6月底以來(lái)，在期現(xiàn)價(jià)差收斂因素發(fā)揮積極效應(yīng)的背景下，連焦迎來(lái)久違的反彈行情。然而隨著期價(jià)不斷上行，反彈之路卻倍感艱難。盡管本周焦炭完成移倉(cāng)換月操作，但弱勢(shì)陰霾之象又重新籠罩期貨市場(chǎng)。鑒于目前下游國(guó)內(nèi)鋼市依舊低迷，且需求前景缺乏改善預(yù)期，在“金九銀十”旺季來(lái)臨之前，焦炭市場(chǎng)疲弱之態(tài)難以出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。
煉焦煤深陷弱勢(shì)泥潭
上周進(jìn)口煉焦煤和國(guó)產(chǎn)煉焦煤均陷入深跌泥潭，其中部分低品質(zhì)焦煤跌幅尤為明顯，市場(chǎng)成交依然處于低迷狀態(tài)。數(shù)月以來(lái)，受國(guó)內(nèi)需求疲弱因素制約，焦煤價(jià)格始終萎靡不振。而煤價(jià)下行趨勢(shì)明朗化之后，進(jìn)口貿(mào)易商恐慌情緒與日俱增，壓價(jià)拋貨現(xiàn)象頻繁。但即使如此，國(guó)內(nèi)主要幾大港口焦煤去庫(kù)存進(jìn)度卻并不理想。
此外，盡管當(dāng)前部分港口尾貨報(bào)價(jià)已跌至1000元/噸，但依舊面臨有價(jià)無(wú)市的局面。其背后原因是下游需求較弱，以及煉焦煤作為極易變質(zhì)的煤種，長(zhǎng)期存放會(huì)導(dǎo)致質(zhì)量下降，無(wú)法滿足焦企采購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)。面對(duì)慘淡的需求預(yù)期，后期國(guó)內(nèi)焦煤供需結(jié)構(gòu)難有大的轉(zhuǎn)變，而價(jià)格優(yōu)勢(shì)逐漸淡化的進(jìn)口煉焦煤也將維持弱勢(shì)下行姿態(tài)。
焦炭現(xiàn)貨內(nèi)需不佳
7月以來(lái)，國(guó)內(nèi)焦炭期價(jià)出現(xiàn)一定程度上揚(yáng)，但現(xiàn)貨市場(chǎng)未受感染，多個(gè)銷區(qū)報(bào)價(jià)跟漲意愿不強(qiáng)。由于此前焦炭市場(chǎng)期現(xiàn)貼水過(guò)大，加之鋼廠一直壓低采購(gòu)價(jià)，導(dǎo)致價(jià)差收斂?jī)H對(duì)期價(jià)利好，而對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格卻難有發(fā)揮提振效應(yīng)。
據(jù)悉，上周國(guó)內(nèi)華東以及河北地區(qū)大型鋼企對(duì)一級(jí)焦炭采購(gòu)價(jià)下調(diào)了75元/噸，而山東日照地區(qū)和江蘇張家港地區(qū)的鋼企則連續(xù)兩周下調(diào)二級(jí)冶金焦采購(gòu)價(jià)70—80元/噸。受銷區(qū)焦價(jià)下跌拖累，主產(chǎn)區(qū)山西省的焦炭出廠價(jià)被迫跟跌。目前，當(dāng)?shù)亟固績(jī)r(jià)格雖已觸及2008年金融危機(jī)時(shí)的水平，但鋼廠采購(gòu)積極性依然較弱。隨著期現(xiàn)貼水轉(zhuǎn)為升水之后，貿(mào)易商套利行為增加，開(kāi)始反壓期價(jià)上行。
鋼市步入季節(jié)性需求淡季
上半年，原材料鐵礦石和焦炭?jī)r(jià)格出現(xiàn)明顯回落，但并未激發(fā)鋼企采購(gòu)熱情。目前，北方高溫現(xiàn)象持續(xù)以及南方雷雨天氣增多，建筑工地開(kāi)工率受到影響出現(xiàn)下降，需求預(yù)期減弱將導(dǎo)致夏季用鋼量降至年內(nèi)低點(diǎn)。為了適應(yīng)季節(jié)性弱勢(shì)，近期寶鋼再次率先下調(diào)其8月主流產(chǎn)品出廠價(jià)100元—500元/噸不等。龍頭鋼企連續(xù)幾個(gè)月下調(diào)鋼價(jià)，從側(cè)面反映出當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)需求低迷的現(xiàn)狀。
從鐵道部獲悉，今年上半年，全國(guó)鐵路完成固定資產(chǎn)投資總額僅為1777.51億元，其中基本建設(shè)投資為1487.06億元，同比降幅達(dá)四成。此外，1—6月國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)開(kāi)發(fā)投資、施工面積、竣工面積三項(xiàng)指標(biāo)同比增速繼續(xù)回落，新開(kāi)工面積連續(xù)第三個(gè)月同比負(fù)增長(zhǎng)，并且跌幅呈現(xiàn)逐月放大趨勢(shì)。考慮到三季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底回升存在較大不確定性，后期鋼市需求將難有回升可能。
另外，美聯(lián)儲(chǔ)周三發(fā)布的褐皮書顯示，未來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將維持“從溫和到穩(wěn)健”的良好基調(diào)，市場(chǎng)對(duì)于推出QE3的預(yù)期再度下降。缺乏宏觀利好預(yù)期推動(dòng)，緊靠疲弱的上下游供需前景，加之終端旺季尚未到來(lái)，焦炭反彈終究將曇花一現(xiàn)，逢高拋空仍是當(dāng)下首選策略。
來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)
