甲醇期貨主力ME205合約上周五放量破位下行，從近10個(gè)交易日的走勢(shì)特點(diǎn)上看，成交量較前期顯著放大成為近期甲醇期貨的亮點(diǎn)。而下游需求不理想仍是制約甲醇走勢(shì)的主要因素。

　　港口庫(kù)存迅速增加

　　最近一周，甲醇現(xiàn)貨價(jià)格在期價(jià)上漲的影響下緩慢跟漲，期現(xiàn)價(jià)差始終保持在較為穩(wěn)定的水平。與此同時(shí)，華東地區(qū)甲醇庫(kù)存迅速增加，而較大規(guī)模的甲醇到港成為近期港口庫(kù)存迅速增加的重要原因。甲醇下游需求較往年相比較為疲弱，這在很大程度上影響了港口甲醇的出貨速度。據(jù)了解，近期港口甲醇多數(shù)仍在貿(mào)易商之間進(jìn)行流轉(zhuǎn)，真正流入下游的甲醇數(shù)量仍然較低。在近期船期較多的情況下，港口的去庫(kù)存化進(jìn)度不容樂觀。

　　成本支撐開始增強(qiáng)

　　動(dòng)力煤價(jià)格出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，煤炭的社會(huì)庫(kù)存也有了一定程度的下降，這對(duì)于煤制甲醇或可產(chǎn)生成本上的支撐。而在原油(107.96,-0.60,-0.55%)價(jià)格屢創(chuàng)新高的情況下，天然氣價(jià)格也穩(wěn)步上行，天然氣制甲醇的成本支撐亦保持較強(qiáng)水平。在西北地區(qū)甲醇生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存較低的情況下，內(nèi)地甲醇短期內(nèi)大幅下跌的可能性較小，未來一段時(shí)間，甲醇價(jià)格內(nèi)地較強(qiáng)、港口較弱的現(xiàn)象將繼續(xù)存在。

　　外圍宏觀面偏暖

　　前期甲醇期價(jià)的上漲更多是由外圍宏觀環(huán)境的回暖所推動(dòng)，但下游需求的疲弱使得甲醇現(xiàn)貨市場(chǎng)上漲動(dòng)力不足，近期甲醇現(xiàn)貨價(jià)格開始逐步回落。希臘上周五向私人部門債權(quán)人發(fā)出了債券置換提議，從而啟動(dòng)了規(guī)模為1000億歐元(合1347億美元)的債務(wù)減記方案，希臘債務(wù)問題短期內(nèi)有了企穩(wěn)跡象，國(guó)際宏觀面開始逐步好轉(zhuǎn)。預(yù)計(jì)未來雖然希臘問題仍將困擾市場(chǎng)，但市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)將會(huì)逐步轉(zhuǎn)移。

　　3月期現(xiàn)套利推高現(xiàn)貨價(jià)格

　　近期甲醇3月合約出現(xiàn)了較好的期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。根據(jù)筆者測(cè)算，從2月下旬開始至最后交割日約有20天，在此期間3月期價(jià)與江蘇地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格的價(jià)差為80元/噸以上，產(chǎn)業(yè)客戶可選擇買入期貨交割庫(kù)里的現(xiàn)貨甲醇，然后在期貨市場(chǎng)上注冊(cè)成倉(cāng)單賣出交割，除去約30元/噸的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用和約20元/噸的相關(guān)費(fèi)用外，仍可賺30—40元/噸的無風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)，這對(duì)于產(chǎn)業(yè)客戶來說是一種相當(dāng)不錯(cuò)的投資方式，畢竟一般貿(mào)易商做現(xiàn)貨的利潤(rùn)也就在30元/噸左右。一些市場(chǎng)嗅覺敏銳的套利者已經(jīng)發(fā)現(xiàn)了這個(gè)機(jī)會(huì)，在2月下旬就開始在期貨市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)貨進(jìn)行詢價(jià)，造成了出貨便利的假象，從而推高了甲醇現(xiàn)貨價(jià)格，這也是前期甲醇現(xiàn)貨價(jià)格上漲的原因之一。

來源：浙江期貨