華魯恒升是我國DMF龍頭企業(yè)，擁有國內(nèi)最完整的煤化工產(chǎn)業(yè)鏈，成本和規(guī)模優(yōu)勢明顯，另外，公司在我國尿素生產(chǎn)企業(yè)中也名列前茅，產(chǎn)能的擴張、營銷渠道的拓展以及有效的成本控制等為公司實現(xiàn)業(yè)績的快速增長奠定了基礎(chǔ)。
    完整產(chǎn)業(yè)鏈增活力
    從煤氣化開始，通過相關(guān)多元化戰(zhàn)略的成功實施，公司從傳統(tǒng)小型尿素廠轉(zhuǎn)型成為國內(nèi)最具競爭力的煤化工企業(yè)，從而在單一、普通的行業(yè)競爭中脫穎而出。從規(guī)模上看，公司與江山化工DMF國內(nèi)市場占有率在70％以上，全球市場份額也在50％以上。隨著公司擴建的8萬噸產(chǎn)能生產(chǎn)流程的完成并進入試生產(chǎn)階段，公司DMF產(chǎn)能已達到23萬噸，成為全球最大的供貨商。此前，受制于甲醇價格持續(xù)高漲所帶來的巨大成本壓力，國產(chǎn)DMF廠家統(tǒng)一上調(diào)了出廠價，但由于產(chǎn)業(yè)鏈完整，配套甲醇，公司在此輪甲醇上漲中不但未有任何成本壓力，相反可以抓住有利時機，利用新投產(chǎn)裝置滿產(chǎn)的有利時機，從而在競爭中占據(jù)有利地位。著眼于未來，公司完整的產(chǎn)業(yè)鏈將有效提升其競爭力，依托技術(shù)優(yōu)勢，公司的未來增長也將主要來自于整個煤氣化系統(tǒng)的負荷提升和醋酸項目的逐漸投產(chǎn)等。
    整合帶來想象力
    為進一步發(fā)揮公司技術(shù)、管理優(yōu)勢，加快公司煤化工產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，此前公司公告稱，擬與中化化肥有限公司共同合作以現(xiàn)金投資方式收購山東德齊龍化工集團公司股權(quán)。雖然相關(guān)具體事項仍在商討之中且仍有一定的不確定性，但市場顯然對公司加快外延式擴張步伐的前景充滿期待。德齊龍具有一定規(guī)模，受限于技術(shù)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，在擴張過程中出現(xiàn)了一系列生產(chǎn)問題而陷于停頓，公司收購其股權(quán)，對消除區(qū)域市場的競爭對手、擴大市場份額并實現(xiàn)跨越式發(fā)展大有助益。公司充分利用農(nóng)化行業(yè)的景氣度和自身優(yōu)秀的技術(shù)和管理能力，以及合作方的資金實力，也對提高自身投資回報率大有幫助。
    產(chǎn)業(yè)前景看好 增持評級
    聯(lián)合證券研究員看重公司完整的煤化工產(chǎn)業(yè)鏈以及看好其積極參與產(chǎn)業(yè)整合的前景，維持對公司的增持評級。

來源：中國證券網(wǎng)