18億噸，同比增長6.7%，歷史上10月平均環(huán)比增速為0.7%。今年前10個月鐵路投資繼續(xù)反彈，地產(chǎn)基本持平。從到位資金情況看，1-10月，到位資金325964億元，同比增長18.6%，增速比1-9月份提高0.4個百分點。
對于水泥價格后期的走勢，多家機構(gòu)表示出謹慎態(tài)度。東北證券[0.000.00%股吧研報]分析師解文杰認為，從上周水泥企業(yè)提價情況來看，前期價格計劃上調(diào)的地區(qū)水泥價格上調(diào)幅度很多不達預期，說明在整體需求狀況沒有明顯好轉(zhuǎn)的情況下，價格更多體現(xiàn)在大企業(yè)協(xié)同方面的努力。而部分區(qū)域在價格上調(diào)一定幅度后也會面臨其他區(qū)域低價水泥的競爭狀況，后續(xù)水泥價格繼續(xù)上漲存在一定壓力。
整體來看，由于前期旺季需求和企業(yè)協(xié)同帶來的量價推動，華東區(qū)域和中南區(qū)域水泥企業(yè)四季度盈利改善程度較為明顯。但目前水泥行業(yè)產(chǎn)能過剩情況相對嚴重，行業(yè)未來依然要面臨較長的“去產(chǎn)能化”過程。東北證券比較看好新增產(chǎn)能壓力較小的華東地區(qū)以及基建投資相對傾斜的西部地區(qū)。
國信證券分析師邱波認為，隨著四季度水泥價格提升接近尾聲，水泥股反彈空間將主要取決于近期政策刺激因素；未來水泥股趨勢性上漲行情仍需行業(yè)供需關(guān)系改善來支持。如果前期政府公布的一系列利好水泥需求的政策能夠得到落實，水泥需求有望于今年底或明年初回暖，行業(yè)盈利有望環(huán)比改善。
目前，新開工基建項目依然較少，不過很多此前停工的項目陸續(xù)復工，臨近年底趕工期效應也帶來水泥的季節(jié)性回暖。明年水泥需求的增長取決于此前審批項目資金的落實情況。
來源：中國證券報
