后期仍以弱勢盤整為主基調(diào)
　　
　　在焦煤價(jià)格下跌及下游鋼廠采購不積極的背景下，焦炭主力1205合約表現(xiàn)偏弱，反彈力度不宜過于樂觀。
　　
　　連焦主力1205合約自2月初起振蕩下行，連收八陰，目前在螺紋鋼的強(qiáng)勢帶動下企穩(wěn)反彈，但整體表現(xiàn)仍然偏弱。焦炭行業(yè)下游仍處困境之中，基本面的偏空給連焦的反彈帶來較大壓力，后期焦炭期價(jià)難有大幅反彈的行情。
　　
　　成本支撐弱化
　　
　　隨著天氣轉(zhuǎn)暖，各煤礦已經(jīng)開始逐漸恢復(fù)煤炭產(chǎn)量，目前煤礦出現(xiàn)庫存量不斷攀升，市場局部地區(qū)焦煤資源過剩的局面。同時(shí)，港口煤炭庫存水平也整體上漲，受二季度國際焦煤長協(xié)價(jià)格下調(diào)的影響，焦煤市場詢盤減弱，觀望氣氛濃厚，成交較為慘淡。壓港嚴(yán)重的低品質(zhì)貨源導(dǎo)致港口煉焦煤整體報(bào)價(jià)混亂，對新資源的成交不利，后期進(jìn)口煉焦煤市場疲軟態(tài)勢依然明顯，低品質(zhì)貨源的報(bào)價(jià)下跌空間更大。
　　
　　前期鋼材價(jià)格的陰跌不止，已向上傳導(dǎo)至焦炭市場，焦炭市場采購的不積極使國內(nèi)焦煤價(jià)格全面松動。近期主產(chǎn)地?zé)捊姑嚎涌趦r(jià)全面松動，山西、山東、陜西地區(qū)的下調(diào)幅度在40—80元/噸，國內(nèi)主要焦煤生產(chǎn)企業(yè)及鋼廠采購價(jià)格也有下調(diào)，萊鋼下調(diào)采購價(jià)為30—70元/噸。另外，由于焦炭需求的不景氣，焦化生產(chǎn)企業(yè)并不積極采購，焦煤庫存也維持偏低水平，目前焦化廠平均煉焦煤庫存周環(huán)比下降0.06萬噸至14.73萬噸，平均可用天數(shù)為16.9天，采購仍以詢盤觀望為主，焦炭成本支撐進(jìn)一步弱化。
　　
　　下游需求仍不給力
　　
　　自2月底以來，鋼鐵行業(yè)社會庫存終于結(jié)束八周的增長，步入緩慢下降通道。雖然終端需求逐步好轉(zhuǎn)，但社會庫存水平再創(chuàng)歷史新高1900萬噸，市場供給壓力仍然較大，短期鋼鐵行業(yè)面臨去庫存化的重任。我的鋼鐵網(wǎng)的調(diào)研結(jié)果顯示，杭州、西安等地的現(xiàn)貨市場庫存中有近30%是鋼廠方面的貨，貿(mào)易商受到資金的壓力并沒有太多的囤貨意愿，鋼廠方面銷貨不暢，短期內(nèi)不會加快生產(chǎn)。
　　
　　雖然近期鋼價(jià)止跌回升出現(xiàn)小幅反彈，但鋼廠盈利狀況并沒明顯改善。在高成本、低利潤的壓力下，節(jié)后鋼廠打壓焦炭等原料采購價(jià)格的力度反而更大了。目前，國內(nèi)主流鋼廠的焦炭庫存可用天數(shù)均維持在半個(gè)月以上的水平，鋼廠并不急于采購，港口焦炭庫存也在不斷增加。因此，短期內(nèi)焦炭的下游需求不會有明顯起色，這將抑制焦炭期價(jià)的上行空間。
　　
　　套保盤伺機(jī)而動
　　
　　從焦炭期貨的表現(xiàn)來看，由于焦炭期貨采用100噸/手的大合約，較高的保證金也限制了市場中投機(jī)者的參與。期貨價(jià)格一旦被推升，空頭保值盤將會積極涌入打壓價(jià)格。前主力1109合約、1201合約上市后，前期走勢陰多陽少，先拉漲后陰跌的表現(xiàn)時(shí)有發(fā)生。通過主力合約的持倉也可以發(fā)現(xiàn)，期價(jià)高位時(shí)總持倉量也位于高位水平，而伴隨著期價(jià)的下跌，空頭獲利離場，持倉量也相應(yīng)減少。
　　
　　目前，焦炭主力1205合約價(jià)格對現(xiàn)貨價(jià)格已有小幅的升水，若升水繼續(xù)擴(kuò)大超過持倉成本，現(xiàn)貨套保盤持有并到期交割將有利可圖，這將吸引空頭的積極介入，對期價(jià)形成較大的打壓。因此隨著期現(xiàn)價(jià)差的擴(kuò)大，期價(jià)上方壓力逐漸變大，后期仍以弱勢盤整為主基調(diào)，下方60日均線附近會有一定的支撐。操作上，短線空單可在前高2120附近擇機(jī)介入。
　　
　
　　
來源：期貨日報(bào)