上周末，國家發(fā)改委出臺了《關于加強煤化工項目建設管理，促進產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的通知》。政策一出，日漸火熱的煤化工投資領域門檻悄然抬高。

　目前我國涉及煤化工項目的上市公司約有13家，其中，從事煤焦化的有山西焦化、安泰集團和煤氣化，從事電石乙炔的山西三維、云維股份和皖維股份，從事煤合成氣化工的太工天成、柳化股份、華魯恒升、天富熱電、蘭花科創(chuàng)、天然堿和雙環(huán)科技等7家。業(yè)內(nèi)人士分析，《通知》中限制投資規(guī)模、提高資源需求、加強技術試點等三招，對于占有資源優(yōu)勢與技術優(yōu)勢的企業(yè)將是利好，而對頻頻上馬煤化工項目的中小企業(yè)將起到立竿見影的抑制作用。

　　短期難越規(guī)模門檻

　　《通知》規(guī)定，一般不應批準年產(chǎn)規(guī)模在300萬噸以下的煤制油項目，100萬噸以下的甲醇和二甲醚項目，60萬噸以下的煤制烯烴項目。

　　而記者從煤化工各相關上市公司的項目安排中發(fā)現(xiàn)，無論是煤焦油還是甲醇和二甲醚，目前在建或擬建煤化工項目都是介于每年10噸至30噸之間的小型項目。

　　長江證券研究員付云峰告訴記者，由于國內(nèi)在建的絕大多數(shù)煤化工項目（包括國家發(fā)改委已經(jīng)批準的項目）都不符合發(fā)改委對規(guī)模的要求，《通知》發(fā)布后，將很可能帶來后期對擬建和在建項目進行清理與整改。但他也表示，規(guī)模的限制，也將有利于煤化工行業(yè)整體有序的發(fā)展，防止各地非規(guī)模經(jīng)濟的煤化工項目一哄而上導致的產(chǎn)能過剩，促進適合發(fā)展煤化工的地區(qū)形成甲醇、二甲醚的生產(chǎn)基地。這對于煤化工裝置已安裝調(diào)試成功，即將建成投產(chǎn)的柳化股份、華魯恒升等企業(yè)而言，將有望受益甲醇市場價格的穩(wěn)定，獲得持續(xù)收益。

　　多方面要求資源配備

　　煤化工行業(yè)長期穩(wěn)定運行，對資源需要提出了較高要求，首當其沖的便是資源豐富且價格低廉的煤炭，以及充足的水資源；同時，由于煤含硫高，對環(huán)保的壓力比較大，很多環(huán)境容量已經(jīng)飽和或已超標的地區(qū)也將不再適合煤化工發(fā)展。

　　平安證券楊建標認為，煤化工適合在煤炭資源豐富廉價、水資源豐富，以及環(huán)境容量足夠和運輸條件具備的地方發(fā)展。這將進一步要求煤化工向下游高附加值產(chǎn)品的延伸。同時，業(yè)主也需要具有較強的實力，如神華股份、兗州煤業(yè)等具有國有背景的大中型企業(yè)，在煤化工領域的發(fā)展無疑占有一定優(yōu)勢。

　　付云峰也表示，太工天成對大洋能源公司增資后，后者憑借山西能源資源的綜合優(yōu)勢和山西煤化工研究所的技術研發(fā)優(yōu)勢，將重點發(fā)展煤炭能源化工產(chǎn)業(yè)。項目將設在呂梁地區(qū)，交通便利，既可利用當?shù)亓畠r的煤炭資源，還可利用排放的焦爐氣解決焦化工業(yè)的污染問題，降低生產(chǎn)成本，是一種典型的循環(huán)經(jīng)濟。

　　技術試點謹慎推廣

　　技術是煤化工的核心。《通知》要求積極采用先進煤氣化技術改造以間歇氣化技術為主的化肥行業(yè)，減少環(huán)境污染，推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展和技術升級，鼓勵發(fā)展煤制化肥等產(chǎn)品，穩(wěn)步發(fā)展煤制油品、甲醇、二甲醚、烯烴等石油替代產(chǎn)品，其中煤炭液化尚處于示范階段，應在取得成功后再推廣。

　　付云峰表示，受政策推廣的油改煤項目的相關公司中，柳化股份與雙環(huán)科技的殼牌煤氣化技術發(fā)展已較為成熟，而華魯恒升的煤氣化項目于2005年投產(chǎn)后至今，運轉情況良好。他同時告訴記者，煤化工技術中的關鍵兩項是煤液化與甲醇制烯烴。甲醇制烯烴中只有非上市公司大唐與寧煤集團在進行試點。而目前國內(nèi)獨立掌握煤液化技術的只有神華集團、兗礦集團和山西煤化所。目前，經(jīng)過國家發(fā)改委立項的僅神華集團內(nèi)蒙古鄂爾多斯的一期年產(chǎn)100萬噸油品及兗礦陜西榆林的一期年產(chǎn)100萬噸油品兩個煤液化項目，這兩個項目是國內(nèi)煤液化的示范項目。其他煤液化項目需要待這兩個項目試點成功后才陸續(xù)展開，這與《通知》中國家對該類項目的謹慎態(tài)度一致。

中國證券報