從2007年年底開始，我國明確了“從緊”的貨幣政策基調(diào)。在央行日前發(fā)布的《2007年四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》中再度明確的提出了，將把防止經(jīng)濟(jì)增長由偏快轉(zhuǎn)向過熱、防止價格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹，作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，實行從緊的貨幣政策，抑制總需求過度膨脹。

    然而，受美國次貸危機(jī)對全球經(jīng)濟(jì)的影響，世界經(jīng)濟(jì)增速明顯趨緩。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)與國際市“聯(lián)動性”越來越大的今天，影響必然不可避免，這一點，在A股市場體現(xiàn)的尤為明顯，1月22日，A股市場大跌354點，而導(dǎo)致A股暴跌的主要因素之一，就是受美國次貸沖擊，引起了全球股市股災(zāi)爆發(fā)。

    2008年一開年就經(jīng)歷了“過山車”式波動的A股，市場一度觀望氣氛濃厚，也由此，市場諸多人士普遍預(yù)期認(rèn)為，“從緊”貨幣政策很可能將放松。

    那么，隨著世界經(jīng)濟(jì)增速趨緩、國內(nèi)雪災(zāi)等影響，是否意味著政策可能會放松呢？對此，申銀萬國證券研究所博士梁福濤在接受本報記者采訪時表示，并非如此簡單，貨幣政策放松是有條件的。一是國內(nèi)外情勢變化導(dǎo)致國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下降；二是國內(nèi)外情勢變化導(dǎo)致國內(nèi)通脹緩和。

    “事實上，‘換屆因素’和災(zāi)害重建等推動，投資反彈壓力依然較大，奧運(yùn)刺激下消費將繼續(xù)穩(wěn)中趨升，中國經(jīng)濟(jì)內(nèi)在增長動力依然強(qiáng)勁，通脹壓力依然較大�！绷焊�濤說。

    這一論證在日前發(fā)布的1月份貨幣信貸及金融市場數(shù)據(jù)中得到了支撐，根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，1月份新增貸款規(guī)模8036億元，再創(chuàng)歷史新高；同時，順差高于去年同期，PPI、CPI漲幅繼續(xù)上升，由此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為短期內(nèi)政策難以很快放松。

    “在這種背景下，繼續(xù)從緊貨幣政策將是短期內(nèi)更可能的基調(diào)。預(yù)計上半年，將繼續(xù)嚴(yán)控信貸增長、加大回籠過剩貨幣力度，也不排除繼續(xù)靈活調(diào)整利率的可能。”梁福濤表示。

    在央行發(fā)布的《2007年四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》中同時還提到了要繼續(xù)增大匯率彈性，進(jìn)一步發(fā)揮匯率在調(diào)節(jié)國際收支、引導(dǎo)結(jié)構(gòu)調(diào)整和抑制價格上漲中的作用，增強(qiáng)貨幣政策的自主性和有效性。

    由此可以看出，匯率將在今年貨幣政策中扮演更為重要的“角色”。從人民幣升值角度來看，自年初以來，人民幣兌美元匯率已經(jīng)升值超過2％，達(dá)去年全年升值幅度的1／3。如此快速的升值，是否具有它的合理性？

    “貿(mào)易順差繼續(xù)擴(kuò)大、物價持續(xù)高漲，在弱勢美元推動下，近期人民幣兌美元升值明顯加快在情理之中。然而，我們認(rèn)為如此快速升值不會持續(xù)很長時間。”梁福濤說。

    梁福濤認(rèn)為，隨著歐盟經(jīng)濟(jì)受到外部沖擊影響在逐步加大，二季度后美元可能相對企穩(wěn)，人民幣快速升值的態(tài)勢或有所改變。而下半年，美國刺激經(jīng)濟(jì)的各項政策逐步顯效，基本面好轉(zhuǎn)也可能使得美元進(jìn)一步企穩(wěn)或反彈。

    “隨著下半年國內(nèi)物價降溫、國際收支順差趨穩(wěn)，預(yù)期下半年人民幣兌美元升值速度將大大放慢，或可能出現(xiàn)階段性相對貶值。我們維持全年人民幣對美元升值幅度略超8％的判斷，預(yù)期全年人民幣對美元匯率會出現(xiàn)較大波動。”梁福濤說。