截至14日，焦炭期貨上市已半年。半年來，焦炭價格沖高回落，并下探年內新低，交易量也逐步走向低迷。業(yè)內人士認為，產能過剩制約焦價上行，并擠壓焦化企業(yè)的利潤率。展望后市，難言樂觀，多數(shù)分析師認為，焦價上下兩難，后市或以盤整為主。

上市半年走向低迷

焦炭期貨于2011年4月15日上市以來，正值國際國內金融市場大幅動蕩的時期，焦炭期貨的價格經歷了沖高回落，走向低迷的過程。

興業(yè)期貨分析師龍玲表示，在上市初期，由于“炒新”的提振，焦炭期貨價格大幅上漲，期貨對現(xiàn)貨升水超過200元。5月初，受夏季“電荒”提前以及用焦企業(yè)提前補庫的影響，焦炭價格出現(xiàn)大幅上漲，5月13日一度觸及2444元／噸的歷史高位。

較高的升水和現(xiàn)貨市場供應過剩，使得這樣的價格無法維持，焦炭價格自此逐步回落至2300元／噸左右的水平，并一直持續(xù)至8月初。隨即，歐洲債務危機、美國債務上限談判等多重事件齊出，國際國內經濟局勢復雜多變，大宗商品出現(xiàn)接連暴挫，焦炭價格隨波逐流。在此期間，雖出現(xiàn)反彈，但終因宏觀環(huán)境惡化而難改頹勢，焦炭期貨主力合約在9月29日下探2002元／噸的上市以來新低。

值得注意的是，焦炭現(xiàn)貨價格走勢較為平穩(wěn)，目前，期現(xiàn)價格已倒掛約100點。上海中期分析師黃慧雯認為，在宏觀經濟環(huán)境尚未穩(wěn)定的背景下，期現(xiàn)價差仍無回歸跡象，顯示出上市以來焦炭期貨的金融屬性正逐步增強。

“作為大連商品交易所首個100噸／手的大合約品種，焦炭期貨走勢尚未完全成熟，市場參與度并不高�！秉S慧雯說，上市第一個月表現(xiàn)較為活躍，日內最高成交量曾達20萬手以上，但隨后逐步萎靡，目前每日成交量維持在1萬手左右。

業(yè)內人士普遍反映，焦炭期貨缺乏天然的多頭，價格下跌時無人接盤，已演變?yōu)樘烊坏目疹^品種，一旦期價大幅升水，將會有空頭保值盤的積極介入，價格易跌難漲，這不僅限制了焦炭期貨合約的參與度，也限制了后市期價的上行空間。

產能過剩制約焦價 擠壓焦化企業(yè)利潤率

中國煉焦業(yè)協(xié)會會長黃金干表示，目前焦炭價格雖然處于年內較低水平，但是與歷史相比，價格已經不低。從原材料焦煤的價格來看，高煤價大大壓縮了焦化企業(yè)的利潤空間。他認為，焦化行業(yè)產能過剩是造成焦化行業(yè)在上下游議價能力偏弱的重要原因，造成了行業(yè)利潤率水平的持續(xù)下降，目前行業(yè)平均利潤率僅在2％附近。

國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1月－8月焦炭產量累計增長13．7％，至28522．0萬噸。自今年年初以來，焦炭產量逐月連創(chuàng)新高，同比增長率一路上揚，而同期的粗鋼產量累計增長11％，至4．6928億噸。

“按理論來講，焦炭的增速應該低于粗鋼的增速，才正常。”黃金干說，如果數(shù)據(jù)準確，對于本就產能過剩的產業(yè)格局而言將是雪上加霜。

金融危機之后，焦化行業(yè)一直都掙扎在盈虧邊緣線上。據(jù)龍玲透露，從他們服務的企業(yè)客戶了解到，目前因焦炭成本和出廠價倒掛，焦化企業(yè)面臨虧損壓力，山西目前已有限產跡象。

“不排除個別地區(qū)產量下降，但總體來看產量還是增加的。”黃金干表示，預計今年焦炭產量將超過4億噸水平，對于5億多噸的產能，七成以上的產能釋放不算低。

“從單一焦炭品種來看，焦炭出廠價與成本倒掛在焦炭行業(yè)較為普遍。”聯(lián)合金屬網高級分析師穆文鑫表示，但是焦化企業(yè)通過煤氣等煤化工副產品，獲取一定收益，可以彌補焦炭的虧損，并維持微弱的利潤，這也是許多焦炭企業(yè)繼續(xù)生產的原因。

河北旭陽煤化工集團常務副總經理金濤認為，當前產能過剩是焦化行業(yè)低迷的主要原因，解決的方式只能是淘汰過剩及落后產能，兼并重組。目前來看，兼并重組、控制產能并不順利，產能仍有擴張的趨勢，原因是企業(yè)大面積虧損尋求兼并重組的節(jié)點尚未到來，這只能依靠市場規(guī)律發(fā)揮作用。

焦價上下兩難 后市或以盤整為主

目前市場對焦炭的后市預期較為悲觀，多數(shù)分析師預計焦價或將以盤整為主。

龍玲認為，目前歐美經濟前景依然堪憂，在全球經濟復蘇放緩的背景下，整體商品市場都難言樂觀。下游鋼材市場在“金九”期間出現(xiàn)暴跌，“銀十”恐將繼續(xù)落空，有鋼廠已經下調了焦炭采購價。未來焦炭價格上漲阻力較大，不過上游煉焦煤價格堅挺，十月份國內焦炭產量增幅將減緩，焦炭價格整體大幅下跌可能性不大，預計短中期仍以盤整為主。

也有分析認為，目前鋼材的基本面環(huán)境依然不容樂觀，固定資產投資，房地產均無亮點，而且馬上要進入到冬季，鋼材需求進入淡季，鋼價的好轉和鋼廠盈利還需時日。后市鋼材現(xiàn)貨價格可能還會下跌，這會導致鋼廠減產，從而減少焦炭的需求。總體看，四季度焦炭價格穩(wěn)中有降，春節(jié)前會有所反彈，但是幅度不會很大。

光大期貨分析師唐嘉賓表示，從焦炭本身的行業(yè)來看，如果下游鋼企不接受焦炭的維持高價，焦價依然有下行可能。從四季度及更長遠的時間來看，焦炭期貨的走勢主要依賴于下游鋼材市場的供需以及國際宏觀環(huán)境的影響。

聯(lián)合金屬網高級分析師穆文鑫認為，在鋼材市場不振的情況下，焦炭價格也將難有起色。預計4季度焦炭價格將波動運行、逐步趨穩(wěn)。

來源：新華網